人这一辈子要经历很多，才会慢慢地从失败的教训中学到人生道理。俗话说，凡事都有两面性，但在股市里却只有一面性。这一面，既不是做多，也不是做空，而是要做对。我在股市投机这么久，花了很长的时间才掌握了各种技术，但是花的时间最长的却是把一般交易原则烙印在脑海里。

在华尔街上，经常有人夸耀自己曾经的传奇操盘经历，特别喜欢用赚到的美元数字来佐证自己的眼光是如何精准。不可否认，这些魔鬼赌徒的确赚到过几百万美元，毕竟要成为这种类型的股市狙击手，难度并不大。我打个比喻，这很像古老传说里那些第二天要去参加决斗的勇士。

勇士的副手问他：“你的射击能力怎么样？”

勇士说：“呵呵，我可以打中二十步之外玻璃瓶的瓶颈。”说罢一脸谦虚。

副手毫无表情地回应道：“那听起来不错。但是这个瓶子上有一把上膛的手枪正对着你的心脏，你还能打中瓶颈吗？”

所以，要佐证自己对市场的看法，我就得用真金白银去投资。过去的损失教会了我一个道理：在完全确定自己不会退却前，千万不要开始做交易；如果做不到勇往直前，那就按兵不动。这么说并不是在判断有误的时候还去硬扛着不止损，而是说不要因此做出错误的决定。回顾我这一生，自己犯了很多错误，但是从亏损中我总结经验并积累了很多投资禁忌。所以即便曾经破产好几次，但是没有哪次的亏损让我从此一蹶不振。否则，读者就看不到我现在的回忆录了。不论在什么恶劣的环境下，我都坚信自己还有机会，而且绝对不会两次犯同一个错误。在这一点上，我对自己很有信心。

如果想要通过炒股来赚生活费，那你一定要相信自己和自己的判断，所以我从来不去相信所谓的小道消息。举个例子，如果我买股票的依据是史密斯（Smith）先生告诉我的消息，那么卖出的时候也得听史密斯先生的消息，自己就得完全依赖他。那要是万一卖出机会来临时，他去度假了怎么办？所以，读者们，没有人能靠别人给的消息赚到大钱。回顾往昔，我可以告诉你们，靠小道消息远不如靠自己的分析赚钱多。我足足吃了5年的亏才知道，一定要十分有智慧地操盘才能赚大钱。

这里我估计要让读者们失望了，因为我并没有很多传奇的经历。到今天为止，我学会股票投机的过程并不是外人想象的那么富有戏剧性。在这个过程中，我破产了好几次，每次都很痛苦，而我亏损的经历，跟华尔街上其他人亏损的经历并无二致。投机是一项艰苦而冒险的工作，投机家必须时时刻刻地保持工作状态，否则很快就会被市场扫地出门。

在富尔顿公司的经纪人办公室，我的工作其实很简单：从另外一个角度看投机。早在富尔顿公司折戟之后，我就应该认识到这一点。但是当时的我并不知道这场投资游戏里还有很多知识有待探索，未知领域远远大于在商号里的那点内容。在商号的时候，我只是打败了商号，却以为自己打败了整个市场。但是，在商号里培养出的交易带研读能力和数字记忆能力却是很宝贵的，我很快就掌握了这两种能力。我的早期交易员生涯之所以很顺利，全靠这两种能力而不是靠自己的思考和知识所赐，因为那时我的思维还未接受训练，自己无知而自大。富尔顿经纪人办公室的经历教会了我要看透股票投机的本质。而我也为学到这个教训付出了沉重的代价。

我清楚地记得到达纽约的那一天。之前因为商号拒绝我在它们那里做交易，所以我就得去寻找一家名气更大的经纪公司。我刚入行时认识的一个兄弟此时正在给哈丁兄弟（Harding Brothers）公司工作，这家公司是纽约证券交易所的会员。就在到达纽约的那天早上，我就在这家公司开了一个账户，准备开始做交易。

在经纪人办公室里，我照搬在商号里学会的交易技巧。在商号里交易时，我只需要赌对股价波动就能赚到钱，收入虽然少但很稳定。在纽约，没有人主动告诉我这两种交易方式的区别。要是有人告诉我商号的炒股方法是有问题的，那我早就去试试了。如果判断失误，一件事就能让我相信自己的确出错了，那就是亏钱。所以赚钱的时候，我才是判断正确的。这就是投机的本质。

