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证券市场容易出现极端价格的第三个原因在于有太多投资者使用了杠杆。假设一个投资者自己拥有100万元的本金，然后又找券商借了100万元，接着他用总共200万的资金买入了一只每股价格为10元的股票。那么当这只股票跌到5元时，这位投资者自己的本金其实已经亏光了
，这个时候，不管这只5元钱的股票是否被低估，也不管投资者心里愿不愿意卖出，在行为上，他都必须要卖。在实际操作中，基于自我保护的需要，券商根本不会等到股票价格跌到5元，在6.5元上下，券商就会强行卖掉投资者的股票，用于偿还借款。
举债投资的行为，会在市场上涨时撬动更多资金，从而使上涨更为猛烈，同时也会在市场下跌时，让更多的人被迫卖出手中的资产。
在本章中，我们用简单的案例说明了股票投资的基本原理，同时也解释了“市盈率”和“市净率”这两个估值指标的重要性。下一章，我们会进一步说明，市盈率和市净率在实际操作中应该如何使用，以及用好这两个指标，能够带来什么样的效果。
本章小结：
•要做好证券投资，我们不能只盯着证券市场，而是要拥有将证券市场和现实世界打通的洞见。
•证券市场的资产价格波动大，主要是投资者的认识、激励机制和杠杆这三个因素导致的。