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今天看来，已经是王者或崭露王者头角的人，大多是极为强势的人。而强势源于创业者个人性格，也源于其强大的经营能力与影响力，正如周炜所说，“投资机构都不是傻子，如果你是一个健康的公司，他们还是会支持你，不断往前跑。”
即使高负债，长期亏损，但只要商业模式够强，公司能保持快速增长，能让投资者看到曙光，创业者依然能拥有很强的话语权。在资本面前强势的创业者的典型代表是刘强东。
刘强东的霸道
2006年10月，还不知道风险资本、VC为何物的刘强东在中国大饭店见今日资本的徐新，谈及融资规模，刘强东提出了200万美元的期待，徐新则以“要树品牌、建规模要很多钱”为由投了1000万美元。此后，徐新在京东反复亏损的状态下继续追加，并答应刘强东“霸道”的控制权，“第一，所有投资人，一定要对京东的商业模式有绝对的理解。你必须理解我们，因为不理解我们，你进来之后就会指手划脚、同床异梦。不知道我们为什么要这么做，不断问我们为什么。第二，一定要长线投资。每个投资人在签协议之前，我们都反复十次、百次告诉他，你别指望公司五年内就能套现，不可能。”刘强东的霸道恰恰源于他对京东商业模式的自信，企业成长快，用户体验较好。这一点，同样是投资者的汪潮涌与徐新心有戚戚焉，“团队和资本之间的博弈，最后团队创始人有坚强的意志能够说服投资人去支持团队坚持下来，长期走下去。京东亏损差不多14年，阿里巴巴亏损13年，可是在这个过程中他们不断地融资，不断地提升自己的估值，这里面的奥妙就是他（们）让投资人看到了希望，看到了他（们）的里程碑在不断地刷新。”
2016年以12.5亿美元入股饿了么的阿里巴巴，尽管一跃成为占比27.7%的大股东，却还是给饿了么CEO张旭豪足够的独立运营权。
资本对某一企业的青睐往往源于他们对行业成长的乐观预期，已经投资饿了么的金沙江创投董事总经理朱啸虎判断饿了么所在的餐饮行业是万亿级，是一个相当有意思的市场，也就是即时性外卖行业是一个大风口。张旭豪对未来更是有“一张蓝图绘到底”的底气，“我们餐饮今天的商户渗透率才30%，其实现在我们整个行业占整个中国餐饮只有5%都不到，每年还以300%的速度在高速地成长，我们的很多的零售甚至按照每年1000%的速度在增长，所以说整个行业才刚刚开始。”选择好风口、把控好风向是企业家在资本面前可以强势的重要因素之一，刘强东如此，张旭豪同样如此。
号称“世界风投界最具传奇性”人物的约翰·杜尔将风投的风险归结成四种，一个好的风险投资家应该具备识别好团队的能力：“风险投资的风险分为几个部分，第一是技术风险；第二是市场风险；第三是财务风险，或者是金融风险，也就是说你有没有足够的资金建立起一个可以盈利的商业模式；第四个是人力风险，或者叫人员风险，你有没有一个非常出色的团队。如果说对以上四个风险都能做到很好的评估，你就可以去帮助创业企业家了。但是要想成为VC，你必须通过自己的努力去获得帮助这些企业家的‘资格’，而不是仅仅通过购买他们的股票获得这样的资质。”
