第3章主要回顾了A股25年4轮牛市神奇公式的表现，在和上证指数的对比当中，我们可以得知，在牛市中，神奇公式的收益率是可以大幅跑赢上证指数的，这也是为什么神奇公式能长期获得25%以上收益率的原因。

在第2章我们曾经分析过，神奇公式在熊市中的表现其实和上证指数收益率相当，虽然没有在熊市中表现得更加抗跌，但也正是因为神奇公式在熊市中并没有表现得更差，而在牛市中的表现又更加优秀，因此才能长期跑赢大盘指数。

本章我们将详细分析神奇公式在A股熊市中的表现。

4.1　5年科技泡沫熊市：2001—2005年

2001—2005年对于股市来说是痛苦的，原因是中国当时经历了美国科网股破灭后，世界经济带来的极大不确定影响。

4.1.1　美国科网泡沫破裂后的熊市

1995年至2001年，在美国科技公司的牵头下，欧美及亚洲多个国家的股票市场掀起了一轮互联网热潮，与科技及新兴的互联网相关企业的股价快速上升。2000年3月10日，纳斯达克综合指数达到了5 132.52点，比一年前翻了一番还多。而在1995年年初，纳斯达克综合指数最低只有740.47点，在5年的时间里，翻到了7倍多，如图4-1所示。

在科技股泡沫期间，许多股票几乎每个月都在翻倍。一个案例是台湾中华网公司，1999年，这个公司的股票从40美元上涨到140美元。20世纪90年代后期，大量风险资本投资于信息科技与互联网行业。处于这一轮高涨的“新经济”行情后期的投资者们，近乎失去理智地疯狂追捧着与科技和互联网相关联的IPO（首次公开募股）项目。不少公司甚至仅需要将公司的名称改为与互联网相关，即使根本不存在任何相关业务的发生，就能实现股价的瞬间飞速上涨。仅1999年一年就有457例IPO，绝大多数都与科技／网络相关，其中有117只在上市的首个交易日就实现市值翻倍。VALinux于1999年12月IPO当日涨幅达到736%，创下美国有史以来的IPO首日纪录。

面对市场的狂热，美联储于2000年2月2日和3月21日连续两次加息0.25%。2000年年初，美国经济出现过热迹象，2月、3月CPI（居民消费价格指数）连续超预期分别达到3.2%、3.8%，为3年以来最高水平。作为应对，美联储于2000年2月2日和3月21日连续两次加息。

加息导致美国公司利润下降，资金也从美国股市中抽离，加上天量的IPO，科技股泡沫破裂的导火索是美国司法部对于微软的反垄断指控，接下来2001年安然和世通的财务丑闻更是让这件事雪上加霜。2000年3月11日到2002年9月，在短短30个月内，纳斯达克指数暴跌75%，创下6年中的最低点位。无数“.com”公司市值暴跌，甚至倒闭，投资者损失惨重。在纳斯达克上市的企业有500家破产，40%退市，80%的企业跌幅超过80%，3万亿美元的纸面财富被蒸发。InfoSpace在2000年3月达到每股1 305美元，2001年4月下跌到22美元；Boo.com在6个月中花费了1.8亿美元试图创造全球网上时尚店，最终在2000年5月倒闭；股价最高曾达140美元的中华网，最后也以倒闭收场。

4.1.2　中国“519”科技牛结束后的熊市

在第3章我们回忆过著名的“519行情” ，中国1999年开始的牛市是中国受美股科技股影响，掀起的一场股市科技热，“网络股”成为最时髦的概念。据不完全统计，1999年A股“触网”公司有近80家，网络股行情持续到2000年的最后阶段，达到300多家。

为应对519行情后的股市过热，央行开始货币紧缩，1999年6月10日到2002年2月间央行意外停止降息，并且在1999年11月降准之后，存款准备金逐步提高。519时期，股票坐庄行为盛行，证监会开始对股票市场的坐庄行为进行打击，掀起旨在强化上市公司治理的监管风暴，使得股票市场承受了巨大的压力。中国证监会颁布的有关证券监管的法规或条例就达51件，有80多家上市公司和10多家中介机构受到公开谴责、行政处罚，甚至立案侦查。

