第3节
技术有效性与技术无用论

现在当你看到一张行情图表的时候，是否能够一眼识别出当前投资品种的趋势并找到合适的操作位置呢？

如果答案是肯定的，那么你现在就是一位合格的技术分析者；如果答案是否定的，那么你还处于技术上的探索阶段，或者是倾向于基本面分析，进行价值投资。

技术分析是什么？简单来说，只要是以行情图表为依据做出买卖决策的操作，都是经过了技术分析。技术分析可分为很多流派、理论和方法。常用的分析方法有：K线形态（如头肩顶、头肩底、双重顶、双重底）、蜡烛图形态（如刺透形态、吞没形态、射击之星）、技术指标（如MACD、KDJ、RSI、BOLL）、波浪理论、江恩理论等等。常见的技术分析形式就不下十来种，甚至还有用周易来测市的理论。我们说，所有的技术分析都是工具，既然是工具就没有好坏与优劣之分，只有适用与不适用之分。

技术无用论

如果你是一位经常光顾各大股票论坛的投资者，那么你一定会发现一个有趣的现象：每过一段时间就会有人抛出技术无用论，然后招来一场关于技术有效性的大争论。这场争论或者这个对于技术的怀疑阶段，基本是所有技术分析者都要经历的过程。“凡理不疑必不生悟，唯疑而后悟也。小疑则小悟，大疑则大悟。”

提出技术无用论的人可以大致分三种：第一种是不学无术者，他们只学了些皮毛或者没有学习就先否定了技术分析。第二种是初步学以致用者，他们才开始学习一种技术分析，但在应用中还不得要领，所期望的与结果存在出入，从而怀疑是技术本身出了问题，而没有认识到是学习不到位的问题。第三种是精通某一部分技术的人，他们虽然熟练掌握了一项或几项技术，但在实际操作中并没有使用合适的技术分析。如果把学习一项技术分析比作学习一种刀法，那么第一种人还没有深入学习就扔下刀说，刀没有用；第二种人倒是虚心学习，可是尚未出师就开始怀疑刀不好用；第三种人是精通了刀法，可是在实战中没能做到活学活用却否定了刀的作用。最后还要说明的一点是，技术是“刀”，具体的技术分析方法是“刀法”，技术无用与技术分析方法无用是两回事。不可否认，有些“刀法”是过时的，或者说适用性较差，这是对某一项技术方法的选择问题，而不是普遍意义上的技术有用性的问题。

在与投资者的交流中，我发现多数提出技术无用论的投资者其实对所使用的技术分析方法的认识并不算深入。他们还处于学习过程中，只是遇到了一个瓶颈而已。我曾提到过运用指标分析的阶段或者说境界问题，借用的是金庸大师笔下孤独求败用剑的境界，分为“利剑、软剑、重剑、木剑、无剑”这五个阶段。使用指标与使用所有技术方法的道理都是相同的，都要经过一个漫长的探索过程。这是一个从简单到复杂，再从复杂到简单的过程，所谓“为学日益，为道日损”。

技术分析的有效性

技术分析听起来好像很复杂、很专业，而实际上，并不如想象的那样复杂，它可以是简单的。比如，我曾见到过一位老股民，根本没有看过多少股票技术分析书，但对行情图上的K线有很好的感觉，他的判断往往是八九不离十。只要是让他看上一眼某只股票的行情图，他马上就能给你一个与专业分析师类似的分析结果，而且结论相当靠谱。这种功力完全是靠他将近十年的看盘看出来的。在行情图上所有可能的走势他都了然于胸，那些经常出现的形态更是如数家珍。这就好像走夜路回家一样，摸黑都能找到自家家门。很多人都惊叹他的这种直觉，我们也可以叫做分析能力，而他总是带着几分调侃地说“无他，唯手熟尔”。

这位老股民的例子说明，技术可以是简单的，而且是殊途同归的。就算是专业的分析师利用各种画线、各种理念，最终得出的结论也无非是或涨或跌。用一种简单有效的技术顶过多种花里胡哨的技术。还有一些老股民喜欢看指标，指标可以做到更加简单明确。比如均线就是一个很好的指标，用均线配合K线的位置，足以应对各种走势。

技术分析不是一门科学，更像是一门艺术。

科学学科可以由已知推未知，并反复验证，而交易并非如此。我们提到过股市是资金的博弈，既然是博弈，就没有100%的结果。它不像数学那样，总是可以由1+1得到2.技术分析的结果是一个可能性，是一个概率的概念。华尔街的传奇大作手杰西·利弗莫尔曾经说过：“股价总是沿着阻力最小的方向行进。”一句话道出了股票价格波动的真相！

技术分析的结果是以概率的形式出现。即使水平再高的投资者也会有亏损单出现。但是，一次亏损单的出现，可以增加下一次出手的获胜概率。知道了这一点，优秀的投资者就更容易坚持自己的交易原则和交易系统。很多投资者的做股心态是，买了必涨，如果不涨，那么一定是市场错了，而不是自己操作失误。概率的概念很重要，如果你不能真正面对并接受自己的亏损，那么你很难在股市中生存下去。我们的目标不是从不亏损，而是小亏大盈，靠胜率和盈亏比来稳定盈利，这才是投资正途。

技术分析是通过对历史数据的分析得出最有优势的应对策略。所有信息最终反映到价格上，价格是所有市场参与者的投资行为的结果。只要是有效的市场，技术分析就会一直有效。因为只要人性不变，那么人们在一定市场环境下的投资行为就不会变，从而最终反映到行情图上，价格走势就会以一定的模式重现。这里的重现并不是复制，而是相似的重演。从这样的视角来看，你就可以站在更高的位置来看市场的表演，看人性的重现。你会发现，阳光下没有新鲜事儿。这便是技术分析的意义所在。

