下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
4.1 现金类资产：现金加持，内心不慌
现金类产品的品类很多，主要包括商业银行的活期存款、通知存款、银行T+0理财产品等
。现金类产品适用于A类、B类、C类、D类四类家庭，虽然在四类家庭的资产配置中占有不同的比重，但是现金类产品都是其不可或缺的投资选择。
李先生原本只是上海一个普通白领，2014年年底，深圳房价刚刚开始出现异动的时候，他敏锐地发现了其中的机会，立刻辞去工作回深圳专职炒房，以100多万元做首付在福田买了第一套房子进行投资，没过多久这套房子从400万元涨到了800万元。
看到房价涨得这么快，李先生把爸妈名下的房子也都拿去做了加按揭贷款，亲戚的指标也都借来买房。通过不断地加按揭贷款滚动操作，在2015年深圳房产大牛市中，李先生手里的房产市值达到了5000万元，个人资产翻了十几倍。然而他每个月需要还20万元的贷款，压力非常大，如果每个月没有20万元的现金流进账，就有断供的可能。2016年10月，深圳出台了史上最严限购政策，非深圳户籍购房由三年社保提高为五年，同时二套房首付提至七成，市场成交量大幅下滑，这让李先生十分担心。
为了获得足够的现金流，保证资金链的安全，李先生陆续将手里的3套房子降价挂牌出售，平均每套房相对于最高价时期降了10%。另外，由于深圳楼市进入量价齐跌的阶段，他也一改以往实收的交易模式，愿意承担一部分的税费。
相比于李先生来说，深圳新加入炒房队伍的投资客，目前正承受着更大的资金压力，他们大多通过银行消费贷款和信用贷款，或者将第一套房从银行做抵押贷款，作为第二套房、第三套房的首付款。这些炒房客的现金链随时可能崩盘。
资金的流动性在家庭生活中扮演着至关重要的角色，所谓“钱到用时方恨少”，那么各类家庭应该怎么进行现金类资产管理呢？
“您支付宝188****8888花呗6月账单3000元，6月10日自动还款，可登录支付宝—花呗查账及还款，已还忽略【花呗】。”这条短信的内容是不是很熟悉呢？每个月月初，不少人的手机上都会收到花呗发来的这样一条短信。近年来伴随着电子商务和互联网金融的发展，类似于网络信用卡的新支付方式——蚂蚁花呗也应运而生。把银行卡里的一部分钱存入支付宝的余额宝中，每个月月初通过余额宝自动还花呗，成了不少人的首选。这样操作，既享受了花呗借款支付得到的高效、便捷，又获得了余额宝资金带来的利息，一举多得。而余额宝，本质上是一种现金类产品，这种现金类产品已经深刻融入了人们的日常生活。
起初，现金类资产主要包括银行存款。随着中国市场化经济体制改革的推进、国民经济的发展、居民收入水平的提高，各类家庭的理财意识都越来越强，各类家庭不再仅仅满足于银行存款提供的现金保障和收益。针对不同的风险、经济形势，产生了多样化的现金类投资需求。与此同时，伴随着科技的进步，金融市场的蓬勃发展，各种现金类金融产品应运而生，商业银行等各类金融机构为中国家庭提供了越来越丰富的现金类资产投资选择。现金类资产在一个家庭的资产配置中扮演着不可或缺、越来越重要的角色。
现金类资产是指能够灵活、方便地进行现金管理的资产，其特点有：
（1）投资灵活。现金类资产的申购、赎回手续简单便捷，特别是随着移动支付和手机银行的发展，某些现金类资产可以实现随时随地的申购、赎回。同时，现金类理财产品在资金数额上没有过多限制，可以帮助家庭实现闲散流动性资金的“碎片化”管理。聚沙成塔，积少成多，在实现资金灵活性的同时，又获得财富收益。
（2）风险较小。现金类资产的安全性相对较高，大多数属于中低风险，部分产品可以实现工作日本金利息及时到账，降低了资金损失的风险。
（3）收益稳定。现金类资产的收益率多与银行的固定利率不同，实行浮动收益率，一般以预期年化收益率的形式供各类家庭选择。除银行存款外，其他现金类资产的主要卖点之一就是收益与银行活期存款相比较高。
现金类资产主要包括：商业银行的活期存款、通知存款、银行T+0理财产品、证券公司的国债逆回购、券商T+0资管产品、基金公司的传统货币基金、创新T+0货币基金以及超短债基金。
表4.1 各类现金资产比较分析
续表
现金类资产受众广泛，种类繁多，下面我们将介绍一种经常使用的现金类资产——余额宝，并通过案例分析详细了解现金类资产的配置情况。
2013年6月，蚂蚁金服旗下的第三方支付平台支付宝推出了其余额增值服务和活期资金管理服务产品——余额宝。余额宝的实质是天弘基金旗下的余额宝货币基金。其具有操作方便、灵活取用、不仅可以获取收益还可以随时消费的特点，是新型现金类资产的典型代表。
用户将资金放入余额宝账户之中，实质上相当于购买了一款名叫“余额宝”的货币基金，拥有了一种现金类资产。