如果选择的投资者与企业气质不符，原来解资金匮乏燃眉之急的融资很有可能成为创业之坑。以王石为代表的万科管理团队旗帜鲜明地抵制宝能系，给出的依据就是“不是一路人”，“当宝能系增持万科股份到10%的节点时，我同姚先生有次4小时的谈话，其要替代华润成为第一大股东的意图非常明确，我的态度也很清楚：你不够格成为万科的第一大股东，因为宝能系的经营记录的信用不够资格，万科团队不欢迎你……股市、资本很牛，但掌控资本后面的人或有底线或铤而走险，无论如何，资本之外还有信用的力量、道德的力量。”王石不欢迎宝能系，源于对宝能系的不确定，不确定宝能系成为万科的股东后，会出什么“幺蛾子”，会不会改变甚至颠覆万科现有的气质。
对于在战略、技术、品牌营销等企业经营方面处于优势的企业，企业经营者需要的是一个安静的、不会指手画脚的投资者，投资者尤其在所投领域毫无经验的情况下，参与度过高，反而会弄巧成拙。
企业融资后，企业所得到的首先是资金上的实惠，即可以获得企业运行所必需的资金，而且融入的资金没有偿还义务，从而保持资金稳定性。资本要退出，最常用也最让他们受用的方法是帮助企业上市。为了达到上市的目标，投资者会对企业多个方面施加影响，如制定战略、完善管理、拓展业务等。总之，在盈利的驱使下，投资者对企业的帮助也是不遗余力的。他们会毫不客气地指出企业管理上的缺陷，而这种麦肯锡式的动手术，往往是无偿的，不会向企业收取高昂的“手术费”；他们会毫不吝啬地动用八方资源，为企业寻找合作伙伴；企业要上市时，投资者由于身经百战，能准确地告诉企业哪些是企业应该规避的雷区，企业的哪些扮相可以获得国际资本的赏识。
腾讯、京东、大众点评网、阿里巴巴都是饿了么的战略投资人，而战略投资人更看重战略上的合作。张旭豪将饿了么和阿里巴巴的合作定义为整合和合作，阿里巴巴占据了中国80%~90%的电子商务份额，它不仅为饿了么提供了资金，还提供了一个强大的热带雨林式的生态，“它确实提供了电子商务绝大多数的基础服务，它的生态资源确实非常丰富。对于像我们这样比较专注的企业平台来说，其实我觉得非常好。第一，我觉得其实我们的支付领域就不用说了，有很多，现在还有蚂蚁花呗什么的，吃100元的外卖还能分期付款，所以对于很多的消费者来讲也觉得蛮有意思的。第二，其实是我们的云计算（也得到阿里的支持）。”而作为卖产品、卖货、卖零售的平台，阿里巴巴也希望借力饿了么的物流的整体效率和品类，为其提供最后30分钟的服务。
与多个战略投资人合作，让张旭豪更切身体会到自身做强的重要性，“所有的战略投资最终还是要看在业务上是不是有互补性，光靠一个合同来约束双方，并不是很有力的保障。只有当你的业务足够强劲，彼此确实存在互补性的时候，双方的合作才会越来越好，分歧也不会那么大。”发展永远都是硬道理。
当然，对于在经营上存在短板的企业，也适合引进战略投资者。1号店一开始的投资者深圳平安，对电商、生活消费无感，既不能提出建设性意见，又对补贴价格战毫无耐心，后来又急于套现退出，把“烫手的山芋”扔给同样缺乏中国电商运营经验的沃尔玛。
再看8848，虽然也得到了风险投资尤其是IDG多方面的支持。但在一开始，由于上市这把利剑悬着，短期目的性过强，导致他们在经营战略上屡屡失误，没有找到一个合适的商业模式。虽然投资者下决心对8848动手术，将王峻涛踢出局，并引进国际化的管理模式。然而，每次断腕并没有换来柳暗花明，反而又陷入下一个泥潭。直至最后，8848都没有被资本救活。所以，如果资本没有带来合适的协作伙伴，如管理模式、商业模式等，即使投入再多的资本，也无法为企业助力。
