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说到量化投资的理论基础，就要从市场有效性假说说起，图1-1是市场有效性假说的一个层次图。从最右边的来看，技术分析、基本面分析和量化分析代表了有效市场的三个不同的层次。在无效市场，技术分析是充分有效的，这在中国资本市场最初的十年得到很好的体现；当市场进入弱有效市场后，可以依靠基本面分析获得超额收益，2001—2010年这十年基本上属于这个时代；当市场进入半强有效市场后，也就是从2010年开始我们可以观察到大部分基本面分析的产品已经无法获得超额收益，此时国内市场已经进入半强有效市场。当然当市场进入强有效市场后，则无论哪种方法均无法战胜市场，那时候只能被动指数化投资。
图1-1 量化投资与有效市场假说对比图
传统的有效市场假说认为，在半强有效市场，只能依靠非公开信息（内幕消息或者私人消息）来获得超额收益。但是我们现在可以知道的是，处理非公开信息并不是只有内幕消息和私人消息这两种，还有另外一个获得非公开信息的方法：就是利用数据挖掘的方法，从公开的数据中挖掘出非公开信息，也就是量化投资的方法。这也就是在美国等成熟市场（基本上进入半强式有效市场状态），量化投资得到蓬勃发展的原因。
对于非公开信息的处理形成了两种研究方法：一种以挖掘内幕消息和私人消息为主的行业研究模式；另一种以数据挖掘为主的量化分析模式。随着中国市场有效性的提高，中国开始进入半强式有效市场阶段，再加上监管层对内幕消息的监管越来越严厉，使得传统的行业研究模式，获得非公开信息的难度越来越大，因此量化投资就成为了一个最好的获得非公开信息的研究方法。
很多人问笔者：量化投资是一个昙花一现的概念，还是一个可以长期有效的科学理论？我想通过上述对有效市场假说的分析，已经得到了明确的答案：量化投资是在半强式有效市场中的最佳分析方法，也几乎是唯一可行的分析方法。