自余额宝成立并推出以来，其规模发展极为迅速，目前已成为全球最大的货币基金。那用户为什么会选择余额宝作为现金类资产而持有呢？余额宝之所以成为大多数家庭主要选择的现金类资产，主要原因包括：
（1）余额宝投资准入门槛较低。其他现金类金融产品往往有投资金额门槛限制，而余额宝货币基金几乎无门槛，将用户申请注册门槛设为完成支付宝实名认证的18周岁以上的中国大陆居民。一元即可购入余额宝，实现了闲置小额资金的“碎片化理财”。
（2）收益率高于银行同期活期存款和短期定期存款。余额宝的本质是货币基金，其收益率一般高于银行活期存款利率，并且会随着货币基金市场的利率变化而波动。但是余额宝“T+0赎回”的特点，自然而然让人们将其与银行活期存款进行比较。在获得活期存款流动性的同时，可以获得更高的收益率，使得余额宝更具吸引力。
（3）操作流程简单方便。用户的支付宝账户和余额宝账户既相互关联，又不相互影响。双方可以随时随地相互转入转出。通过支付宝账户进行转账支付，不会影响到余额宝理财账户的收益。同时余额宝账户上的资金和收益可以随时用于支付宝账户的支付，同时满足了用户的消费和投资需求。
谈到现金类资产对于各类中国家庭的意义，我们先来了解一下人们为什么会持有货币。凯恩斯认为，人们对于货币需求主要来源于以下三种动机：交易动机、预防动机、投机动机。
交易动机是指人们为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。不管是金融资产较丰厚的A类、B类、C类家庭，还是“我们中的大多数”的D类家庭，都要留足日常生活开支所需要的现金。预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。天有不测风云，人有旦夕祸福。生活中往往会有一些意料不到的需要支出的事情发生，为了应对不时之需，各类家庭都会预留一部分资金以便应急之用。投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。对于A类、B类、C类家庭来说，或许现金类资产的收益占整体资产收益的比重很低，但是在满足流动性的同时，获得更多的资金收益，何乐而不为！对于D类家庭而言，现金类资产的收益在其资产配置中则显得更为重要。
现金类资产在每个家庭的资产配置中扮演着不可或缺的重要角色，其用途有如下几个方面：
（1）家庭日常开支。柴米油盐酱醋茶，吃穿住用行，对于A类、B类、C类、D类四类家庭，不管其金融资产或寡或丰，每天的正常运转都离不开维持日常生活的各种开支。如果将全部资金投资到流动性较低的金融产品中，看似会获得更多的收益，其实需要经常去金融机构进行赎回交易，无疑会带来高昂的交易成本、时间成本，也会给生活带来极大的不便。因此，每个家庭必须准备充足的现金类资产，以用于家庭的日常开支。现金类资产具有较高的流动性，特别是一些新型现金类产品，如余额宝、零钱宝，在工作日可以实现移动端随时随地取出，可以满足家庭对于日常开支资金及时支取的使用需求。
为支付家庭日常开支准备的现金类资产数额，需要根据每个家庭的月开支金额具体分析，一般现金类资产的合理数值范围应该为家庭每月总支出的3－6倍，最高不应超过12倍。
（2）紧急备用金。“花无常好，月无长圆。”一切顺遂只是人们的美好愿望，现实生活中，由于天灾人祸等各种原因造成的收入突然中断或者支出突然增加而陷入短时财务困境的现象时有发生。例如，朋友圈里亲友突患重病的筹钱消息频现，让人们在唏嘘人生无常的同时，更对合理进行资产配置以应对紧急情况多了一分重视。
关于紧急备用金的数额需要根据现金需求的不同原因具体分析：
（1）失业或者暂时失去劳动能力而导致收入突然中断。紧急备用金的数额要根据失业后多久可以找到工作，或者多久可以恢复劳动能力的时间而定。一般情况应该至少准备三个月的支出作为紧急备用金。
（2）突发重病或意外灾害导致支出剧增。此种情况所需金额一般较大，预留的紧急备用金往往不能满足需求，还需要动用其他类资产以解决突发的巨额资金需求问题。
（3）其他类投资的备用金。C类、D类家庭往往是按月、按年取得收入，收入是不断积累增加的，一般情况下不会一下子获得一大笔收入。同时由于我国金融市场还不成熟，各类金融产品结构复杂，风险与收益并存。如果一个家庭要作出高风险、高收益的投资决策，通常需要较长的时间进行规划和准备资金。将在准备阶段所获得的收入投资于现金类金融产品不失为一个很好的选择。准备阶段所获得收入及时投资于现金类金融产品，获得较稳定的收益。同时现金类资产灵活度高，可以及时转移到其他类投资中。
（4）日常资金结算。移动支付已经深入我们日常生活的方方面面，许多家庭（多为B类、C类、D类家庭）从事生产经营性活动，其主要收入来源于移动支付，且每日移动支付的资金收入巨大。移动支付平台与现金类资产账户相关联，实现每日资金的及时转入。在获得每日资产收益的同时，还可以通过现金类资产账户完成日常资金结算的功能。
