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第一章

现在比1932年以前更难获利吗

很多人都曾给我写信问过这个问题。我的答案是:不是这样的,只要你选择正确的股票进行交易,现在仍能赚取巨大的利润。然而,不可否认的是,交易环境的变化在某种程度上改变了市场的交易行为:政府通过各种法规对股票交易加强监管,并要求投资者缴纳更高的保证金,而所得税法的出台更有利于长线投资,因为这样可以免交过多的所得税。同时,由于短期的股价剧烈震荡,在股市里赚取一时差价的行为也已不再划算。那种待在经纪人的办公室里解读行情的时代已经成为过去。现在,只有花时间去绘制走势图并仔细研究,才有可能获利。

许多股票已经上市很长时间了,价格已经基本稳定,走势波动也相对较小,这就降低了在短时间内迅速获利的可能性。毕竟,高达每股100美元以上,并且宽幅震荡的股票已经为数不多。

1949年6月14日,当股市到达最低点的时候,有大约1100只股票在进行交易,但其中仅有112只股票的价格超过100美元。这些股票大多是投资者持有的优先股,而且这些股票仅在一个较小的范围内波动。6月14日当天,有315只股票价格低于每股20美元,202只低于每股10美元,83只低于每股5美元,总共有600只。也就是说,超过总数50%的股票价格低于每股20美元。既然有这么多低价交易的股票,那你就只能通过长线持有来赚钱。

近年来,许多高价股都已进行分红派息和股本拆分,以至于越来越多的股票变成了低价股。

以相同的资本获得更多的利润

和几年前相比,现在你可以用相同的资本赚更多的钱。例如,过去某只股票售价100美元一股,你想买1手就必须拿出1万美元,一次性全额付清。但如今,你可以仅凭50%的保证金就可以买入这只股票,如果它上涨了10个点 ,你就盈利1000美元,即自有资本的20%。现在,假设你要按50%的保证金买入1000股每股价格为10美元的股票,也只需要5000美元。如果这只股票上涨5个点,你就能获利5000美元,即原有资本的100%。现在的股市里存在着大量价格低廉、前景良好的股票,所以,你总有机会像以前那样迅速获利。

成交量减少

近几年,纽约证券交易所的股票交易量明显减少,这是人们买入股票并长期持有导致的。自各种证券交易监管条例出台以来,联合资金操纵股票就已经成为过去。不过,这并不意味着今后不会出现大牛市行情。随着时间的推移,大量股票逐渐分散到那些长期持有的投资者手中,流通股被逐渐消化吸收,因此,当某个突发事件掀起购买浪潮的时候,买方就会发现股票的供给稀缺,而不得不将股票的价格推高。股价越高,买入的人就越多,这是股票交易中很常见的现象,它常常导致在牛市的末期出现最后的冲刺和股价的飙升。在华尔街,历史在不断重演。以往发生的事会在未来再次出现。

1946年1月,美国政府出台了一项规定,要求每个购买股票的人必须缴纳100%的保证金,也就是说,要求全额现款炒股。当时的股市正在高位运行,而且已经上涨了三年半的时间,政府颁布的这项规定阻止人们的购买热情了吗?答案是“没有”。次日,道琼斯指数不仅上涨了20多点,而且在到达1946年5月29日的最高点之前又持续上涨了5个多月。这说明,只要人们的购买欲望十足,政府并不能阻止股价的上扬。实际上,许多股民都认为,政府采取这样的措施是因为担心股价的上扬会失去控制,对此深信不疑的投资者不断地买入股票,而无论保证金的要求如何。经验告诉我,只要时间周期指明上升趋势,那么什么也阻挡不了市场的趋势;而只要时间周期指明下降趋势,那么什么也阻挡不了市场的下跌。正因如此,股票也确实可能因利空消息而上涨,因利多消息而下跌。

1949年3月,政府将股票交易的保证金下调到50%。许多人认为这是个特大利好消息,可以引发一轮大牛市,但结果却出乎意料。股票反弹两天至3月30日,然后转而下跌,到6月14日时,平均指数已下跌超过18个点。指数下跌是因为趋势已经向下,而且到达底部的时间周期并未结束。

股市中的交叉流向

近年来,市场已经变得比以前更加复杂。一些股票上涨,与此同时,另一些却在下跌。这是由于不同行业中的不同原因和条件所造成的。如果你能坚持绘制高低价月线图(Monthly High and Low Chart),并且运用我给你的规则仔细研究,就可以对这些交叉流向了如指掌,并把握个股的变化趋势。 bSpKgLrgEFWR0+xuumq4y406sAFMxS3oW6QhUAXrenyyaOX2hexuITOUcluzb83V

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