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中国资本市场是在传统计划经济中出现和发展的，其成长不仅受制于当时的宏微观经济环境和因素，而且深受制度环境的影响，监管制度环境中任何微小的变化都有可能对其成败产生决定性的影响，同时，哪怕是在制度层面做出细微的调整，也有可能使一次正处于颓势的实践爆发生机（反之，也可以使一次正处于顺境的实践快速走向失败甚至消亡）。正是因为有着这样极为特殊的产生背景，因此，一方面，以现在的眼光来看，中国资本市场的初始制度设计的确存在诸多可以说极为严重的缺陷，极大地制约了中国资本市场经济功能的有效发挥；另一方面，这些带有缺陷的制度的产生虽然在一定程度上可归因于对全新的制度创新设计的陌生，但在当时却往往都有极为特殊的逻辑，因而在中国资本市场创设初期也发挥了极为独特的作用。