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作者：@私募观察家
发表时间：2022-02-24
上证指数从去年12月13日3700点开始震荡下跌，截至春节年前跌至最低3360点，CTA策略精选指数却逐步提升。这样的走势无疑会吸引大家的眼球，大家是否感到好奇： 期货市场的钱就这么好赚么？CTA基金通过什么策略赚钱的？
从策略角度看，CTA基金可以分为趋势类策略和统计套利类策略，我们先来看趋势类策略。
趋势类策略 从规模占比或利润归因来看，占比都远远大于套利类策略。趋势型CTA又可分为 趋势跟踪型CTA 和 趋势反转型CTA ，且前者为主流策略。
顾名思义，趋势跟踪策略即在趋势形成后，跟随趋势建仓，在趋势结束后平仓离场。
底层的逻辑源于，参与市场交易的人，很难同时获取相关信息并做出同样的决策。总有一部分人会先了解到信息，一部分人后知后觉，这就导致趋势的转变总有个过程，转变之后也往往有一定程度的“惯性”。
该策略听起来有点像大家平时唾弃的“追涨杀跌”，但两者只是形似，真正核心区别在于“亏小赚大”。量化CTA策略通过历史数据回撤，找到相对合适的入场点，旨在趋势“假动作”时果断止损离场，以减小每次亏损幅度并在大的趋势中以获取足够的利润为目标。
上图为趋势跟踪策略收益示意图。可以看到，在趋势形成后，无论上涨或是下跌该策略理论上都可以获得不错的收益；盘整、震荡行情时，策略会有所回调。
趋势反转策略 的底层逻辑则是价格围绕价值波动。短期的价格出现偏离价值的情况时，通过提前买入或卖空，待价值回归后赚取相应收益。
该策略一般通过基本面研究，或“波动率”等定量因子进行行情判断，仅在盘整、震荡行情时获取较好的收益，趋势形成后一般会止损出局。一般作为趋势跟踪策略的补充。
以上就是趋势类策略的收益来源了~与此同时，根据持股周期的不同，可将策略分为短周期策略以及中长周期策略。
短周期策略 通常基于量价指标，持仓时间1-5天不等，有些也涵盖日内交易。由于持仓周期较短，对行情的变化有较快的应对，整体波动较小，但频繁的交易，也会损失一定的收益。
中长期策略 通常结合基本面与量价指标，持仓周期通常超过一周，该类策略波动相对较大，追求的更高的超额收益。
雪球基金在架的CTA管理人已经为大家梳理好啦，大家按需索取，也欢迎大家积极讨论，持续关注。