一种技术分析方法并不可能一直高效，更不可能立于不败之地。理由还是因为市场是博弈的，如果一种技术分析方法一直高效并被多数人了解或采用的话，那么这种技术分析方法在后面的行情中就会逐渐失效。这就好比是一本象棋的棋谱，没有一本棋谱是可以让你战无不胜的。否则的话，象棋冠军只能永远是一个人。再高明的招式一旦被破解，那么这“一招鲜”也便失效。市场中总是少数人赚钱。因此，技术分析理念可以是不变的，但具体的方法一直都是在进化着的，所谓“大道至简，小术无常”。

技术分析的有效性举例

验证技术分析是否有效的最好的方法就是实战，如果通过多次验证之后，由相同的条件可以在多数情况下得到相同的结果，那么就可以说这种分析方法的成功率比较高，它是有效的方法；反之则说明成功率较低，它是无效的方法。

投资者通过大量的学习和实战之后，大都会总结出几种有效的技术分析方法。这些高效的方法是我们在股市中得以安身立命的保障。下面我们一起来验证以“射击之星”K线形态作为判断顶部反转信号的有效性的一组例子。

首先来简单说明，什么是“射击之星”形态。

射击之星(Shooting Star)

“射击之星”：形态如同箭在弦上随时准备向下发射，长上影就像是那根长箭一样。如图1-3所示。

“射击之星”形态特征：

（1）位于上升波段顶部，开盘价在前一根K线的最高价附近；

（2）上影线长度是实体的2倍以上；

（3）没有下影线或只有很短的下影线。

“射击之星”中，如果上影线越长，下影线越短，实体的长度越短，那么向下的可能性就越大，可能的下跌空间也越大；如果向上跳空越大，短线向下的可能性越大；通常伴随放出巨量，成交量越大，完成冲顶的可能性越大。

“射击之星”的颜色不很重要，可以是绿色的阴线也可以是红色的阳线，但绿色的射击之星更有效。绿色的实体表明，当天价格收在最低价附近，长上影上的筹码已经形成短期的压力，下跌的动能在增强。

下面来看一组实例：

下图1-4显示的是古井贡酒（000596）在2011年8月15日发生的一个绿色的“射击之星”，完全符合其三个形态特征。该股之前一直呈上升趋势，回调不破前期低点。在“射击之星”之前是三个连续创新高的阳线，同时放出成交量，说明有可能启动新的一轮拉升行情，也有可能就此见顶。直到发生“射击之星”的当日，该股以略高于前日收盘价开盘，然后冲高回落，盘中一度突破创出新高。可是收盘价却不只低于开盘价收阴线，而且几乎收在了当天的最低位，仅有一个很短的下影线。带有长上影并只有小实体，是“射击之星”的主要特征，这是经常见到的顶部反转K线形态，是见顶信号。依据此信号，可以把卖点设在“射击之星”的最低价附近，一旦触及则出场。后面的走势证明，在出现卖出信号之后，该股一路下跌，证明了“射击之星”的有效性。有经验的投资者可以看出，该股最后走出了一个“头肩顶”形态，“射击之星”正发生在创出最高价的头部最高的那根K线上。

再来看下一只个股上发生的“射击之星”，如图1-5所示。

图1-5显示的是中联重科（000157）于2011年4月11日发生的一个“射击之星”形态，可以看到，这是一个上影线长度相对实体更长的“射击之星”。从经验来看，高开（以高于前一日收盘价开盘），光脚阴线（没有下影线，收于最低价），上影长度越长的“射击之星”，反转的可能性越大。

下面来看最后一个例子，如图1-6所示。

图1-6华意压缩（000404）“射击之星”

图1-6显示的是华意压缩（000404）于2011年4月20日发生的一个“射击之星”形态，从图中可以看到，该股前期一直处于高位震荡之中，走出了一个放大的“喇叭口”形态，这是顶部震荡加剧的表现。在发生“射击之星”的当天，该股创出新高，可是收盘在开盘价和前日收盘价之下，表示卖压强烈。并且值得注意的是，该股当天还放出了高于前一天阳量的阴量。这时很多筹码已经处于轻度套牢状态，形成了上涨压力。

判断出“射击之星”之后，可以将卖点设置在其最低价附近，比如可以直接以盘中跌破其最低价为卖出信号，稳健的投资可以以收盘价收在其最低价之下为卖出信号。

到此，从上面三个对“射击之星”形态作为顶部反转信号的验证来看，不管这三只个股在发生“射击之星”前上涨与下跌的具体过程如何，其顶部的“射击之星”都具有同样的形态。通过其特征完全可以判断出“射击之星”并预判出反转的可能性已经相当大。在实际操作中，利用“射击之星”操作的成功率可以在70%~80%，配合成交量和上涨形态、比例综合进行判断的成功率还会更高。从这一组例子可以看出技术分析的价值和意义所在。

同样的K线形态反映的是在相似市场环境下的投资者心理与投资者行为，也反映了主力资金的操作手法。市场的秩序就是通过这种非周期性的对称表现出来的，投资者找到了其中的一些“碎片”，就能够识别出市场的趋势方向。记住利弗莫尔所说的，价格总是朝着阻力最小的方向行进。找到自己认识到的市场秩序，如同在丛林里看到从枝叶繁茂的参天树冠中透过的一缕阳光，它将照亮你继续前行。

技术分析的研究永远没有止境，但殊途同归，最终判断的都是市场的“势”，抓住这个就抓住了关键。技术分析方法之间可以相互验证，但并不是越多越好，而是越有效越好。要明白“知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得”。 d2jaH9KDSF13XI2LeFdEHMOUrmU17Me58nHoeFJGA5nOLfyQDf9ysCM8lBTpnkS4