那个时候的市场真是投机者的乐园，市场交易十分活跃。这很容易让身在其中的人如鱼得水，我在那里也立即感受到了家庭般的归属感。立在我面前的是十分熟悉的旧时报价板，大家操着同样的语言，正如我15岁工作时的那样。同样的一大堆人围着报价板，或者拿着票据喊着价格，或者对市场行情议论纷纷。交易机器是正如我过去习惯用的那种，市场气氛正如我在伯灵顿公司第一次赚到3.12美元的时候那样。此外，那儿还有一成不变的价格收报机，高度类似的交易员，以及一模一样的股票投机游戏。你可要记住，我那时只有22岁。我自以为知道了所有的游戏玩法。年轻气盛的我认为，我凭什么不是所向无敌的呢？

我瞅了瞅报价版，发现有只股票很合我的胃口。它的表现符合我的逻辑，所以我就在84美元的价位上买了100股，不到1个半小时，我就用85美元的价格卖出。接着，我又发现了我喜欢的另外一只股票，重复了刚才的操作；结果在很短的时间内，我就赚了0.75个点。出师大捷，哈哈，对不对？

下面是我这一辈子都值得铭记的一刻：作为纽交所知名经纪人办公室的顾客的第一天，我交易了1100股股票，买进卖出。那天交易的净收益是负的，亏了整整1100美元！也就是说，初涉纽交所，我就损失了筹码的一半。当时的行情，不少交易员赚了很多钱，而我却亏损了1100美元。

这没有打击到我，因为我看不出自己哪里出错了，也不知道自己的知识盲点。我反思了一下下单过程，十分正确及时，并没看出有什么不合适。这种情况，放在国际股票经纪公司交易的话，我至少也是不赚不赔。看来这一次纽约证券交易所的机器并没有正常运转，瞬间蒸发的1100美元让我总结出这个结论；而只要机器能恢复正常运转，那我就没有必要去担心太多。22岁的小伙子身上的无知并不是什么致命打击。

几天后，我终于意识到不能用商号的炒股方式交易了，现在的价格收报机已经不再像以前一样运转了。但是在行动上，我却放任自己继续按照老方式交易，事业没有到达谷底之前我是没法觉悟的。在这个过程中，我既经历过好日子，也品尝过坏日子，直到被彻底赶出局。回顾这段时期，我曾经到老富尔顿先生那里借了500美元前去圣路易斯闯荡；当从圣路易斯回来的时候，我又带着从商号赚的钱进入了纽约证券交易所。

自此之后我玩得更加细心，有一阵收益有所回升。身处简易的环境，我过得很不错，不停地结交朋友，日子过得爽歪歪。那个时候我才不到23岁，孤身一人在纽约，口袋里却装着不费吹灰之力赚的钱，并且自我膨胀，认为自己完全了解新的游戏该怎么玩了。

在交易大厅里，我充分考虑到了交易厅下单在实际执行中存在的时间缓冲，行动十分谨慎。但是我依然痴迷于研读交易带，而忽视了学习投机的基本原则。只要一交易，我就不能认识到自己的问题所在。不识庐山真面目，只缘身在此山中。

接着，我们进入了1901年的超级牛市，我狠狠地赚了一大笔；当然，“一大笔”只是针对毛头小伙的我而言。读者们大概还记得那个时代吧！美国进入了前所未有的繁荣昌盛时代，不仅有了千古未有的工业巨头兼并和资本市场并购，而且出现了公众疯狂购入股票的现象。在以前我听说过的繁荣时代里，华尔街上的那些人也不过是吹嘘一天交易了25万股，而那时证券日成交量也不过是2500万美元。但是到了1901年，我们进入了日成交300万股的时代。每个人都在赚大钱，钢铁巨头们也加入了股海阵营，这些百万富翁们对钱的追求不会比水手对美酒的喜好差多少。他们要满足自己赚钱的欲望，必须到股海驰骋。我们曾经有过华尔街上的巨富，如约翰·盖茨，享有“敢不敢赌100万”的美名，还有他的朋友约翰·德雷克（John A.Drake）和洛亚尔·史密斯（Loyal Smith）等；传说中的雷德-里德-摩尔（Reid-Leeds-Moore）三人组，他们卖掉了持有的美国钢铁的股份，然后投身资本市场，买了泛罗得岛铁路系统的大部分股票；还有施瓦布（Schwab）、弗里克（Frick）和菲普斯（Phipps），以及匹斯堡（Pittsburgh）财团；更不用提许多折戟股海但是在任何一个时代都本应该被称为伟大的投机者的人们。随便一个人都可以在股市上冲锋陷阵、买卖股票，基恩（Keene）先生就创造了美国钢铁股份的交易市场，而一个经纪人在短短的几分钟内就可以卖出10万股股票。这是多么伟大而辉煌的时代！更厉害的事情是，股票销售不用交资本利得税！赚钱之疯狂，根本不可能给你留下一丝时间来思考！

