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筹码转移不仅意味着持仓筹码数量的转移，更意味着股价的变化。一轮行情的发展过程因筹码转移开始，又因筹码转移而结束。从表面上看，行情大起大落是因为股价的波动，但寻根究底，却是因为持仓成本的变化。要理解这一点，就必须对一轮行情的发展过程进行分析。
有主力参与的个股往往交易活跃，在有市场环境配合的背景下，能走出大行情；没有主力参与或者主力参与度较低的个股，往往很难跑赢大盘。市场行为的本质体现为对持仓成本的控制，从低价位买进，在高价位卖出，才会产生利润。一轮行情的发展过程主要由3个阶段构成：吸筹阶段、拉升阶段和出货阶段。下面我们结合主力参与的3个阶段来看看在行情的发展过程中是如何实现筹码的可逆转换的。
吸筹阶段的主要任务是在低位大量买入股票。对于一只流通筹码数量有限的个股来说，吸筹是否充分是十分重要的，它关系着主力随后的能力。一般来说，主力的吸筹情况决定了以下两方面的情况。
（1）持仓量决定了其利润量，吸筹越多，利润量越大。
（2）持仓量决定了其参与程度，吸筹越多，市场浮动筹码越少，主力的能力就越强。
主力吸筹的过程就是筹码换手的过程，在这个过程中，主力为买方，普通投资者为卖方。只有在低位使筹码充分换手，吸筹阶段才会结束，发动上攻行情的条件才趋于成熟，主力的吸筹区域就是其持有股票的成本区域。
图1-15是古井贡酒2019年1月22日的筹码分布图。这是主力吸筹之后的典型筹码分布形态——低位区密集。大量的筹码在这个相对狭小的低位震荡区实现了换手，换手就是筹码从普通投资者手中逐步流向主力手中。
随着主力吸筹的数量越来越多，个股随后出现上涨进而脱离主力成本区域的概率也就越大。在实盘操作中，主力吸筹的区域也是中长线投资者布局的好时机。这一区域一般出现在行情低点，既有投资价值，又有技术支撑，是一个理想的买入共振点。
图1-15 古井贡酒2019年1月22日的筹码分布图
拉升阶段的主要任务就是使股价脱离主力吸筹的成本区域，并打开利润空间。在拉升过程中，主力的大部分筹码都锁定在吸筹区域，等待股份涨至高位后获利卖出。
在拉升阶段，交投异常活跃，筹码加速换手。在整个拉升环节，主力的持筹数量会不断变化，拉升时，主力会买入更多的筹码，其手中持筹数量会增多；股价短线回调之际，主力会顺势抛售一部分获利筹码，其手中持筹数量会相应减少。一般来说，主力是否会在拉升过程中进一步增加持筹数量，这与主力对大势的判断及个股的题材有关。
图1-16是古井贡酒2019年5月16日的筹码分布图。从图中可以看到，该股在主力吸筹之后出现了一波急速上涨走势，此时的个股流通筹码相对开阔地分布在个股的上升空间中，这也是拉升阶段的典型筹码分布形态。在经历了急速上攻之后，主力的出货行为就会较为明显，而个股股价也将进入顶部区。
图1-16 古井贡酒2019年5月16日的筹码分布图
出货阶段也被称为派发阶段，是把手中筹码换成现金的过程。随着股价的上涨，主力的利润越来越多，股票的价格也远远超过了其实际价值，主力在高位出货的可能性不断增加。
一般而言，主力出货是一个相对漫长的过程，但若遇大市急跌，也不排除主力会大笔出货，这样做虽然会缩小利润空间，但却能快速收回成本、降低由大市暴跌带来的系统性风险。在实盘操作中，我们应密切关注筹码在高位区的变化。若大量筹码已密集地堆积在高位区，则说明筹码在高位区已充分换手，拉升前的低位区筹码被上移至高位区，这其中往往就有大量的主力在低位区买入的筹码。当低位区筹码全部上移至高位区时，主力的出货行为也宣告结束，一轮下跌行情将随之到来。
图1-17是盛达资源2019年9月25日的筹码分布图。在经历了高位震荡之后，这一震荡区的筹码十分密集，由此可知筹码在高位区的换手十分充分，主力的低位区筹码已悄然派发。此时我们应警惕主力出货后个股下跌，并及时卖股离场、规避风险。
从图1-17中可以看到，个股随后还出现了二次冲高走势。二次冲高往往会让持股者产生个股会再创新高、重拾升势的错觉，从而不愿卖出股票，且能吸引一定的追涨盘涌入。
图1-17 盛达资源2019年9月25日的筹码分布图
在一轮行情的发展过程中要重视两个概念：低位充分换手和高位充分换手。低位充分换手是吸筹阶段结束的标志，高位充分换手是出货阶段结束的标志。所谓充分换手就是在一定的价格区域内成交量充分放大，使分散在各价位上的筹码集中在一个主要的价格区域内。
总之，任何一轮行情的发展过程都是由高位换手到低位换手，再由低位换手到高位换手的过程。这种成本转换的过程不仅是利润实现的过程，也是亏损的过程，从而形成了股票走势的全部历史过程。