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我在这个行业里摸爬滚打了66年以上，但依然不知该如何预测投资者的心理变化
。好在投资的数学基础还算简单，这让我可以对长期投资走势作出精确预测。
为什么？很简单，股票市场提供的长期收益，几乎完全取决于投资收益，也就是美国企业创造的利润和股利。换句话说，虽然梦想 （我们为购买股票所支付的价格） 经常脱离现实 （企业的内在价值） ，但长期的主导力量依然是客观现实。
为了充分说明这个问题，我们不妨设想投资由两种不同的游戏构成，这也是多伦多大学罗特曼管理学院（Rotman School of Management）院长罗杰·马丁（Roger Martin）的说法。一种是“真实市场，无数大型上市公司彼此竞争。真实公司花费真实的资金，制造与销售真实的产品与服务。只要它们有足够的能力，就可以获得真实利润，向股东支付真实股利。当然，这场游戏同样也需要真实的策略、决策和技能，还有真实的创新与远见”。而另一种市场被称为预期市场，与真实市场保持着松散的联系，此时“价格并不依赖销售毛利或是净利润。短期而言，当投资者预期膨胀时，股价便会上涨，而此时的销售额、毛利或利润却未必增加”。
为了认清两者间的巨大差异，我还要补充一点。预期市场基本是投资者预期的产物。他们总想猜测其他投资者如何预期，以及其他人会对市场上的新消息产生怎样的反应。预期市场的本质就是投机，而真实市场的实质则是投资。因此，股票市场就是对商业投资的巨大干扰。
绝大多数情况下，它把投资者的注意力吸引到那些转瞬即逝、起伏不定的短期预期上，而不是那些真正有价值的东西——投资收益只能源于企业经营创造的长期收益。
莎士比亚曾写道：“ （它就像） 一个白痴讲的故事，尽管有声有色，但却空洞无物。”这也适合用来描述纷繁喧闹的股票市场。在这里，股票价格每时每刻都在上下波动，让人无所适从。因此，我送给投资者的建议是忽略金融市场上的那些短期噪音，关注企业经营的长期状况。想要投资成功，就要摆脱股票价格的预期市场，融入企业的真实市场。