但是，在同一时刻，我也会听到一些冷静的睿智之言，譬如一些老投机者经常说，除了他们，市场上其他的投资者都快疯了。但事情的另一面是，除了他们，市场上所有的投资者都在赚大钱。我也不傻，知道凡事都有个度，任何股票的疯狂炒作肯定会有个尽头，然后就开始转为空头。但每次转为空头后，只要我一卖出就开始亏钱，要不是每次我跑得快，估计亏损得更多。我不停地寻找股价调整的机会，手法谨慎。在做多的时候赚钱，在做空的时候保持少量出货节奏。所以整体来说，虽然大盘繁荣，但是我赚的钱却只跟操盘技术相关，而跟市场大势无关。特别是考虑到我还是个小青年的时候就已经重仓操盘，所以我没有把赚钱和大势两者联系起来看。

有一只股票我从来没有沽空过，股票的名字叫作北太平洋铁路公司 。我顺手拿来了股票交易带开始研读，一番考察后发现，在大部分的股票买入基本陷入了停顿的时候，北太平洋铁路公司这只股票看起来很有上涨突破的潜力。此时，市场上都知道这家公司的普通股和优先股都被库恩-洛布-哈里曼（Kuhn-Loeb-Harriman）财团 逐步持有了。当时，我力排众议，反对办公室里每个人的意见，一举做多北太平洋公司的普通股1000股。当这只股票的股价涨到110美元的时候，我已经赚到了30个点的利润，然后毫不犹豫地抓住了这次机会卖出。这次出手让我的账户余额迅速变成5万美元，这可是我自打有本事赚钱以来所能积攒到的最高金额。而这一数额对于一个毛头小伙来说相当不赖；尤其是考虑到这个小伙在几个月前在同一个办公室可是亏得什么都不剩。

现在我们把上一段故事复盘。铁路实业家哈里曼控制的财团已经告诉摩根与希尔公司，明示它们自己想控制伯灵顿-泛北方公司-北太平洋铁路线。一山难容二虎。于是，远在意大利度假的摩根先生命令心腹基恩先生购入北太平洋公司的股票5万股，以保证他们的控制权。我曾听说过，基恩命令罗伯特·培根（Robert Bacon）购入15万股股票，这位银行家当然照做了。接着，基恩又让另一个经纪人，埃迪·诺顿（Eddie Norton），杀入北太平洋公司，成功购买10万股股票，紧接着又来了一个订单，数量高达5万股，其他的玩家也迅速跟进。在1901年5月8日收盘的时候，整个世界都知道两家金融巨头之间正在发生一场恶战。这两家金融巨头在美国境内从来没有针锋相对过。哈里曼与摩根之间的对决，简直就是一股不可阻挡的势力与一个不可动摇的目标之间的对决。

5月9日早上，我身怀5万美元现金，所有股票已全部清仓。在前面的章节我提到，有一段时期我对市场的判断会非常悲观，然后现在机会就来了。我很清楚接下来股价会怎么发展，首先会狂跌一下，然后就有些很不错的买入机会，接下来股价会迅速拉升，最后那些低价买入的炒作客就可以顺顺当当地赚大钱了。这种手法很简单，就算你不是夏洛克·福尔摩斯（Sherlock Holmes），也能搞明白。只要有机会杀进去，就能大赚一笔钱；要记住，这笔钱可是稳赚不赔的。

一切正如我所预期的那样发展。我判断得分毫不差，但是却亏得一分不剩！原因是意料之外的事情发生了，而我眼睁睁地被扫地出局了！如果这件不同寻常的事情从没有发生的话，那就无法区分出人们的水平高低，生活就会缺少太多的乐趣和精彩，而这场游戏就会沦落为简单的零和游戏。结果就是我们竞相去用缓慢的头脑来记账。要记住，是预测开发了一个人大脑的能量。所以，你要做的应该是去琢磨一下怎么才能正确预测。

