格栅模型

沃伦·巴菲特并没有发明集中投资法，50年前，这种方法的基本原理最初源于约翰·梅纳德·凯恩斯。巴菲特在给这种方法命名之前，就已运用了这个原理，并且取得了令人惊叹的成就。令我陷入迷思的是，华尔街向来对复制成功有着不加掩饰的热情，为什么至今对于集中投资这种合理的方法仍视而不见呢？

1995年，我们发行了美盛集中信托基金，这是第二只投资标的限制在15只（或更少）股票的共同基金。（第一只同类基金是红杉基金公司发起的，它的故事将在第3章里讲述。）这只基金给我带来了无价的关于集中投资的管理经验。在过去的4年里，我有机会与投资人、投资顾问、分析师、基金管理人同行以及财经媒体互动交流，我所学到的东西让我相信，在这个世界上，集中投资者的所作所为与投资行业众多流行的做法相去甚远。简而言之，它们的思路不一样。

查理·芒格使用格栅模型的比喻帮助我理解这种思维模式。1995年，芒格在南加州大学商学院基尔福德·巴比考克（Guilford Babcock）教授的班上发表了一个演讲，题目是“普世智慧：作为基本分支的投资专长”。这篇演讲后来被《杰出投资者文摘》（Outstanding Investor Digest，OID）转载。芒格对这个话题特别感兴趣，围绕这个题目，他认为人们如何获得真知（或他称之为“普世智慧”的东西）是个特别重要的事情。

仅仅对事实和数据进行简单的整理和引用是不够的。相对而言，芒格解释说，智慧更多的是如何将很多相关的事实综合在一起。他认为只有一种方法可以获得智慧，那就是将生活的经历置于广泛的、跨学科的不同心智模型之上。“你必须在头脑中建立模型，你必须将自己的经历在格栅模型的基础上条理化，无论是间接的还是直接的经历。”（OID） ¹³

芒格说，学习的第一规则，是你必须在心中形成多种模型。你不仅需要模型，而且需要具有数种不同的学科模型。芒格解释说，想成为一个成功的投资人，你要在思维中具备多学科的思维路径。

这种路径将使你与众不同，芒格指出，因为这个世界并不是多学科的。一般而言，商学院的教授不会在讲课时提到物理学，而物理学老师不会提到生物学，生物学老师不会提到数学，当然，数学家们在他们的课上也几乎不会提到心理学。根据芒格的这个观点，我们必须去除这些“认知上的法定界限”，从而完成我们所有的格栅模型。

“我认为，人类大脑一定是按照某些模型运行的，这是毋庸置疑的。”芒格说，“关键在于，让你的大脑比别人的大脑工作得更为出色，因为如果你的大脑掌握绝大多数基本的模型，你的单位效率就会提高。”

对我而言，事情非常清楚，集中投资法与我们当今投资文化中流行和运用的结构狭隘的模型不完全相符。为了充分获得集中投资的全部优点，我们需要在思维上加上更多的概念、更多的模型。如果你没有明白心理学上的行为模式，你就永远不会对投资满意。如果你不明白统计概率，你就不懂如何优化投资组合。在没有明白复杂适应性系统之前，你可能永远不会意识到预测市场的愚蠢。

这种涉猎各个学科的研究不必达到样样精通的地步。“你不必成为每一个领域的权威专家，”芒格解释说，“你所需要做的就是知道真正重要的概念，尽早地学习，并把它学好。”（OID） ¹⁴ 芒格指出，这项练习最激动人心的部分是产生这样的洞见：不同的心智模型结合在一起，并朝着同一个方向运行是可能的。

集中投资者必须学习的最精细的模型是选股模型，我们中的很多人已经在《巴菲特之道》一书中有所了解。在这里，我们需要再加上一些简单的模型以完成我们的教学：明白如何将一系列股票放在一个组合里，如何管理这个组合，以期未来可以获得最大化回报。但我们并不孤独，我们有巴菲特和芒格的智慧作为引导，我们有他们在伯克希尔-哈撒韦积累的经验。可以毫不夸张地说，这两位的远见卓识不但为他们本人增信，而且为伯克希尔公司这个组织增信，他们将伯克希尔公司称为“教授正确思维系统的教学企业，教授的主要课程是真正起作用但为数不多的几个重大想法”。（OID） ¹⁵

“基本上，伯克希尔是一个非常传统的地方。”查理·芒格说，“我们会尽力保持这种风格不变，非常传统并不意味着愚蠢固执，而是意味着对于一些永恒真理的坚守——基本的数学、基本的常识、基本的恐惧、基本的人性判断。这些结合在一起使得预测人类的行为成为可能。如果你可以将这些原则运用得当，我认为你会做得相当不错。”（OID） ¹⁶ LkB7n9l8aefIyTji9vELMrtDAyEEiAvWcO6Sz1FkMx0vyuH8/7A2mNLwpXfBIPZz