2001年6月14日，国有股减持办法出台，成为压倒牛市的最后一根稻草。减持就是变相摊派和扩容，中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走弱，但融资额却达到了近15年来融资额的40%左右，这也使大盘承受巨大压力。最后，A股从此走上了慢慢“熊”途，上证指数从2001年6月最高2 245.42点一直跌到2005年6月的998.23点，跌幅超过55%，如图4-2所示。

熊市期间，出现了许多跌幅巨大的股票，比如2001年银广夏A（000557），年度跌幅达到88.9%。如果当年有人在高点买了这只股票10万元，那么到年底他就只剩1万元了，可以用血本无归来形容。另外还有519行情中的超级牛股亿安科技（000008），这只流通股仅有3 529万股的小盘股，业务范围涉及数码科技、网络工程、生物工程、电子通信、电动汽车、新能源和纳米技术等，几乎把当年的全球高科技概念一网打尽，这只股价从1999年5.5元一直涨到了126元，成为第一只破百元股票。2001年美国科网泡沫破裂，也鉴于亿安科技股票出现的种种异常行为，中国证监会宣布查处涉嫌操纵亿安科技股价案，对持有亿安科技股票的主要账户进行重点监控。受此消息影响，亿安科技股票在此后接连跌停，仅在2001年亿安科技跌幅就达75.2%，该股票一度从最高126元跌到最低3元。这只股票可以说是A股老股民记忆中的噩梦，后来该公司改名为“宝利来”，最终还是难逃退市命运，由神州高铁接手，如图4-3所示。

4.1.3　神奇公式在该轮熊市中的表现

如果你身处2001—2005年的熊市中，当年的A股可以说是让人心碎的投资绞肉机。在漫长的熊市中，成交量不停地创新低，不断地有股票出现利空跌停，离开股市也许是最好的投资选择。

假如不想离开股市，那么选择用神奇公式进行投资会不会是一个比较好的选择呢？在这几年漫长熊市中，我们神奇公式的表现如表4-1所示。

如表4-1所示，2003年A股有了一些反弹，上证指数年度涨幅为10.76%，虽然2001—2005年是一轮漫长的熊市，但我们仍将2003年也纳入这轮熊市中。我们在第3章中也把2005年作为“蓝筹牛”的起点年份，但是实际上2005年上证指数还是跌了7.70%，因此我们也把2005年作为科技股破灭后这轮漫长熊市的结束年份。

简单对比上证指数和神奇公式在这轮漫长熊市中的表现，从年化收益率来看，两者的差别并不大。神奇公式年化收益率为-9.26%，而上证指数为-10.95%，两者间只差1.69%，神奇公式表现略好。从具体的年份来看，2001年和2004年，上证指数和神奇公式收益率接近示波器；而在2002和2003年，神奇公式表现比上证指数优秀，2002年神奇公式只有-4.32%的回撤，而在2003年却反弹了27.58%，均优于上证指数；但是在2005年，就是在下一轮牛市起点阶段，神奇公式却巨幅回撤-19.79%，远远落后于上证指数的-7.70%，导致最终神奇公式的年化收益率实际上并没有领先上证指数太多。

虽然神奇公式和上证指数收益率差别不大，但仔细分析2001—2005年入选神奇公式的行业分类（如图4-4所示），我们发现钢铁行业入选企业占比超过了35%，汽车和房地产企业入选神奇公式占比也超过了20%。由于神奇公式选择的都是“质优价低”的公司，不管之后这些公司的股价是否有所增长，国家在2001—2005年这轮经济周期中，通过宏观调控，加大了基建的投资力，导致了钢铁的需求量暴增；而房地产商品化改革的推进，也让房地产企业处于业绩启动阶段。从2004年开始，中国进入房地产的黄金时代，出现了万科这样的现金牛、业绩牛上市企业。

虽然A股受美国科技泡沫影响，从2001年开始经历了5年的熊市，但由于2002年成功加入WTO世贸组织，受到西部振兴、乡村振兴等基建政策刺激，中国从2003年开始GDP增长率已经超过10%，农村劳动力大量流入城市，地方政府土地有效出让，均成为中国黄金十年的沉没成本，也为未来十年房地产和股市牛市奠定了基础，如图4-5所示。

如图4-6所示，从2001年开始这5年神奇公式选出的股票平均市盈率来看，由于企业业绩改善，神奇公式组合的市盈率从2004年开始已经低于25年平均市盈率值。换句话说，市场具备了足够的“价低”股票数量，也为2005年牛市开启奠定了价格“底座”基础。

