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如何避免损失是股票投资中一个非常重要的课题，格雷厄姆经过长期的研究和实践总结出一个关于避免损失的安全边际理论。
格雷厄姆利用安全边际——一个简单但有效的投资概念来减少可能的损失。安全边际描述了投资者所要买的股票价格低于估价的程度。如果格雷厄姆认为一只股票值20美元，他也许会在14美元时买进，他的安全边际为30%。安全边际越高，抵御股价下滑的能力越强，格雷厄姆就越满意。
所谓安全边际法是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到某一程度时（即安全边际）就可选择该公司股票进行投资。很明显，为了应用安全边际法进行投资，投资者需要掌握一定的对公司内在价值进行估算的技术。公司的内在价值是由公司的资产、收入、利润以及任何未来预期收益等因素决定，其中最重要的因素是公司未来的获利能力。因为这些因素都是可以量化的，所以，一个公司的内在价值可用一个模型加以计量，即用公司的未来预期收益乘以一个适当的资本化因子来估算。这个资本化因子受公司利润的稳定性、资产、股利政策以及财务状况稳定性等因素的影响。
安全边际理论是格雷厄姆投资的核心理论，其实也是价值投资的核心理论。虽然估值的方法各不相同，但目的只有一个：寻找安全边际。格雷厄姆的估值方法如下：
（1）保证数据的可靠性。为此，从正常经营结果中分离出非正常发生的利润和亏损是非常重要的，非正常项目主要有以下几种：①固定资产出售；②证券出售；③到期资本发生的折价或溢价；④人寿保险政策的收入；⑤退税及其利息（或相反）；⑥诉讼成功或失败；⑦库存资产账面价值的暂时减少；⑧应收账款账面价值的暂时减少；⑨持续的非经营性财产成本。
（2）用市盈率来估算企业的价值。这个市盈率跟股票行情表的那个市盈率不同的地方是：①股票的收益是未来7年的平均收益，不是过去的，更不是现在的，但是其预测基础是过去的真实数据；②中立市盈率为12，最大值为20，最小值为8。
（3）用资产对估值进行调整。①当资产总额（扣除无形资产）少于估值时，对超过2倍的量减少1/4；②当净流动资产（流动资产净额扣除流动负债）高于估值时，将估值调高50%。
（4）安全边际设定为33%，即最后估算价值低于市价1/3时是安全的。泡沫边际投资者可以自行设定。
安全边际是投资者和投机者之间的分水岭，不承认价格和价值之间存在差异的人，不能在股市上寻求安全边际的人，其实就是在进行一场轮盘赌。当然，也许你真的在某一次掌握了核心的内幕信息后，在某只股票上挣了一笔，但这种事情并不具可持续性。利用消息来做股票是典型的投机行为，你或许能从中获利一次、两次，但这不是在股市生存的根本之道。还记得复利的威力吗？其实你并不需要在某只股票上一夜暴富，只要能够每年保持一定的收益率，经过多年复利之后，积累的财富将远远超过一夜暴富。当然，要保持收益率每年稳定增长，首先需要改变你的投资习惯，要像躲避瘟疫一样躲避小道消息，然后踏踏实实研究几家上市公司，找到那些具有足够安全边际的股票。
格雷厄姆的安全边际学说是建立在一些特定的假设基础上的。格雷厄姆认为，股票之所以出现不合理的价格，在很大程度上是由于人类的惧怕和贪婪情绪。极度乐观时，贪婪使股票价格高于其内在价值，从而形成一个高估的市场；极度悲观时，惧怕又使股票价格低于其内在价值，进而形成一个低估的市场。投资者正是在缺乏效率市场的修正中获利。投资者在面对股票市场时必须具有理性。格雷厄姆提请投资者们不要将注意力放在行情上，而要放在股票背后的企业身上，因为市场是一种理性和感性的掺杂物，它的表现时常是错误的，而投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，等待市场对其错误进行纠正。市场纠正错误之时，便是投资者获利之时。
格雷厄姆提醒我们，要注意整个股市的报价蕴涵着结构上的矛盾，越是成长股，即公司过去的经营记录与未来的前景愈好，股票价格与企业的账面价值（净资产值，或“资产负债表”的价值）之间的关联度便愈低，但是“高于账面价值之溢价愈大，则决定其真实价值的基础便愈不确定——换言之，真实价值将取决于股票市场的评价方式与情绪的变化。于是，我们遇到最后一对矛盾，企业的经营愈成功，其股票价格的波动愈剧烈。这意味着，从非常严肃的角度来说，普通股的品质愈好，其投机性愈强，至少一般的中等股票是如此”。
这就是格雷厄姆何以对成长股有所保留的原因。由于投资者支付了这些市场溢价之后，便不能再掌握自己的财富，要靠股市的报价来验证他的选择。也就是说，“市场先生”与成长股的关系实在太密切了，因为热门股一般产生于投资者对某些成长股不切实际的憧憬，而几乎所有的热门股最终都会走向疯狂泡沫和崩溃，这是与稳健投资不符的。
寻找安全边际其实就是在寻找“估值洼地”。安全边际越高，则投资者的资金安全性越高，安全边际是投资者与投机者的分水岭。谨慎理智的投资者会不遗余力地在市场中寻找有足够安全边际的股票进行投资，那些相对其内在价值而言更为廉价的股票应该是投资者的首选。
众所周知，格雷厄姆把“安全边际”视为稳健投资的座右铭，它运用在价格偏低或廉价的证券时，效果最为明显，因为安全边际的定义便是价格与价值存在的差价，它可以包容投资的噩运或计算的误差。但如果安全边际应用在成长股上，在很多情况下都是有困难的。成长股的定义就是人们对其未来有很好的憧憬，深受好评，从而提升其价格。购买成长股不仅要有好价格，有时还要付出过高的价格。而“安全边际始终取决于所支付的价格：在某个价格上边际甚为充分；在稍高的价位，边际便会降低；在更高的价格上，边际则荡然无存”。