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2007—2009年全球金融危机爆发后，改革金融监管体系和维护金融体系稳定成为全球关注的重点，加强宏观审慎监管是实现这一目标的关键之一，进而催生了大量关于系统性风险的研究文章。尽管系统性风险研究热度很高，但目前学界对其定义尚未有统一的认识。Greenspan（2010）认为，人们认可系统性风险将导致金融体系崩溃。但对于系统性风险，不同的观察者有不同的观点，因此对系统性风险的定义至今没有统一的认识。
学界对系统性风险的看法多种多样，有学者对系统性风险的定义做了总结。Eling和Pankoke（2016）总结了系统性风险定义的三个关键点：①风险事件。必须有导致风险的相关事件。②风险事件的影响。定义中一般都认为一旦发生风险事件，将对实体经济造成负面影响。③系统性风险的形成原因。定义里要包含导致系统性风险的原因。Schwarcz等人（2011）认为系统性风险包含两个方面：①市场或机构失败等经济冲击（通过恐慌或其他方式）引发市场或机构链失效或金融机构重大损失链的风险；②金融市场价格大幅波动，导致资本成本增加或其可用性下降。这样的定义有助于确定目前正在解决的问题的性质和范围，但它并未确定经济冲击产生系统性后果的机制。钱水土、陈鑫云（2014）将系统性风险定义分为三类，认为各类定义的共同点是“由一个触发事件引起一系列坏的经济结果”，其不同点在于触发原因以及导致的结果不同。借鉴此种分类方法，本书在总结已有文献的基础上，从三个类别区分已有的系统性风险定义，强调系统性风险导致的结果、溢出效应以及风险传播过程，如表2－1所示。
表2－1 系统性风险定义分类一览表
表2－1（续）
除按上述分类定义系统性风险外，也有学者从广义和狭义两个维度定义系统性风险。广义的定义主要指系统性风险造成整个金融系统的瘫痪，狭义的定义则强调个别单元的负外部性和传染性（周天芸等，2012；包全永，2005）。Harrington（2010）从风险传染角度定义系统性风险，分别是：①资产价格危机传染风险。这种风险冲击会造成金融机构在较短时间内以极低的价格出售大量金融资产。②合作伙伴传染风险。一些机构遭受冲击会使得其无法恪守对合作伙伴的承诺，导致合作伙伴公司无法兑现对其他公司的承诺，如此传染下去，进而对整个金融市场造成影响。③由信息的不确定和不透明造成的风险传染。当揭示一些金融机构所面临的财务危机时，由于不确定这种危机是否会对其他相关机构造成相应的影响，致使其他机构在没有获得明确信息前不会与这些机构进行贸易合作。④非理性风险传染。危机发生时，投资者和客户不论该机构是否处于危机中，都会盲目地要求撤资退款。
总的来说，系统性风险主要有负外部性、溢出性、传染性及破坏性等特征（刘春志、范尧熔，2015）。负外部性表现在对整个实体经济产生巨大的溢出效应，传染性则表现为由一个或部分机构受损蔓延到整个金融系统甚至实体经济的混乱，对经济整体造成巨大的破坏。所有关于系统性风险的定义都体现了上述几个特征，只是不同定义表达中强调的重点不同，且更多地注重系统性风险造成的损失，往往忽略了对风险来源的探究。
综上所述，本书将系统性风险定义为某种冲击导致一个或多个金融机构不得不以极低价格出售大量资产，使得类似资产机构的价格和市值贬值，造成交易对手违约风险，进而通过金融市场产生连锁反应，而信息的不确定性和不透明性将触发非理性的传染风险，对经济造成溢出效应，最终导致金融系统乃至实体经济产生破坏性损失。