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1.5 量化投资的价值

1.对于投资者来说

从中国过去十年的资产管理发展来说,总体属于相对收益模式。无论是公募基金还是阳光私募,都是以跑赢某个基准为目标的,这种方式的缺点也是显而易见的。在熊市中,纵然业绩跑赢了指数,但是总的来说,还是亏损的概率大。这种方式很难被追求稳定收益的客户接受。

量化投资主要采用各种对冲手段,化解掉系统性风险后,获取一个市场中性的、稳健的绝对收益。在牛市中,可能无法跑赢指数,但是在熊市中依然可以获得一个稳定的收益,这对于追求稳健收益的大资金客户,比如保险资金、养老金、企业年金、高净值客户等,具有非常大的价值。

2.对于资产管理公司来说

对于资产管理公司,包括基金公司、券商资产管理公司、保险资产管理公司、阳光私募等,传统的投资方式,人力资源成本高,发行一只基金,需要配备一个完整的行业研究团队,对于小规模的资产管理公司而言,这是一个很难承受的成本。

量化投资的团队往往要小很多,核心模型的建立3~5人足以完成,并且同样的模型可以重复用于各种不同的市场,不同的产品中,人力资源成本大大降低。产品的复制成本低廉,可以快速扩大管理产品的规模。

从2012年的数据来看,全球管理规模前十大CTA基金,都是基于量化投资模型。全球最大的基金巴克莱量化,最大的对冲基金BridgeWater公司,都是以量化投资模型为主。由于量化投资采用模型分析,程序化交易,因此可以大规模地复制产品,这是传统投资方法无法企及的优势。

3.对于监管层来说

对于监管层来说,量化投资首先是杜绝了内幕消息。根据市场有效性理论,超额的收益来自于超额的信息。那么超额的信息从何而来呢?传统的投资方式,就只能依赖内幕消息,或者私人消息。量化投资则是从公开的数据中,利用数学模型的方式,从中挖掘出隐含在数据背后的信息,因此量化投资是天生不会依靠内幕消息的。

其次是杜绝了老鼠仓的可能。因为量化投资方式基本上都是以程序化交易为主,很少涉及人工干预,技术上就让老鼠仓很难有生存的空间。

从美国金融市场的发展历史来看,也曾经经历了内幕消息和老鼠仓横行的阶段,但是随着监管的日趋严格,以及量化投资的大量发展后,内幕消息和老鼠仓的行为得到了相当程度的抑制。相信在未来中国的资本市场,同样会遵循这样的发展历程。 JiJrxraXMyWPwu8arrxkAGOcC/o+dLUd9tfko/tWknunGUulGmDgCK4Yy5nxP+tK

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