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保险业的规模、互联性、可替代性以及损失传递的速度这四个要素是保险业系统性风险的主导因素（The Geneva Association，2010）。
（1）公司规模是测量系统性风险的非常重要的指标之一，往往与其溢出效应的强弱程度相关。一般来说，规模越大的金融机构，在地理区位和业务方面与其他机构的合作都更为密切，溢出效应相应更强。Mühlnickel、Wei（2014、2015）分别研究了保险业系统性风险的贡献，实证发现保险公司规模以及保险业务多元化程度都是保险业系统性风险的主要来源。
（2）互联性是金融机构间的关联程度以及金融机构间危机传染蔓延的可能性。由于互联性的存在，在机构间形成了网络关系，这种网络关系作用于金融机构资产负债表和衍生品交易，只要有一个或少数几个金融机构陷入财务困境，这种网络关系就会将风险在机构间传递，进而引发整个金融系统危机。Bobtcheff et al．（2016）就提出保险业存在容易产生系统性风险的因素，如巨灾风险（包括地震、恐怖袭击等）。为有效应对此类巨灾风险，保险公司需要将风险分散给再保险公司，从而保险公司间的互联性增强，导致产生系统性风险的可能性上升。Bierth et al．（2015）也发现大型保险企业与金融市场的互联性是保险业受系统性风险影响的最主要因素。
（3）可替代性是指金融系统中的其他机构能够提供与已发生财务危机的机构相似的服务。金融系统缺乏可替代性会带来系统性风险问题。在分析保险业系统性风险时，不仅要判断保险业产品是否有足够的替代性，同时也要判断其是不是经济正常运行的关键。
（4）损失传递速度是指一旦危机发生，风险传递到其他机构所需要的时间。除此之外，Cummins、Wei（2014）验证了保险公司规模、股票规模、独立账户资产规模与系统性风险均明显正相关，进而提出规模、互联性以及缺乏可替代性是产生保险业系统性风险的最主要因素。FSOC（美国金融稳定监管委员会，2011）也认为潜在系统性风险的出现与金融机构的规模、复杂性和机构关联度相关。