下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
一般来说，企业并购重组主要有以下四种模式。
（一）横向并购
横向并购是指生产相同、相似的产品，或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上也是竞争对手之间的合并。其主要驱动因素是规模经济、范围经济、市场能力，同时并购后的资源和产能整合还能提高收入，并在一定程度上拓展未来增长的机会。横向并购往往发生在处于成熟期或衰退期的行业或市场中，这些市场整体增长率很低，产能过剩较为明显。此外，横向并购的发生容易形成高度垄断局面。
（二）纵向并购
纵向并购是指共同协调下的垂直供应链中连续活动或单个企业控制的结合，具体又可以分为前向并购和后向并购。纵向并购的经济合理性来源于一体化之后的技术和协调方面的效率提升。此外，纵向并购还可以创造其他的价值来源。
（三）混合/多元并购拓展
混合/多元并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业并购，通常双方所处的行业并不相关。混合并购的主要目的在于减少长期经营一个行业所带来的风险，与其密切相关的是企业多元化经营战略，其对价值的创造通常源于逐渐增强的市场力量以及内部资本市场的有效运作。
（四）引进战略投资者
通过如上三种或其他方式引入具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外机构、大企业、集团及合伙人等。
新三板的并购重组被拆解成了收购和重大资产重组两种主要活动。主要有以下五种模式。
（1）上市公司收购：新三板挂牌公司可以被沪深上市公司等战略投资者收购，顺利完成产业资本和金融资本的退出，实现股东的财富效应。
（2）纵向并购重组：挂牌公司可以通过此类并购重组拉长产业链，降低关联采购成本。
（3）横向并购重组：挂牌公司可以通过横向并购重组拓展市场份额，减少和消除同业竞争。
（4）混合并购重组：挂牌公司可以通过混合并购重组实现一主多辅、多元化经营，逐渐完成产业模式的切换。
（5）借壳并购：借新三板挂牌企业的“壳”进行并购重组或置入资产实现资源重组（某些间接实现挂牌）或间接上市。
除以上五种主要模式外，还有企业或集团内部并购重组如拆分、出售、设立或资源整合等，这类并购重组的案例在新三板挂牌企业中也比较多。另外，新三板挂牌企业的海外并购模式，可以划归到上述第四种主要模式之中。
从大的方面来说，目前，我国经济处于一个全球化的转轨中的新兴市场经济，通过并购重组，为我国更好地融入国际经济、顺利实现经济转型和结构调整发挥积极作用，这一历史时期的特色决定了并购重组在我国有着巨大的意义和价值。
从市场方面说，并购重组是包括新三板市场在内的证券市场里最能体现资本市场效率和最具创新活力的一环，能够促进经济结构调整和充分发挥资源配置作用，有利于培育新的经济增长点，发展先进生产力；能进一步活跃证券市场，促进整个经济的结构调整和产业升级。
从投资和企业角度来说，从投资人通过发现被低估价值的企业并进行收购以及诸多有发展潜力的企业通过并购重组进行主营业务调整，都会提升上市或挂牌公司质量，改善产业结构，同时发展控制权市场、改善公司法人治理。同时，规范收购兼并活动，可以有效保护投资者和利益相关方的权益，尤其要在程序上使所有的投资者得到公平待遇。
从新三板建设意义上来说，作为我国实体经济不可缺少的重要组成部分，中小微企业越来越发挥着重要的作用，新三板正是专门为中小微企业量身打造的一个资本市场。显然，随着我国经济的持续发展和产业的升级转型，并购重组和产业整合的浪潮将越来越大、越来越猛，中小微企业将会逐步成为推动我国并购事业发展的重要力量。
尽管企业的并购重组具有如上重大作用和意义，但是，具体到涉事的个体企业来说，其风险也不可忽视，需要认识到：并购是一项复杂的系统工程，它不仅仅是资本交易，还涉及并购的法律、政策环境、社会背景和公司的文化等诸多因素，这些事项很复杂有时还极具风险，具体来说分为以下两点。
（1）并购前，并购价格主要依据目标企业的年度报告、财务报表等，这些报表是否存在隐瞒损失或夸大收益对于并购价格的合理性有着严重的影响。一方面，并购方必须对目标企业的资产或负债进行正确的评估，尽可能地保证报表的准确性，同时，并购方也不可以过分依赖报表的账面信息，须确认资产在法律上是否存在，避免并购后出现大量的不良资产；另一方面，并购重组涉及目标企业债务问题，所以，并购方必须清楚确认目标企业的原有债务、现有负债以及未来负债问题。
（2）并购后，并购方的经营规模进一步扩大，一是并购方须注意文化整合的风险，很多企业由于文化整合不恰当，使各类政策、决策难以有效贯彻，且难以有效实现企业并购的协同效应和规模经济效益。二是在处理目标公司原有客户以及雇员问题上须小心谨慎。公司原客户与预期赢利性，原有雇员是否过多、在岗职员的业务能力是否熟练以及雇员是否会在并购之后离开等都是需要认真考虑和处理的。三是由于未来经营环境的多变性（如行业变化、技术进步以及国际经济形势的改变等），可能使得并购后的企业无法实现既定目标从而形成风险。