1.2.2 沪深300股指期货

中国金融期货交易所推出的第一个股指期货品种是沪深300股指期货合约，该合约以沪深300指数作为标的物。下面具体讲解一下沪深300指数。

沪深300指数于2005年4月8日正式发布，由沪深两市A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场的整体表现。目前沪深300指数被境内外多家机构开发为指数基金和ETF产品，跟踪资产在A股股票指数中高居首位。

1.沪深300指数与上证综指的区别

股票投资者对上证综指是很熟悉的，并且有很多投资者认为沪深300指数就是上证综指。其实二者存在较大区别，具体如下。

1）样本股范围不同

在样本股范围上，沪深300指数的样本股选自于沪深两市的A股股票，对于在两地（或多地）上市的公司，其总股本仅限于A股总股本，H股和B股不包括在内。而上证综指的样本股范围为在上海证券交易所上市的所有股票，包括A股和B股。

2）选样标准不同

在选样标准上，沪深300指数选择规模大、流动性高、质地较好的公司股票，剔除了ST股票、*ST股票、暂停上市股票及股价明显异常波动的股票。因此，沪深300指数的样本股可以简单地理解为大蓝筹公司；而上证综指未对样本股做相关处理。

3）权重计算不同

在权重计算上，沪深300指数采用自由流通股本加权法，不存在流通市值与总市值之间的杠杆效应，抗操纵性强；而上证综指采用总股本加权法，实际的流通市值与总市值之间存在一定的杠杆效应。

2.沪深300指数的特点

沪深300指数的特点为：沪深300指数样本股规模大、流动性高、权重分散、抗操纵性强。

沪深300指数选择在最近一年（新股上市以来）内日均成交金额位于前50%的上市公司为样本空间股票，再从中选择日均总市值排名前300的股票作为样本股。自2005年4月8日发布以来，沪深300指数日均成交金额占同期A股市场日均成交金额的52%左右；2009年，沪深300指数平均每只股票日均成交金额为3.11亿元，远高于同期A股日均成交金额1.15亿元。

沪深300指数样本股权重分布较为均衡，抗操纵性较强。自2005年4月8日发布以来，样本股权重分布一直较为稳定。以2014年1月28日为例，第一大权重股招商银行的权重仅为3.22%，前十大权重股的累计权重为19.25%，前二十大权重股的累计权重为31.1%。在上证综指中权重较大的中国石油，在沪深300指数中的权重仅为0.96%，列第21位。

打开同花顺软件，选择菜单栏中的“报价/沪深指数/沪深300”命令，就可以看到沪深300指数的日K线图，如图1.7所示。

在日K线图下，再按【Enter】键，就可以看到沪深300指数的分时走势图，如图1.8所示。

3.沪深300股指期货合约的交易代码和合约乘数

沪深300股指期货的交易代码为“IF”，IF是Index Futures（股指期货）的缩写。IF加上相应的交割年月就成为具体的合约代码，如IF1512，表示2015年12月到期交割的合约代码。沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月、随后两个季月，共4个月份合约，其中季月就是3月、6月、9月和12月。

打开同花顺软件，选择菜单栏中的“扩展行情/中金所”命令，就可以看到沪深300股指期货各合约的报价信息，如图1.9所示。

其中IF8888是沪深300指数的报价信息。由于当前日期是2015年9月22日，所以期货市场有4个合约在交易，分别是IF1510、IF1511、IF1512和IF1603。其中IF1510和IF1511是当月和下月合约；IF1512和IF1603是随后两个季月合约。

10月份合约到期交割后，IF1511就成为最近月份合约，此时需要再挂牌下月合约，即IF1512。由于IF1512已有，所以需要推出隔季月合约，即1606合约。依此类推，旧合约下市，新合约挂牌，即在每个时间点都存在4个交割月份的合约。

合约乘数是以点来计量的，将点和货币金额对应起来需要借助合约乘数进行转化。合约乘数是指一个指数点所代表的货币金额。沪深300股指期货的合约乘数是每点300元。

合约价值等于股指期货价格乘以合约乘数，所以一张合约的价值随股指期货价格和合约乘数的变动而变动。在其他条件不变的情况下，合约乘数越大，则股指期货合约的价值越大。

提醒：近年来，境外期货市场为了吸引投资者参与股指期货，纷纷推出迷你型股指期货合约，即降低合约乘数。

4.沪深300股指期货合约的报价单位及最小变动价位

报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，沪深300股指期货合约的报价单位是指数点。

最小变动价位是股指期货合约最小波动的点数，即在交易报价时，价格应该是最小变动价位的整数倍。沪深300股指期货合约的最小变动价位是0.2点。

例如，沪深300股指期货合约的当前成交价格为3160点，则投资者在买卖报价时只能是以类似于3160.0、3160.2、3160.4等的价格进行报价，而类似于3160.1、3160.3、3160.5等的报价都是无效的。最小变动价位乘以合约乘数，就是该合约的最小变动价，所以沪深300股指期货的最小变动值为300×0.2=60（元）。

5. 沪深300股指期货合约

沪深300股指期货合约的详细信息如表1.3所示。