我继续讲我是怎么亏得一分不剩的。当时市场交易量一下子活跃了，这也是我所预料到的。交易额迅速攀升，股价波动程度也进入了历史高位区间。我准备建仓，填写了数不清的卖单。当看到开盘价的时候，我心里十分坦然，价格跌得实在太低了。我的经纪商正在努力工作，它们之间既相互竞争，但是又尽职尽责。但是，在它们执行我的卖单的时候，股价又跌了20多个点。股票交易单滞后于市场实际变化，而由于交易海量爆发，成交报告同样姗姗来迟。结果当股票交易单的股价变成100美元的时候，我签发的做空单却在80美元成交。跟前一天的收盘价相比，我整整损失了30~40个点。也就是说，我在原本打算买入的低价位上，沽空了这只股票。这个市场看来不会一直跌到地球另一边去，所以我决定立即弥补我的沽空操作，改为做多。

我的经纪人真给力，买到了股票。但是他们不是在让我翻盘的价位买到的，而是在证交所一层的交易员拿到订单的时候以市场基准价买到的。结果，他们买入的平均价格比我的心理预期价高了整整15个点。在一天之内损失35个点，没有任何投资者能承受得了。

股票交易带的记录远远滞后于市场情况，这一点让我亏得万劫不复。长期以来，我已经习惯了依靠股票交易带来交易，我就像是它肚子里的蛔虫，通过它可以清清楚楚地知道现在的市场行情。曾经沧海难为水，现在它也变了，开始欺骗我了。打印出来的股价和实际市场价格走势严重背离，这一点让我感觉云里雾里。在这之前，是过往不成功的经历和重复犯同样的错误让我判断失误，而如今我蓦然发现，抛开经纪人的下单能力不说，仅仅研读股票交易带已经不够。我十分懊悔：为什么没有早点意识到自己的麻烦所在而去亡羊补牢？

比不知道自己做错了更严重的是，我依然频繁交易，忽视了经纪人下单存在的价格时滞这一问题。我那时下单从来不考虑止损价，只会抓住市场一切的可能机会。而我所试图战胜的是市场，不再是特定的股价。只要自己判断该卖，那就卖出；感觉股价要涨，那就买入。好在自己还坚持了交易的基本原则，才不至于身无分文。给交易设定上下限的价格，是我之前在商号的操盘手法，而对于现在身处由经纪人来做交易的环境中的我来说已经远远不够。要不是这一次经历，我绝对不会明白股票投机是怎么回事，估计还在依靠浅薄的经历去瞎猜股价。

鉴于股票价格收报机报价滞后，我尝试设定交易价格上下限，以此规避其不利之处。但是这么做后，我发现对市场的感觉越来越远。鉴于情况变得越来越严重，我决定不再做这方面的尝试。多年以后，我在回忆这次转变的时候，还记得自己终于痛下决心，不再对赌眼前的报价怎么走，而是决定放大格局来预测整个市场大势。

5月9日的惨痛经历过去后，我修正了操盘方法，但是漏洞依然存在。当初要是没赚那么多钱的话，我学到这些股市智慧的时间会更早。还好当时我赚的钱相当丰厚，足以让自己生活得很不错。我喜欢结交朋友、享受生活，随后在夏天搬到泽西海岸居住，那里住着很多华尔街上的名人。我当时赚的钱还不足以弥补我的亏损与生活费之和。

我没有像以前那样，一根筋似地持续做交易而不放慢脚步来思考。当时我还不能总结自身问题，毕竟在当时的年龄去改掉这个习惯也不可能。在本章，我对这个话题费了很多工夫去说，目的就是想通过自己的经历，向读者阐述自己是如何到达投机彼岸，开始赚钱而一发不可收拾的。简而言之，在更高层次的战斗中，之前的火柴玩具枪根本无法达到来福枪的威力。

到了初秋，我彻底破产了，开始讨厌不停亏钱的股市操盘，所以决定离开纽约，去其他地方尝试做其他营生。到此为止，我已经在股海遨游14载。在这14年的经历中，15岁的时候我赚到了人生第一笔1000美元，在21岁的时候赚到了人生第一笔1万美元，多次赚到了、又亏掉了1万美元；在纽约的时候，我收入上万美元，最后尽数亏掉；我也曾经一天入账5万美元、两天后又亏干净。我不熟悉其他的生意，只懂得炒股。在外几年，我最终又回到一开始身无分文的状态。而且我养成了挥霍无度的生活习惯；但是比这个恶习更让我苦恼的是在投资上频繁的判断失误。 0/1BWz6vMWPCJxJEgY+sLloWMpX4iPPyJZz3xLFDlZVupYiQR1ml7EjZFNZh6P7U