在本章中，我要跟你讨论一个致命的问题，投资可以加杠杆吗？加杠杆，就是借钱投资的意思。

每当市场上出现一些投资机会的时候，总会有人跑来问我，是不是可以加一点杠杆呢，因为这样能赚得快一些。

在很多人心中，只有年轻时有钱才是真正的人生赢家，仅仅赚钱是不够的，还要更多更早地赚钱！

在这里，我不太想讨论“在年轻时富有”是不是特别重要的问题，因为重点不在这儿。巴菲特从不强调“更多更早的金钱”，他只是不厌其烦地告诉我们“一个人一生，只需要富一次”，有两种人能明白这句话包含着多么深刻的智慧，一种是真正懂投资的人，还有一种，是破过产的人。举债投资真正的问题是—— 你以为你是在 跟魔鬼做交易，其实这只是献祭。

举债投资，成功率是非常低的，至少绝对比大多数想要“毕其功于一役”的年轻人想象的要低。我做投资十多年了，一直在使用杠杆而且没出问题的人，我一个也没见过。我身边使用杠杆的人，大部分的结局都是巨亏——翻不了身的那种巨亏。还有少数几个没事的，是用了一下就停了，可别误会，他们不是用杠杆赚了大钱然后收手了，杠杆没帮他们赚什么钱，只是让他们吓破了胆，所以他们不敢玩了。有时候我觉得，胆小真的是一种巨大的生存优势，由于恐惧战胜了贪婪，所以他们在市场中存活至今。

年轻人乱用杠杆，大概率的结果就是一次又一次地被清零，不是发不了财那么简单，长此以往，就连最基本的原始积累都完不成。追求年轻的时候富，结果老了也富不了。

说到这儿你可能会问，如果我买的不是股票，而是可转债，那我可不可以加杠杆？答案很简单，绝对不能！可转债的安全，在于持有到期后可以还本付息，但持有的过程中，价格也是波动的。举债投资的问题在于，它会把局部的、暂时性的损失，放大成全局的、永久性的损失。换句话说，如果你不借钱，只有债券违约才能伤害你，加了杠杆的话，只要一个波动，就能清空你。这是本书主干部分的最后一章，我不想用复杂的数学模型折磨你。如果你相信我的话，那么我不敢做的事，希望你也不要去做。

另一方面，就算一时运气好，用杠杆投资真的赚了很多钱，这件事也没有想象中那么美好。

我做投资十多年，算是经历过几次跨等级的财富增长。在这个过程中，我明白了一件事——富有是一种幻觉，这种幻觉最多维持几个月，然后你就适应了，再然后，你就会重新觉得，我实在是太穷了。后来呢，接触到一些生物学的知识我才明白，“匮乏感”这种情绪，不是钱多钱少决定的，而是 “年轻” 决定的。我们年轻人，尤其是年轻男性，会分泌特别多的睾酮素，在这种激素的刺激下，人会更加渴望交配和战斗，也更在乎自己社会排名的提升。注意，睾酮素让人关注的是“排名的提升”，而不是绝对位置的高低。所以更多更早的金钱，并不会让我们的匮乏感降低，要降低匮乏感，也许只有等自己慢慢变老。

内分泌周期决定了，年轻人，尤其是年轻的男性，天然就有“作死”的倾向。要解决这个问题，唯一的办法，就是获取“更完备、更充足的知识”。了解人的内分泌周期，我们就会明白，有些年轻时的冲动，真的只是“一时冲动”而已。作为一名同样年轻的男性，我并不认为自己拥有什么逆天的自控能力。我能够长年做到“低估分散、不加杠杆”，只是因为我太深刻地知道，实在没有更好的办法了。

那些因乱用杠杆而破产的人，大多也是因为错误地估计了成功率，有了虚假的“希望”才这么干的。如果有了更充足的知识，很多悲剧其实可以避免。

最后再谈一个问题，你可能会问：你说不能加杠杆买股票，那为什么大部分公司都是有负债的呢？我的答案是：1. 能控制；2. 寿命短。

先谈第一点，能控制。公司借来一笔钱之后，它对于使用这笔钱的每一个环节，从采购到生产再到销售，都有一定的掌控力（也只是很有限的掌控力），而证券投资则不同，购买股票之后，对于它的波动，我们是完全无法掌控的。如果能，你就犯法了。另一方面，如果上市公司本身是有负债的，而你又借钱去买上市公司的股票，那相当于杠杆之上再加杠杆，两者的危险程度更加不可同日而语。

接下来谈第二点，寿命短。的确有大量公司存在负债经营的现象，但你也同样应该看到，公司的寿命是很短的。一个自然人从出生到死亡，90年时间内，个人资产从来没有变成过负值，这是很正常的事情，也没有人会为此感到骄傲，而公司，能活90年的实在是凤毛麟角。我并不认为公司负债经营有什么不对，只是我们要知道，公司负债多，寿命短，这是一个事物的一体两面。如果你喜欢波澜不惊的生活，请不要举债投资。

本章小结：

只有一句话，不要举债投资。 W8yD1seMhwKOpjgXkUEvZ1RUrzNrmdaHTSxI42pPB4h7UPVzoKYBuPQR2gCwW1/6