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所以说，考虑到以欧元标价的股票市场在这场全球投机过程中是处于被投资的对象，欧元相对于美元是否贬值，决定于欧洲的经济消息的好坏。所以这些企业的风吹草动，就会直接影响这些欧洲企业证券的投资者是去是来的决策。
欧洲国家大致可以分为两大类，一类以德国为代表，特点是制造业仍然占了相当高的比重，而对这些制造业企业来说，出口的销售收入，特别是对美出口的收入有着相当大的影响，德国在过去数年间贸易都是顺差；一类以西班牙、英国、意大利、爱尔兰为代表，除了爱尔兰的一点点软件外包业以外，这类国家基本也是复制这些年的美国模式，即股市、房地产大涨撑起居民消费、借债买房等。此外，这两类欧洲国家（西欧）的金融业则具有很大的相似性，一是都卷入了东欧的银行业中——20世纪90年代东欧搞私有化时把几乎所有的银行都卖给了西欧的银行，特别是来自奥地利、意大利和瑞典的银行，而东欧国家在过去的几年里，在房地产热刺激下的私人消费借贷（以外币借贷）是撑起当地经济活动的一大因素；另一因素则是这些国家的银行还都是美国证券化产品的大买主，当美国的次贷开爆的时候，欧洲这批当年美国券商的“座上宾”才发现倒了大霉。
在美国经济萧条时，美国冲击波便会通过三条途径传染欧洲——对于德国这种国家，就是通过德国对美国的产品出口萎缩，影响德国企业运营，引发生产的经济危机；对于意大利、英国、西班牙这种国家，则是发生类似于美国这样源自房地产泡沫破裂而引发各种累计的消费债务危机；而欧洲的金融体系将因为过去购买的和美国有关的证券资产丧失价值和东欧开爆，陷入困境。
所以，现在的情况是欧洲的情形可能比美国好不到哪里去。根据英国《经济学人》的数据，美国除了华尔街外的商业银行，通常是保留4%的准备金，即平均1美元的存款，会贷款96分出去，而欧洲不少国家的银行，尤其是奥地利等国的跨越东西欧的银行，却是1欧元的存款，会贷款1.1—1.4欧元出去
。这些过度贷款的银行通常都在英国、西班牙、爱尔兰这些“消费型小美国”里，金融体系要崩盘起来估计比美国还更壮观。
在欧洲的国家中，德国的麻烦可能稍微少一些。与其他大多数国家以贷款扩大企业规模不同，德国企业主要是靠利润内生融资（就是赚了钱后，用这些自己的钱再投资，而不是借钱负债进行经营），所以整个德国企业界的负债率比较低。企业以外的消费者负债也是如此，消费者的负债存量在德国是税后年收入的101%，美国是140%，而英国是172%。德国的问题是经济增长（2007年是2.5%）中有超过一半靠出口拉动（主要是出口汽车等高档消费品，以及机械电子等机器产品），随着欧洲其他国家和美国的市场受损，当然会受到影响，而同时自己的内需又因为存在着征收高附加值消费税的问题（主要是怕政府财政赤字等教条和欧洲央行划的雷池红线），一直半死不活。
从这个基本点考虑，德国的经济即使会进入衰退，解决起来也相对容易一些。至于欧洲那些面临美国式房地产爆破的国家，尤其是英国，可能比美国还要恶劣。这也是为什么2008年9月底法国要倡导欧洲联手出击搞一个美国式救市计划的时候，德国会跳起来反对，因为德国不愿意成为主要的付账国家，当然，后来德国自己有一个土地抵押银行（Hypo Real Estate Bank）也出了大事（其实这破事也是这家银行在房地产泡沫国家爱尔兰的子银行给惹下的），不得不改口，但显然在欧洲集体挽救上心有不甘。
现在绝大多数的学者，都论定美元作为世界货币的地位会结束，并信誓旦旦地认为美元会被欧元所取代。正是基于这个认知，许多中国人开始担忧中国手上的大笔美元会大幅度“贬值”，进而导致中国人民几十年的血汗被“榨干”。但是笔者的看法有些不同，因为笔者不认为美元地位衰落以及欧元取而代之的过程会是一个突发事件。笔者认为更可能发生的是一个渐进的过程。而在这个过程中，我们可能会见到一个国际货币逐渐多元化的情况，短期内最大的可能是美元和欧元二分天下。虽然欧洲和美国的经济可能都很差，两个货币都很烂，但大家没有其他选择，不得不将其作为世界货币。当然，如果中国政府措施得当，人民币也有可能会加入其中，来个三国演义。不过，这种国际货币的含义，恐怕和过去30多年国际金融自由化大背景下所谈论的“国际货币”有所不同。
如果世界经济尤其是美国和欧洲经济，是一荣俱荣、一损俱损的关系，那么就不会出现美国和欧洲经济之间此消彼长，发生单向突变，导致美元和欧元价值迅速拉开的突发局面。这样的话，中国也许也不需要担忧美元独跌导致手上的资金化为乌有。从目前的局势来看，很可能欧洲也不得不像美国一样，开动自己的印钞机来刺激经济，挽救问题金融体系。在这种情况下，两种币值的差距更不应该拉大。
笔者的这种看法，在美国一位经济史学家、加州大学伯克利分校的伊钦格林（BarryEichengreen）的研究中得到了某种验证。这位仁兄研究了美元和英镑在1920年至1930年间共同作为世界经济国际货币的历史，提出了美元和欧元也会出现类似的情况。当然，笔者倒不认为欧元与美元在未来会重蹈当年美元和英镑的关系演变，出于对欧洲综合实力的考量，笔者认为欧元不可能像过去几十年的美元那样，成为具有绝对优势的国际货币。