下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
对冲基金投资者范围较广，它们包括养老基金、家族办公室、银行、慈善基金、主权财富基金、捐赠基金等，它们拥有资金并决定是否对对冲基金配置资金。这些投资者可以通过多种方式了解对冲基金信息，直接或间接地投资于对冲基金。如表2-2所示说明了对冲基金行业的资本流量和来源。
表2-2 对冲基金行业资本流量
1.养老基金
在对冲基金行业里，养老基金可能是最具影响力的投资者。获得养老基金的青睐，对对冲基金和对冲基金的基金而言，就相当于获得了一张赞成票。证监会对养老资金委托投资做了详细规定，养老基金通过要求收益率的稳定性、基金的组织结构以及尽职调查水平，给对冲基金经理设置了很高的门槛。同时，养老基金也是对冲基金经理们追逐的对象，它们被认为是稳定的投资者，在出现周期性波动的时候不会放弃对冲基金。
这类投资者包括上市公司以及政府机构的养老基金。养老基金投资于对冲基金是一个全球性现象。除了斯洛伐克共和国和墨西哥以外，所有国家都允许养老基金投资对冲基金。除了上述两个国家之外的大多数其他国家的养老基金投资于对冲基金的比例目前还很低，不过人们普遍预期这个比例会上升。虽然各方估计存在差异，但大家一致认为欧洲和美国达20%的退休基金和日本40%的养老基金都投资于对冲基金。
2.高净值人群与家族办公室
高净值人群很难被确切定义，不同国家有不同的法律法规，就美国而言，能够投资对冲基金的个人必须通过一项合格投资者测试或合格购买者测试。基本要求净资产超过100万美元，过去两年每年收入超过20万美元，并且这个趋势能够持续；或者总资产超过500万美元的投资者。合格购买者是指拥有至少500万美元的可投资资产的个人或家庭，拥有2500万美元可投资资产的公司，以及由合格购买者发起的投资信托。
资产规模超过5000万美元的超级富豪通常会设立家族理财办公室，由办公室负责家庭财富的投资和理财避税事宜，这些家族办公室除了投资于传统的股票市场和债券市场，也投资于对冲基金所代表的另类投资领域。家族理财办公室的目标是把整个大家族的资源集中起来统一管理，获取更高的收益水平。家族理财办公室充分利用内部和外部的资源来满足家族的财务和避税目标。有时，家庭理财办公室也会满足家族的非财务意愿，包括战略性慈善行为和助理服务。
家族理财办公室倾向于把基金的选择、尽职调查和持续监控外包出去，最主要的原因可能是难以雇用和留住合适的人才，而非专业人士通常很难理解对冲基金。意识到这一点，家族理财办公室认为把对冲基金选择的过程交给有专业技能的第三方机构是很必要的。同时，他们把对冲基金投资缺乏透明度作为引起担心的主要因素，其他因素包括时间的封闭期、投资风格变动以及欺诈等。很多高净值人群由于过分依赖人际关系而没有雇用合格的投资顾问和咨询公司，最终落入圈套。
3.银行
很自然，对冲基金的最大投资者应该是银行。毕竟，几乎每家银行都设有自营交易部，交易股票、债券和商品等。这些自营交易部利用涉及杠杆、衍生品，以及套利模型的复杂策略进行交易。从某种角度讲，它们是银行内部的对冲基金。在这里面做得最成功的交易员可以跳到其他对冲基金或者建立自己的对冲基金。高盛是一家公认的规模最大、最成功的投资银行。同时，高盛也被认为是一家披着银行外衣的大型对冲基金公司，高盛最近几年差不多70%的收益都来自于他的自营交易部。因此，不必吃惊于这样一个事实，很多对冲基金都是由高盛自营交易部辞职的交易员发起的，这样的交易员有一个共同的追求——财富和名誉。世界排名靠前的对冲基金经理人大都有投资银行交易背景。
在从银行离开的时候，交易员一般会从这家银行获得建立对冲基金的第一笔种子期投资。银行给离开的交易员提供种子期投资也是为了日后获得收益。在典型的种子期投资协议中，银行会给交易员提供一亿美元的种子期投资；作为回报，银行只需支付这支对冲基金成立后所收取管理费用的2%至20%。有时，银行也会参与对冲基金进行利润分成。
也有相当多的银行会设立专门的基金部门来投资于对冲基金。这些部门一般设置在银行的另类投资资产管理部的下面。
4.捐赠基金
捐赠基金包括大学捐赠基金和慈善机构捐赠基金。美国全国院校运营官协会对捐赠基金占到大学捐赠基金资产配置比重的18%左右，次于股票市场所占48%的比重；而相对安全的固定收益投资比重则排在第三位，为15%，这些捐赠基金其余的资产通常配置在现金和其他类别资产上。此外，捐赠基金的规模也会对其投资对冲基金的比重有所限制，规模越大，投资在对冲基金之类为代表的另类投资上的比重也越大。
美国的捐赠基金享受免税待遇，以帮助大学在未来获得更多捐赠。捐赠基金通常通过接受捐赠、遗赠以及政府补助获得资金。他们也会谨慎地进行投资，获得投资收益。在美国有超过750家捐赠基金，平均规模为5.2亿美元。其中规模最大的是哈佛大学捐赠基金，达到350亿美元。从整体看来，美国的捐赠基金都有不错的投资收益，尤其是那些资产超过100亿美元、规模最大的几个，包括哈佛大学、耶鲁大学、德克萨斯州大学和普林斯顿大学。这些捐赠基金最近10年的年化收益率大概是14.6%，是50%股票和50%债券组合年化收益率的两倍，而且他们的波动率很小。
根据位于华盛顿特区的美国全国院校运营官协会的一份研究报告，2008年，美国大学捐赠基金对另类投资的平均投资规模为8.6%，也包括风险投资和私募股权投资。这一数字超过2007年的7.5%和2000年的6.8%。根据该协会对总数超过700家、总资产超过2300亿美元的捐赠基金所做的调查，截至2007年6月30日，在过去一年中，这些捐赠基金的平均收益增加了3%。这些高收益部分来源于对冲基金，而对冲基金是大学捐赠基金最热衷的另类投资领域。
除了大学捐赠基金，很多慈善基金会也在大规模地投资对冲基金，希望提高收益率并用投资收益支付运营费用。
5.主权财富基金
国际货币基金组织（2008）对主权财富基金的定义为：一般由政府所有的、具有特殊目的的投资基金或机构。它由政府建立并持有或管理资产，通过采取一系列投资策略以达到金融目标。主权财富基金有多样化的法律、组织和管理结构，采取的形式包括财政稳定基金、储蓄基金、储备投资公司、发展基金和没有具体养老保险债务的养老保险储备基金。
主权财富基金在全球资产配置过程中增大了对股票、公共和私人债券、对冲基金、房地产的需求和衍生产品的投入。根据美国主权财富基金研究院公布的全球主权财富基金报告，中国主权财富基金有5支，资产总额达到1.44万亿美元，占61支主权财富基金总资产额的29%左右。2008年统计显示，中国投资公司整体资产配置基准比例为股票45%、债券50%、对冲基金代表的另类投资5%，从中可以看出，中投公司进行另类投资相对还是保守的。近日，中国考虑扩大主权财富基金规模，未来主权财富基金为对冲基金配置的资金将逐渐增长。
和这些拥有资金并且有保值增资的需求机构一样，保险公司与其他资产管理公司拥有自己专门的投资团队。但是对于如何获得高风险的收益，就没有对冲基金经理们认识得那么深刻。用投资对冲基金的方法获得高收益的另类配置、平衡资产是保险及其他机构的最优选择。