然而，创业者在创业初期弹尽粮绝时，对能够雪中送炭的投资者往往没有太多的选择权，譬如于刚和他的创业伙伴接受了深圳平安8000万元购买80%股权的要求。对投资者可以进行选择的初期创业者，或者已经具有一定影响力，积累了一定的财务、技术或人脉资源，譬如多次在互联网创业的雷军创办小米，程维创办滴滴，于刚离开1号店挂帅壹药网；或者创业者天赋极高，创业项目优质，譬如被百度收购的李叫兽，这样的创业项目与创业者显然是凤毛麟角。即使熬过了创业初期，在当下的互联网场景中，经过C轮、D轮融资后，再牛的创业者，其股份也会被不可避免地稀释，伴随股权稀释的是对创业者的企业控制权的挑战。一旦大股东变成了隔壁老王，则充满了前途未卜的变数。汽车之家的大股东、李想口中“过去八年，和我们相处得非常好”的澳电走了，来了平安，而平安来了就血洗管理层，“因为从历史上来看，平安成为任何一个公司的大股东以后，几乎第一件事情就是更换管理团队。这是一种选择，不存在什么是非对错。就跟汽车之家合并车168的时候类似，车168的团队只能选择汽车之家的文化，要么留下，要么走人，这些都很残酷。”“野蛮人”宝能系来到了家门口，原大股东华润没有仗义执言，与宝能系站在了同一个战壕里。如果还是宁高宁执掌华润，或许会支持王石，但历史没有如果，现在只有不肯支持王石的傅育宁。
人会变，事也会变。商海的变幻莫测，恰恰在于一切都充满了变数。谁能永远避开资本博弈之坑，是否有避开资本博弈之坑的终极答案，是否存在创业者与资本融合的终极价值？没有。有的只是“山不转水转”，有的是创业者与资本之间不断碰撞、融合，再次碰撞、融合。
创业者与资本博弈甚至老死不相往来的林林总总，案例似乎俯首皆是，对于创业者与资本博弈的坊间传言更多，充满了浓浓的厚黑学、阴谋论与潜规则的气息，恰如十年前火得一塌糊涂的《货币战争》对资本的渲染，譬如俏江南创始人张兰与鼎辉，创办雷士照明的吴长江与赛富基金，当然还有很多隐姓埋名的神秘财团对创业公司进行利用、包装和狙击，堪称大戏，跌宕起伏，惨烈者多，欢喜者少。
越是面目不清、真相不明的大戏，笔者越想剥茧抽丝。然而，在真正寻找采访对象时，笔者却遭到已经有了恩怨纠葛或者已经分道扬镳的创始人本人和资本方代表无一例外的拒绝。面对外界或真或假的猜测留言，尤其是资本方，被贴上“贪婪与嗜血”的标签，甚至被斥为“土豪、妖精及害人精”，但他们依然拒绝在镜头前为自己“洗白”，直到2017年年初，能接受笔者采访的人寥寥无几。原因大概是创业者与资本对投资规则不约而同的坚守，对市场契约的默契遵守，不宜向外人道，此时他们无意中结成了保守秘密的联盟。
略去蜚短流长，剥去道德绑架的外衣，对于创始人来说是灭顶之灾的控股之争，大多数并非资本埋下多少环环相扣的陷阱。创始人股权大幅削减，签订对赌协议，多半是因为断粮亟须融资的迫不得已。日后出现分歧，并非撕毁投资市场契约，而是战略的分歧，此时，创始人融资时拱手让人的控股权成为博弈的关键点。
毫无疑问，“资本+”的时代到来了，资本如同互联网本身，融入创业血液，成为推动企业发展的基因，而资本与创业者的博弈也将绵延不断。创业多舛，张旭豪悲观地判断，“80%的创业者连商业的本质、生意的本质都还没搞明白”，“20%的创业者为什么最终能够活下来呢？是因为他能抓住核心的业务、核心的指标、核心的数据达到这个结果，他们终于能活下来。这个活下来也不够，你要做得更大怎么办？不但要拿到结果，还要关注当中的过程。所以很多时候没有什么事情可以拔苗助长的，虽然过去发展得很快，但是遗留下来的这些问题都是你接下来需要花大量的时间来解决的，我们现在就在这个过程当中。”企业成长的过程中，每一个抉择的关口，焦虑的瞬间，以及解决遗留问题的路径，都充满了选择、争议，注定资本与创业者之间会有甜蜜的亮相，也有离间的罅隙。即使已是繁花似锦，春风得意的饿了么，也不能保证，它与资本一团和气的故事会一直上演。如果还在江湖中行走，就必须接受资本和创业的博弈关系，除此之外，别无他法，这是创业者的宿命，也同样是资本的宿命！