总而言之，现金类资产巧妙地融化了三种货币动机，既可以很好地满足人们对资金流动性及日常交易的需求，又可以及时应对不时之需，获得一定的利息，同时实现保值增值。
我们在前文提到了现金类资产的流动性、安全性和收益性三种特性，在配置现金流资产的时候，各类家庭需要根据自身的情况，分析未来一段时间现金流资产的需求情况，来决定在现金类资产上配置的比例，并综合考虑自身家庭可以配置的现金流资产的流动性、安全性和收益性三种特性，来确定具体需要配置的现金流资产的品种。
同时，由于现金流资产具有其他资产不具有的流动性和安全性的特点，实际上在考虑现金类资产的配置方案时，整体的经济环境情况也是不得不考虑的重要影响因素，尤其是在经济下行周期，现金流资产的地位会变得十分重要。
当前世界经济正面临着十分严重的下行风险，国际货币基金组织和世界银行在2019年上半年都下调了对于世界经济增长的预期。
国际货币基金组织预计全球经济增速将从2018年的3.6%降至2019年的3.3%；2020年可能略微上升至3.6%。
世界银行预计2019年和2020年全球经济增速分别为2.6%和2.7%。其中，发达经济体2019年经济增速预计放缓至1.7%，2020年将进一步降至1.5%。
面对全球经济复苏出现乏力迹象，为应对经济下行压力，多国纷纷采取降息等释放流动性的政策应对，全球似乎又陷入了新一轮的量化宽松潮。低利率环境可能会使得金融机构的商业模式发生变化。首先，低利率环境会对固定收益资产的收益率产生负面影响。短期内，在低利率的政策下公司债券、政府债券等固定收益类产品直接承担利率风险，此外其信用风险也将加剧，公司债券的收益率降低。中长期内，低利率政策降低了中长期的基准利率，从而降低了固定收益类产品的长期预期收益率。低利率政策无疑会减少固定资产投资者的收益，导致其无法获得维持家庭正常运转的现金流。债券等其他资产短时间内无法变现，各类家庭特别是A类、B类家庭等缺乏现金类资产和足够的现金流，以至于需要变卖其他资产来获得所需的现金。
正如上文所述，在世界下行的经济背景和经济环境下，我们可以看出现金类产品显得尤为重要，正可谓“现金为王”！
张先生和张太太生活在某二线城市，有一个 2岁的儿子。张先生 31岁，是一名建筑工程师；张太太 31岁，在一家上市公司做财务主管。张先生夫妇较为年轻，正是事业起步阶段，目前收入稳定，税后年收入分别为 19.5 万元和 13 万元。随着两人经验、阅历的增长，未来事业、收入将有较大的上升空间。夫妇二人均享有社保和商业团体补充医疗保险，张先生购买了个人商业保险，主要为寿险和重疾险 15 万元，意外伤害险 15 万元；张太太享有商业团体大病保障基金 80 万元；儿子享有北京“一老一小”医疗保障。全家全年保费支出6000 元。
张先生家庭年生活支出约 4 万元。夫妇每年出国旅游一次，预算 2 万元。自住房产一套，现价260 万元，房贷总额 80 万元，月还贷 0.8 万元，剩余未还贷款本金 63 万元。机动车一辆，现值22万元，车辆年度费用支出 2.5 万元。打算 1－2 年内为妻子买车，预算10万元以上。家庭在余额宝里有 20 万元，股票现值 1 万元。
由资产状况可知，张先生家庭属于典型的D类家庭。通过前文对余额宝的介绍可知，对于张先生这种D类家庭来说，现金类资产的主要功能是备用以及家庭日常开支备用，现金类资产的合理数值范围应该为家庭每月总支出的3－6倍，最高不应超过12倍。张先生家庭的年支出具体为：房屋按揭还款9.6万元、日常生活支出4万元、保费支出6000元、车辆费用支出2.5万元、旅游支出2万元。合计年度支出总额为18.7万元，平均每月支出约1.6万元。而张先生家在余额宝中存放有20万元，为每月支出的12.5倍，高于现金类资产的合理数值范围。说明张先生家庭中的投资结构不够合理，把绝大部分资金存放在了余额宝里，现金类资产较多，资产的流动性过多。
余额宝能给张先生家庭带来多少收益呢？
成立初期，余额宝的收益率维持在高位，特别是在2014年1月月平均七日年化率最高可达6.5777%。此后，余额宝的收益率不断下降，在2016年9月月平均七日年化率最低降至2.3371%。2017年5月余额宝收益率又不断上升，大部分时间都维持在4%左右。2018年上半年，余额宝的收益率维持在3.8%左右。从2018年6月中旬开始，余额宝收益率一路下滑。虽然在2019年年初收益率有小幅上升，但是整体上仍然呈现下降趋势，2019年上半年收益率始终在2.5%左右徘徊。
现金类产品在中国家庭的资产配置中处于基础地位，特别是对现金需求量比较大的家庭来说，现金类产品显得尤为重要。因此，中国的各类家庭都需要权衡投资的风险和收益，合理地配置现金类产品。