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投资要依据对未来所持的观点，这个观点的核心就在于如何管理风险。我们大致可以预测某种资产或某只股票能上升到何种程度。但即便预测是正确的，风险依然存在。对特定的资产来说，介入时期不同，收益也会随之不同。即便市场整体都处于上升态势，但你依然可能会遭受损失，那是因为你所投入的时间不足或者你投资的钱质量不佳。
就算都是钻石，也不尽相同；就算都是金子，也并非毫无差异。钻石按照字母从D到Z分为23个等级，Z等级以上的彩钻又会重新进行分类，其价格千差万别。黄金按照纯度区分，即便重量相等，其价值和价格也各不相同。金钱也是如此。在投资期间，有能够坚持很长时间的钱，有连一年都坚持不了、体格孱弱的钱，还有才几个月就得撤出的品质极低的钱。因此有些人即便方向正确、善于预测，仍然难有收益。在投资市场，要想获得长期的成功，就必须了解风险，掌控个人资金状况，与风险相抗衡。
很多人认为，风险大，损失或收益就大；风险小，损失或收益就小。这与理解数学中最基础的运算公式——加法和乘法十分相似。其实，在数学运算中，有时运用乘法反而会使数值变小。风险也具有多种复杂情况。也就是说，如果风险增加，利益的不确定性也会增加，遭受损失的可能性就会增加。通常认为，在赚钱的牛市没有风险，而在股价暴跌时，风险却大幅增加。一般大家都认为变数较多的市场风险较大。事实上，几乎没有人意识到风险大这个事实本身就已经降低了风险。
市场处于熊市时，人们不知道究竟会遭受多么惨重的损失，风险看起来十分巨大，因此没有人购入股票，导致股价暴跌。但这一时期其实是风险降低得最多的时期。
市场处于牛市时，几乎没有人会担心出现风险，而此刻的风险却最大。看似风险消失的牛市当中反而存在着最大的风险。因为这是产生泡沫的唯一时刻。因此，一定要有一双能够准确发现风险的眼睛才行。
巴菲特有一句名言：“当别人贪婪时你要恐惧，当别人恐惧时你要贪婪。”巴菲特认为，当所有人都感到恐惧时，正是风险降低的一种状态。
归根结底，差的环境并非差的状态，反而获得了以低廉的价格购进资产的机会，所以，由于惧怕风险而无人购入的瞬间也正是风险最低的时刻。这里举一个较极端的例子，搭乘飞机最安全的时期正是发生飞机事故后一周左右的那段时间，因为这时所有航空公司都在进行更加彻底的维护检修。
风险的特征之一，就是过去的事例对未来不产生影响。寻找模式的人们不会考虑崭新的未来和尚未发生的状况。如果发生了新的状况，他们也只是将其与过去的事例捆绑在一起进行诠释。但在这个世界上总会发生一些历史上不曾出现的最差的情况。在投资世界里，对此毫无准备的人必定会让自己的钱消失殆尽。此外，风险虽然带着周期性的外貌，却时常不定期地出现。“平均每10年一次”“平均下降30％”等诸如此类的数据，成为人们了解风险的最大障碍。没有什么能像“平均”一词这样没有实质性含义的了，因为“平均”有时根本不具有任何意义，反而会歪曲事实。所以在了解风险时，不应依靠模式和分析来进行假设，对风险进行理性认知更为合理。
欲望滋生风险。当欲望转移到大众身上时，就会产生所谓的乐观泡沫，泡沫会带来暴跌。然而自暴自弃、恐惧不堪的时期过后，春天总会到来，太阳总会升起。
这些也不需要通过统计或模式来加以证明，仅依靠人文方面的常识就能获知。所有的欲望都以衰败告终。但我们也必须要记得，所有的绝望都孕育着希望。