快问快答·资本博弈之争
访谈嘉宾：饿了么创始人 张旭豪
艾诚：饿了么到底是什么？
张旭豪：饿了么就是对于本地商户的一个即时配送的服务商。
艾诚：饿了么的价值观是什么？
张旭豪：我们最早时候创业的价值观就是极致、激情和信仰。
艾诚：饿了么遇到的危机是什么？
张旭豪：大概在2013、2014年，当时我们在高速扩张当中，没有算好自己的现金流，然后卡着时间点去用资。我们有一个投资人一开始谈得非常好，大概给2000万美元，我们认为大概一到两个月内能顺利交割，就还是拼命发展、扩张，到资金快要没有的时候，投资人突然说不能投，这对我们的冲击是比较大的，后来我们迅速调整自己的策略，渡过这个难关。
艾诚：当他跟你说不能投的时候你的第一反应是什么？
张旭豪：我一身冷汗。
艾诚：这件事给你最大的教训是？
张旭豪：融资一定是钱到你银行账户了才算是结束，另外一点，当时这轮融资我们要的条件和价格也都是比较高的，导致人家也是卡在喉咙口，后来我们觉得有时候一个成熟的谈判应该是双方都能获得一些利益。
艾诚：阿里巴巴进来之后，大家会担心饿了么的独立性的问题吗？
张旭豪：其实我觉得创业的本质还是你拿了这个钱和战略伙伴以后，能不能把核心竞争力和公司发展起来，能否更好地为你的用户、商户服务，能否有更快速的增长，我觉得这是核心。
艾诚：未来会跟阿里巴巴有什么样的合作内容？
张旭豪：其实很多合作已经开始展开，在阿里整个庞大的生态里面，它确实提供了电子商务绝大多数的基础服务，它的生态资源确实非常丰富。
艾诚：一个能够代表饿了么形象的外卖小哥，是应该用什么样的配速、什么样的形象、什么样的态度？
张旭豪：第一个是用户第一，第二个是食品安全。
艾诚：如何平衡平台、用户、商户的关系？
张旭豪：最好的方案、最智慧的方案一定是共赢的，损害一方，让另一方获益的方案都是短期的。其实一味地追求用户第一并不代表用户第一，更多的是如何在三方利益产生矛盾的时候，找到一个平衡三方或者是三方共赢的解决方案，如果不懂线下很多生意的原理或者本质，设置出来的产品短期看似增长得很快，或者短期看是盈利的，但是最终却会伤害这个行业，其实它不是可持续的。
艾诚：关于饿了么和其他外卖巨头合并的消息也备受关注，你觉得在未来这会是一种可能吗？
张旭豪：所有商业的合并，都是当行业发展到一定的阶段，增长可能放缓或者是行业的渗透率达到一定程度了以后，我们的整个行业才刚刚开始，所以对于我们来说谈整合、谈合并都还是为时过早。
艾诚：你个人作为一个创业者，和王兴（美团网大众点评网CEO）相比你的竞争优势在哪儿？年轻吗？
张旭豪：我们可能没有包袱，没有边界，对于未来的持久力跟专注力会更强。
艾诚：在这样的发展势头下，你对饿了么的未来有什么预期？
张旭豪：中国最伟大的互联网公司之一。
艾诚：你是校园创业成功的典型代表，很多大学生把你看成榜样，但是这其中的坑，这些九死一生的情况只有你自己了然于心，你的忠告是什么？
张旭豪：我觉得这对于年轻人创业者的忠告是，专注极致，用生命去创业，如果你真的想要这样做的话。