对于2001—2005年的熊市讨论暂时告一段落，以下表4-2、表4-3、表4-4、表4-5、表4-6是我们这5年入选神奇公式的股票组合清单。

从2005年开始，中国正式进入黄金十年，房地产商品化也成就了万科等房地产商。如果在2005年买入万科的股票，那么到2018年，收益率将达到17.8倍，如表4-7所示。

4.2　6年连续L型底熊市：2008—2013年

2008年的美国次贷危机对于中国人来说是比较难忘的一次输入型冲击，当时中国已经完全融入了世界的经济全球一体化，美国感冒打一声喷嚏，全世界可能都要被感染，或甚至严重到得肺炎。对于中国A股来说，美国次贷危机之后，中国经济从2008年开始结束了加入世贸组织（WTO）以来的高速增长，此后进入了连续“L”型底的经济发展增速过程，伴随着股市也进入了一个长达6年的漫长熊市。

4.2.1　美国次贷危机引爆全球股市风险

2000—2006年，美国的房价增长速度迅猛。很多家庭都难以支付高昂的买房费用，而且很多低收入或者信用记录不好的人都无法获得住房贷款。而美国联邦政府在这个时候也在对贷款公司施加压力，希望组织们可以放宽贷款的标准，能够发放更多的贷款给那些低收入人群以供买房。对于贷款公司来说，增加贷款可以增加收入，而在那几年的金融大环境里，相比于增长迅猛的房价，市场上的利率一直很低，于是，贷款公司在这7年里发放了大量的次级贷款。

到了2006年下半年，很多次级贷款的低利率期到期，次级贷款的贷款者面临着接下来的高昂贷款偿还金额。就这样出现了第一批因为无力偿还贷款而被没收房产的贷款者。对于这批客户，贷款公司唯一的选择就是把没收的抵押房产放到市场上卖掉，造成了大量的房子供给，市场上出现了大量需要卖掉的房子，导致房价下跌，如图4-7所示。

2007年4月2日，美国第二大次贷供应商新世纪金融公司（New Century Financial）宣告破产。这家在2007年初资产规模还超过17亿美元的次贷公司，在短短3个月内规模缩减到不足5 500万美元。

2007年8月，随着大量次贷形成的坏账浮出水面，基于这些次贷的证券也大幅贬值，次贷危机全面爆发。由于金融创新和金融全球化的发展，危机直接从美国的花旗银行蔓延到德国的德意志银行、英国的汇丰银行、瑞士的瑞银集团。全球主要金融市场出现了严重的流动性短缺，这种现象又被称为“信贷紧缩”和“信贷危机”，如图4-8所示。

2008年，美国次贷危机进一步恶化，美国贝尔斯登股价从77.32美元一直跌到3.2美元，但是美国政府依然不准备出手相救，引发进一步的市场恐慌。为防止金融市场出现灾难性暴跌，在美国财政部和美联储极力撮合下，贝尔斯登以每股2美元的“跳楼价”将自己卖给摩根大通银行，美联储则为这笔并购案提供了大约300亿美元的担保。

随着美国房地产市场的继续下跌，投资者开始担心美国住房抵押贷款市场两大巨头房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）陷入困境，“两房”亏损达到了140亿美元，“两房”股价在过去一年也暴跌了约90%。9月7日，美国政府再度出手，出资2000亿美元接管“两房”。紧接着，美国第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产。美国第三大投资银行美林公司（Merrill Lynch）被美国银行（Bank of America）收购。9月17日，美联储被迫对美国国际集团提供高达850亿美元的紧急贷款，避免该公司陷入破产。9月19日，星期五，保尔森公布了7 000亿美元的金融救援计划，这就是日后备受争议的“问题资产救助计划”（Troubled Assets Relief Program，TARP）。至此，次贷危机使美国前五大投资银行全军覆没。

2008年之后，次贷危机对世界经济的影响依然阴魂不散，2011年“3·11”日本大地震在影响日本经济的同时，也震松了全球经济的塔基；一些国际评级机构掀起的“海浪”则更高更猛：3月29日，标普调低希腊主权债务评级，向主权信用开出第一炮后，美国几大评级机构连续对日本和南欧国家主权信用开火，8月标普破天荒地降低美国主权信用评级，12月标普将欧元区15国主权信用评级列入负面观察。国际评级巨头这些前所未有的系列行动，让塔基已被震松的全球经济“大厦”剧烈晃动，尘土飞扬，世界经济陷入一片迷茫中，次贷危机后希腊危机引发欧债务机，如图4-9所示。

