7、20位医药基金经理，谁最强？

作者：@零城逆影
发表时间：2021-11-20

最近，市场主要是担心集采政策对创新药会不会有影响。11月9-11日，进行了为期3天的国家医保谈判。

从结果来看，应该是好于市场预期的。沪港深创新药指数从11月9日以来，已经反弹了10%+（截止2021-11-17）。医药利空的靴子或已落地。

从三季报来看，也有越来越多的基金经理表示了后市对医药、消费的看好。

我个人是长期看好医药、消费、科技这几个行业，会定期梳理主题基金，方便大家挑选。并给出我自己看好的名单，仅供参考。

之前我们陆陆续续梳理和分析过：陈斌、吴兴武、谭小兵、方钰涵、楼慧源、刘潇、曹潜、郝淼、刘盟盟、郭相博、皮劲松、于洋、葛兰、许定晴、刘江、杨桢霄、郑磊、蒋秀蕾、齐海滔、张佳荣、赵伟、光磊、赵蓓、葛晨、万民远、谭冬寒、李佳存、易小金等28位医药主题基金经理。

一年时间过去，刘潇、张佳荣、齐海滔、光磊、陈斌、曹潜等基金经理离职，赵伟从农银跳槽去了富国基金，郝淼从宝盈跳槽去了嘉实基金（挤掉了颜媛），易小金从中海跳槽去了财通资管，刘潇听说去了华安。

看来医药行业基金经理岗位竞争还挺激烈的！目前比较不错的医药基金经理还剩下20个左右，因此本文重新梳理一遍，老规矩，先设定一个筛选条件：

① 长期业绩尽可能好；

② 业绩稳定性强；

③ 管理规模尽可能小；

④ 最好是医药专业出身；

⑤ 最好专注于医药行业；

⑥ 最好公司实力强大。

业绩和风险控制情况

·从葛兰2016-9-29任职开始对比，业绩和风险收益比最好的都是赵蓓。中间几人比较接近，万民远的长期业绩较差。

·从葛晨2018-4-9任职开始对比，业绩最好的是赵蓓，风险收益比最好的是谭小兵。后5名郭相博、李佳存、杨桢霄、蒋秀蕾、许定晴淘汰。

·从皮劲松2018-10-31任职开始对比，业绩最好的是赵蓓，风险收益比最好的是万民远。后5名郭相博、郑磊、杨桢霄、范洁、许定晴淘汰

·从谢玮2019-4-12任职开始对比，业绩最好的是赵蓓，风险收益比最好的也是赵蓓。

近期对比，时间截止2021-11-17：

上面这几个阶段排名看下来，基本上杨桢霄、郭相博、郑磊、杨桢霄、范洁、许定晴、李佳存这些基金经理都可以淘汰了，不用再看了。

倒不是说他们水平不行，而是因为优秀的基金经理太多了，我们没必要关注和投资那么多基金经理。

其中万民远、范洁、李佳存、蒋秀蕾都是输在了业绩不稳定，这种基金经理你很难搞清楚他是靠运气还是靠实力。他们偶尔爆发一下，长期看又很一般。

尤其是万民远和范洁。他们分别是2019、2020年的医药基金冠军，但是次年业绩表现就比较一般。

下图黑线分别是他们相对申万医药的超额收益，数据来源于韭圈儿：

相比之下，赵蓓的超额收益就稳健和漂亮多了：

管理基金情况

历史业绩只能代表过去，今年来，管理规模越来越成为影响业绩的重要因素。全市场基金经理管理超过300亿基本上都不行了。

医药行业只有300多只股票，我觉得作为医药行业的基金经理，规模超过200亿应该就挺难的了， 100亿以下是比较理想的。

下图为上述基金经理的管理规模对比：

葛兰其实实力是很强的，但现在她明显管理规模过大，影响超额收益。郑磊、赵蓓规模也偏大了，不过他们还有全市场基金。吴兴武规模稍微超过200亿，勉强还能接受。

楼慧源、谢玮、赵伟、谭小兵，是属于业绩还可以，规模也很理想的状态。

专业和专注度情况

投资医药对专业性要求高，行业比较大，药品种类繁多。非医药专业入门可能会慢一些，需要时间积累。

此外，我们肯定希望基金经理专注于医药投研，遗憾的是这种经理比较少。

下图为基金经理专注度和专业度情况：

基金经理们的学历都很高，其中，万民远、葛兰、谢玮、谭冬寒都是博士！

赵蓓的从业经验很丰富，而且既学过医，又学过金融，是比较理想的配置。

投资风格

下图是部分基金经理2021年三季报持仓风格，以及中报换手率情况：

可以看到，万民远明显和其他人不一样，现在是小盘＋价值＋交易的风格。可是长期业绩并不好，说明他这种投资方式是不适合医药行业的。短期可能踩中风口，长期来看不太好。先前还有一位国投瑞银的张佳荣也是小盘价值风格，后来他没有后来了。

谭小兵明显是交易风格，历史换手率有时候超过1000%，这种投资风格很容易受规模影响，难以成大气候。

葛兰、谭冬寒、吴兴武是偏向于买入持有型的。

吴兴武的估值容忍度最高，他的基金波动也偏大。

初步结论

综合对比来看，赵蓓的专业度、任职经验、长期业绩、业绩稳定性、公司实力等条件都是很强的，医药一姐无疑！（葛兰被市场高估了一点。）

我觉得赵蓓的代表作工银前沿医疗（001717）很适合作为医药行业的标杆，短中长期业绩都很好。如果你发现你买的医药基金各个区间都差她一截，那可以取关了。人家中间还经历了生孩子休产假。

唯一美中不足的是赵蓓规模291亿，稍有偏大，而且去年开始她管了科技主题基金，今年开始管了全市场基金。

这个基金经理我先前研究的时候看错了，当时觉得不看好，现在回头再看，我真是眼瞎了。