一 引 言

改革开放以来，中国对外贸易快速发展，尤其是在2001年加入WTO以后，我国进出口贸易增长迈入崭新的时代。金融危机爆发之前，我国进出口总额持续增长，贸易顺差呈现单边上涨趋势。尽管2008年全球金融危机对我国贸易项目造成一定冲击，但影响时间较短。在我国政府四万亿财政政策刺激下，我国对外贸易迅速恢复至金融危机前水平，但贸易收支余额不再呈现单向变化，波动变大。一方面由于人民币持续升值的影响，另一方面也是由于外需下降。2014年初我国的进出口总值已经超过美国，成为全球第一，贸易收支的变动趋势对我国经济平稳运行显得十分重要，分析贸易条件变动对经常项目影响的重要性也不言而喻。

一般来说，对经常账户变动的趋势分析都是从国民收入和汇率角度进行探讨，主要方法包括吸收和乘数分析法以及弹性分析法。自20世纪90年代汇改以来，人民币汇率相对稳定并保持升值趋势，近几年，人民币汇率升值的同时伴随着持续的贸易顺差，这种变化的不一致性揭示出仅仅简单地从汇率角度分析经常账户变动缺乏全面性。汇率仅仅是贸易条件变化的一种表现形式，分析我国贸易余额变动情况还要从贸易条件角度来考察，分析贸易条件对经常账户的影响需要将上述两种方法进行综合。Laursen、Metzler和Harberger在1950年就率先综合了汇率和国民收入两者对经常账户变动的影响，阐述了贸易条件影响经常账户新的视角，提出了著名的哈伯格－劳尔森－梅茨勒效应。即当一个国家的贸易条件受外部因素影响并恶化时，实际收入会降低，从而降低储蓄和投资，进而影响到经常项目而引发赤字；反之，贸易条件改善则经常项目改善，这就是哈伯格－劳尔森－梅茨勒效应的内涵。

从传统的汇率和国际收支理论来看，汇率贬值导致出口商品的价格竞争力增强，而进口商品的价格水平上升，竞争力下降，有利于贸易收支的改善。实际上，汇率变化也影响贸易条件的变动，以贸易条件为视角来分析我们贸易收支变动情况越来越受到关注，哈伯格－劳尔森－梅茨勒效应就反映了贸易条件影响一国的经常帐户，所以H－L－M效应在中国的存在性值得深入研究。本文主要通过构建理论模型，并依据我国的实际宏观经济数据来验证中国是否存在哈伯格－劳尔森－梅茨勒效应，这对于我们理解贸易条件变化影响经常帐户的传导途径，考察贸易条件对国民收入、经常项目影响有重要意义。

本文的结构安排：第二部分是关于H－L－M效应理论和实证相关的文献综述；第三部分简单介绍了传统的H－L－M效应的传导机制，并将跨期均衡以及贸易条件变动的持续性引入H－L－M效应模型，重点研究贸易条件冲击的持续性对经常项目的影响；第四部分应用ARDL协整模型对1995年第1季度至2014年第2季度的贸易数据进行实证分析，探究中国是否存在H－L－M效应以及贸易条件变动的持续性对我国经常账户波动的影响；第五部分介绍了该模型研究的政策含义；第六部分是本文结论。 pG+VM9bCDYFRDgptGK9zhWD0kJt5IRp2s9MLrrpFGDtwIAFh4ciANaJkDm5HQAWf