次贷危机从2007年8月全面爆发以来，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏，使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应，国际金融体系长期积累的系统性金融风险得以暴露。次贷危机引发的金融危机是美国20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机。起源于美国的这次次贷危机波及全球，全球金融体系受到重大影响，中国也受到次贷危机的影响。

4.2.2　美国次贷危机影响下的A股6年漫长熊市

在经历2008年美国次贷危机冲击后，中国结束了GDP的高增速并进入连续“L”型底的“新常态”。加入WTO后，中国逐渐进入外向型经济增长模式，但是由于受2008年美国次贷金融危机的影响，出口对中国GDP的拉动从2007年的2.6%下降到2008年的0.8%。而由于当年国际资本在发生次贷危机后纷纷涌入商品期货市场，推动了原材料价格，导致中国在2008年进入了输入型通胀周期，2008年CPI达到8.1%，而GDP下降到8%，如图4-10所示。

当沪指在2007年10月创出历史高点6 124点后，回调之路正式开启。进入2008年后更是一路单边下跌，印花税改革引发的一夜暴涨也仅是偶发事件，次贷危机的蔓延令沪指最低探至1 664点，一年时间从高点到低点的累计跌幅达72%，两市总市值整体缩水22万亿元。2007年到2008年，A股跌幅处于全球第三。若从2008年走势来看，A股的崩塌则更令人吃惊，2008年沪指从5 265.00点开盘，到年末收盘1 820.81点，跌幅高达65.42%，创造了A股有史以来的最大年度跌幅，如图4-11所示。

2008年年末，我国推出4万亿元投资政策，再加上流动性的释放，到2009年上半年，A股单边上扬，沪指反弹高度曾达到3 478点。但谁也想不到，这却是6年熊市中短暂的一年反弹。2010年年初，随着美联储量化宽松货币政策的实施，货币洪水再次泛滥全球。在这样的外部经济环境下，A股2010年承接2009年的反弹无果后，随着股指期货的开闸，短期的爆发上涨并未维持多久，此后再次陷入低谷。

2011年年初，在日本大海啸和欧债危机的影响下，虽然我国宏观经济拥有相对安全边际，但是A股市场2011年的表现乏善可陈，除了在流动性宽松的一季度，沪指实现反弹，一度重返3 000点大关外，从4月中旬开始，市场毫无做多气力，沪指一路下行，全年暴跌21.68%。2012年，情况虽没有2011年那般糟糕，但是令人惊讶的是，2012年的A股几乎重演了2011年的走势，只是波动幅度没有那样大，于12月创出年内最低1 949点。

2013年的熊市始于钱荒，并且期间不断出现货币政策偏紧的信号，A股继续上演着同样的“熊”走势，2月沪指创出新高2 444.8点，此后再度陷入下跌调整，年内更是创出1 849点低点。2013年突发“乌龙指”事件，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，导致沪指出现一分钟暴涨5.96%，如图4-12所示。2013年两融市场最受关注的是昌九生化的“黑天鹅事件”。昌九生化主营化工业务，多年亏损，但由于传言其将被赣州稀土借壳而沾上重组概念，股价持续飙升。11月4日随着赣州稀土借壳威华股份的消息公告，昌九生化股价连续7个跌停，让股民夜深难寐。

为应对2008年美国次贷危机对中国的负面影响，中国在2008年决定从2010年开始新增投资4万亿元，其中包括保障性安居工程，农村民生工程和农村基础建设、铁路、公路、机场等重大基础设施投资，医疗卫生、教育文化等社会发展投资等，还包括了对2008年汶川地震的灾后重建恢复投资。另外，为应对出口陡然下降导致的商品积压，国家还提高了商品出口退税率，并将原来对出口的补贴直接让利给农民，实行“家电下乡”等积极政策。

可以看出，在2008—2013年里，全世界包括中国经济处于动荡和不确定因素当中，中国政府也为应对不确定性，通过基建、家电下乡等各种方式刺激经济。虽然总体上来说，政府的各种逆向调节政策并未能挽救这几年的A股，但是政府投入的高铁、农村基础设施都为后来中国经济复苏奠定了基础。

