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巴菲特对风险的看法推动了他的多元化战略，他的观点与现代投资组合理论完全相反。根据现代投资组合理论，广泛多元化的好处主要在于减少个股的价格波动。但是，如果你并不在意价格的波动，就像巴菲特一样，你就会以一个不同的角度看待投资组合的多元化。
“我们采取的策略使我们远离了跟随标准多元化的教条。”巴菲特说，“很多权威专家会因此认为我们的这种策略，比那些传统投资者的策略具有更大的风险。我们认为，如果集中投资策略（正如它本该做的那样）能提高投资者对公司的关注程度，并提升其对公司经济状况的满意程度，那么该策略就很可能会降低风险。” 12 这样，通过有意识地专注于有限的几家公司，你能更充分地研究它们，更了解它们的内在价值。你对这些公司了解得越多，你承受的风险就越小。
“多元化对于无知起到了很好的保护作用。”巴菲特解释道，“如果你希望确保做得不比大盘更糟，你应该拥有整个市场。这个想法没什么错，对于一些不知道如何分析企业的人而言，这是一种极为合适的方法。”有些投资者知识有限，也不太了解如何给一个企业估值，在很多情况下，现代投资组合理论对这些人起到了保护作用。但是这种保护是有代价的，这种保护来自价格，根据巴菲特的说法：“它（现代投资组合理论）会告诉你如何得到平均结果，但是，我认为任何具有5年级水平的人，都知道如何获得平均结果。”（OID） 13