3.3 评价财务风险控制能力的财务分析指标

广义的财务风险是指企业在各项财务活动中，由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或获得更大收益的可能性。由于企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程，故生产运营、筹措资金、投资活动都可能产生财务风险。但根据本章前面总结的六大关注领域（见图3-1），由流动性、偿付性和财务结构引发的财务风险是指筹资活动产生的风险，即资本结构不合理或融资方式不当造成的无法偿债或预期收益下降，而不包括运营活动产生的经营风险。

评价财务风险控制能力主要关注偿债能力。其中偿债能力又分为短期偿债能力和长期偿债能力，以下将分别阐述选择短期偿债能力与长期偿债能力指标时的考虑要素和可供选择的评价指标。

3.3.1 短期偿债能力

短期偿债能力指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。短期偿债能力的重要性在于，如果企业的短期偿债能力发生问题，会迫使企业管理者进行新的短期融资来应付到期债务，临时筹资的难度非常大，而且增加了不必要的筹资成本，对盈利产生了负面影响。短期偿债能力根本上体现了运营资金的流动性，流动性的高低反映了企业流动资金管理策略的稳健程度。表3-6中是短期偿债能力的财务分析指标。

在表3-6所列的短期偿债能力指标中， 流动比率 、 现金利息保障倍数 两项更适合A公司的这次董事会汇报使用。

首先，对于已获利息保障倍数，利息并非由会计利润本身支付，而是由现金支付，此指标并不能反映企业是否有足够现金支付利息费用，因此可用现金利息保障倍数来代替。另一个从现金流量角度评价企业短期偿付性的指标现金流动负债比率，计算公式中的经营现金净流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债为某一时点的存量数据，是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者会计期间不同，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量的假设基础之上的，有一定局限性。

其次，在四项反映流动性的指标——流动比率、速动比率、保守速动比率、营运资本中，营运资本属于总额指标，含义与流动比率相同，而流动比率为比率指标，更易于分析。对于流动比率、速动比率、保守速动比率的比较选择，流动比率最通用，计算最简单；保守速动比率能最保守地反映流动性；速动比率在三者居中，评价作用最不明显。但保守速动比率需要对流动资产逐项分析，过于复杂，且在外部同行业公司中少有使用，通用性不强，不如流动比率方便对比。

3.3.2 长期偿债能力

长期偿债能力指企业对债务总额特别是长期债务的偿付能力。若企业长期偿债能力发生问题，会影响企业从股东或债权人获取资金的信用，如果信用低，股东和债权人会提高风险报酬率，从而提高企业的融资难度和融资成本。当长期偿债能力恶化时，企业将面临资不抵债和破产清算的威胁。

表3-7所列的四项评价长期偿债能力的指标中，A公司可以选择 资产负债率和财务杠杆系数 。资产负债率是反映企业资本结构与长期偿债能力的通用指标，可比性强。此外，财务杠杆系数除了反映财务结构外，还能直观反映固定融资成本对企业收益和财务风险的影响。带息负债比率未量化实际偿债压力，忽略了无息负债对企业的影响，而无息负债也需要到期还本，这个指标对衡量长期偿债能力而言不够全面。产权比率是资产负债率的变形，无须重复选取。

综上所述，以下四项指标可衡量A公司财务风险控制能力：

·流动比率

·现金利息保障倍数

·资产负债率

·财务杠杆系数 GzOZNjCCX/t6K+df8JF3Rj8Zqzrf3iMMx4vsBOmyUZufztR3oD0yerSG39wyeYPX