那么在这几年A股的长熊中，神奇公式的表现如何呢？

4.2.3　神奇公式在这6年长熊中的表现

我们先来对比一下在这轮长达6年的熊市中，神奇公式和上证指数的收益率表现，如表4-8所示。

虽然2009年上证指数反弹了80%左右，而2012年上证指数的收益率也有3.17%的正收益，但是这两年的正收益仅仅是这6年长熊市的两个阶段反弹而已。即使在这两年反弹过程中，创新低的股票也是比比皆是，因此我们把这6年当成一个整体熊市来分析。

本轮熊市上证年化收益率-13.87%，明显低于2001年那波科技股泡沫后的熊市年化收益率10.95%。但和本章4.1节所提到的科技泡沫熊市不同，在本轮6年熊市中，神奇公式的收益要明显好于上证指数的表现。另外，单单从指数跌幅来看，这6年熊市总体的跌幅高达60%。也就是说，如果在2008年买入10万元上证指数相关的基金，那么6年后这笔钱很可能只剩下4万元。但是，这一轮神奇公式的表现却格外亮眼，如果在2008年通过神奇公式的方式用10万元买入20只股票，那么到2013年，这笔钱不仅不会亏损，而且还会变为16万元，年化收益率可达8.43%，大大高于当年的存款利率。

至于神奇公式远远跑赢上证指数的原因，主要是因为在2009年、2010年、2012年这三个A股小反弹的年份，神奇公式不仅在反弹期间取得了正收益，并且收益的幅度要远远超过上证指数，因此这三个年份的神奇公式选股情况很值得我们抽出来重点分析一下。

4.2.4　长熊中的小反弹一：2009—2010年

2009年和2010年属于这轮熊市的一个反弹阶段。神奇公式之所以能大幅跑赢上证指数，肯定是选中了某些回报率高的股票。我们先来看看入选这两年神奇公式的企业，如表4-9、表4-10所示。

2009—2010年入选神奇公式的企业行业占比如图4-13所示。

如图4-13所示，从2009年、2010年两年入选神奇公式的行业占比看，煤炭能源的企业占比最高，达到了22%，而房地产和汽车占比总量也达到了23%，说明在这两年神奇公式选入了大量的煤炭、房地产、汽车企业，并且有了不错的收益。从另一个侧面也反映出当年为应对2008年美国次贷危机，中国通过基建、房地产、家电汽车下乡等方式来应对危机，为这些企业带来了不错的收益，如图4-14所示。

从图4-13可以看出，神奇公式在这两年入选最多的是煤炭、房地产、汽车三个行业，如表4-11所示。这三个行业收益率普遍都要高于上证指数收益率。

4.2.5　长熊中的小反弹二：2012年

自2008年危机以来，在4万亿元财政政策刺激下，央行资产负债表快速扩表、国内社融规模迅速扩张，形成了以人民币贷款规模放量支撑社会融资总额，并促使企业及政府部门加杠杆的传导机制，最终导致国内债务规模直线攀升。央行资产负债表扩表如图4-15所示，货币规模增幅超2倍，同期M2的规模增幅是GDP增幅的2.2倍。

为了维持债务，6年间社会融资规模高速增长，增幅接近200%。自2010年年底中央经济工作会议首次提出“保持合理的社会融资规模和节奏”后，社会融资规模激增，如图4-16所示。2009—2012年社会融资规模平均接近14万亿元，而2008年社融规模仅为7万亿元，总量翻了一倍左右。而2012年社会融资规模高达15.32万亿元，一方面造成了这几年房地产泡沫越来越严重，另外从2012年开始，也逐步有部分资金进入了新兴的创业板，货币和社融规模的迅速扩张成为从2012年开始的创业板及房地产牛市的诱因。

2012年入选神奇公式的20只股票如表4-12所示，入选神奇公式的股票占比最多的为房地产企业（4家），可以看出国家为了应对2008年美国次贷危机，M2和社会融资规模实际上造成了房地产的泡沫化，房地产企业自然也可以获得比较好的业绩。

表4-13展示了入选神奇公式的20只股票分行业进行收益率对比统计，所选出来的除了化工行业2012年收益率为-29.20%，收益率不理想之外，其余的行业均跑赢了上证指数，其中房地产行业表现最优，收益率达到了58.03%。

由于篇幅关系，这一轮熊市的2008年、2011年、2013年这三个年份不再做详细的分析，神奇公式在这几个年份的表现基本和上证指数持平，既躲开了一些暴雷的题材股，也无法获得比较好的收益。6年的连续“L”型底熊市告诉我们，长期持有策略才是使用神奇公式的最佳策略，因为牛市来临是无法预知的，只要在熊市期间保持相对上证指数一致，就能在下一轮反弹中最终跑赢大盘。

4.3　全球化逆流下的熊市：2018—目前

2018年对大家来说应该是印象深刻的，2018年3月22日，美国白宫正式签署对华贸易备忘录，宣布将有可能对从中国进口的600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。美国贸易代表办公室依据“301调查” 结果公布拟加征关税的中国商品清单，涉及每年从中国进口的价值约500亿美元商品。美国贸易代表办公室当天表示，建议对来自中国的1 300种商品加征25%的关税，主要涉及信息和通信技术、航天航空、机器人、医药、机械等行业的产品。

中美两国在经历20年的蜜月期后，从2018年开始进入一个新的历史阶段，未来中美的关系如何我们无法得知，正如我们无法预知A股接下来的走势一样。2018年年初，随着中美关系的逐步不明朗化，A股从年初开盘的3 314.03点，到1月3 587.03最高点一直跌到12月最低点2 493.90点，刚好从年初跌到了年末，跌幅最高达30.49%，年度跌幅达21.33%，是从1994年以来A股的第三大年度跌幅（仅次于2008年和2011年）。

2018年、2019年两年的神奇公式收益率基本和上证指数一致，如表4-14所示。这两年入选神奇公式的行业占比见图4-17。

如图4-17所示，2018—2019年神奇公式选出最多的股票是化工和钢铁、房地产股。化工股的业绩改善和2017年国家开启供给侧改革有关。国家通过供给侧改革，有效地改变了化工企业产能过剩的现状，重组和关闭了一批化工企业，让剩余的企业在2018年开始盈利变好，因此入选了我们的神奇公式。而房地产股和钢铁股的入选和2017年开始的房地产投资增加有关，但是房地产开工和竣工面积从2018年逐渐开始出现剪刀差，也就意味着未来房地产企业能否持续高业绩存在极大的不确定性，如图4-18所示。

至于说A股未来几年会出现像2001年和2008年那样的漫长熊市，还是会开始反弹，甚至走出一轮慢牛，我们不得而知，我们只是想知道2020年神奇公式选出来的“质优价低”的股票有哪些，相信如果未来A股会有反弹的话，可以跑赢大盘。这里把相关的行业和股票分享给大家，至于接下来走势如何，可能还是要等时间的验证，如表4-15所示。

如图4-19所示，2020年神奇公式选出的最多的股票是化工和建造材料股，化工企业业绩持续改善依然是得益于2017年的国家供给侧改革，而从2019年开始房地产企业存在极大不确定性的情况下，建筑材料企业的业绩依然表现亮眼，主要得益于国家的逆周期政策，国家将财政支出大量投资于基建，而且主要集中在农村等仍需要大量基础建设的区域。

本章小结

本章回顾了A股25年3轮熊市阶段神奇公式的表现，可以得出以下3个结论：

（1）A股的确有牛短熊长的特点，每轮的熊市周期都非常长；

（2）我们的神奇公式在这几轮熊市中的表现，也大致只能与上证指数持平，并没有太惊艳的表现；

（3）在每一轮熊市中，我国政府都为逆经济周期推出各种货币政策并进行基建投资，为下一轮经济增长奠定基础，我们的神奇公式也在熊市中选出各种逆周期企业，因此在A股反弹和下一轮牛市中获得不错的表现。

经过了第3章和第4章我们对神奇公式在A股25年牛市和熊市中的详细分析，相信读者对神奇公式在A股的应用效果应该有了更深刻的了解和认可度。在接下来的第5章，我们将详细讲解如何使用神奇公式以及使用神奇公式需要注意的事项。 KdD4bCabdYnimQxnb1QBmiSD6kYfQOn0zzDR9Qa0fIFCS+IaF6aW1dXCs/23MLJP