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1.2 基金的种类 |
根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类。
1.根据基金是否可增加或赎回分类
基金可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金：指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金。
封闭式基金：指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。
2.根据组织形态的不同分类
基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。
公司型投资基金：由具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。
契约型投资基金（也称信托型投资基金）：是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。
3.根据投资风险与收益的不同分类
基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。
成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金。
收入型基金是主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对也较低，一般可分为固定收入型基金和权益收入型基金。
平衡型基金其投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散到股票和债券中，以保证资金的安全性和赢利性。
4.根据投资对象的不同分类
基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金等。
股票基金是指以股票为投资对象的投资基金。
债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。
货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金。
期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金。
期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金。
指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金。
认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
5.根据投资货币种类分类
基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。
美元基金是指投资于美元市场的投资基金。
日元基金是指投资于日元市场的投资基金。
欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。
6.根据资本来源和运用地域的不同分类
基金可分为国际基金、海外基金、国内基金，国家基金和区域基金等。
国际基金是指资本来源于国内，并投资于国外市场的投资基金。
海外基金也称离岸基金，是指资本来源于国外，并投资于国外市场的投资基金。
国内基金是指资本来源于国内，并投资于国内市场的投资基金。
国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金。
区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金。
7.其他基金分类方式
除了上述类型的基金外，还有几种特殊类型的基金，分别是ETF基金、LOF基金、QDII基金、QFII基金、对冲基金。
（1）ETF基金和LOF基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。
LOF英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，汉语称为“上市型开放式基金”，在国外又称共同基金。其在产品特性上与一般开放式基金没有区别，只是在交易方式上增加了二级市场买卖这个新渠道。
（2）QFII基金和QDII基金
QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。
提醒：在QFII制度下，政府就能够从容地进行外汇监管和宏观调控，减少资本流动，特别是国际游资对国内经济和证券市场的冲击。
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor（合格的境内机构投资者）的缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
与国内资本市场投资相比，通过QDII进行海外投资要面临更多额外风险，其中主要是汇率风险。如果投资者持有QDII期间汇率剧烈波动，那么投资者的收益率也会发生相应的变化。
QDII和QFII的关系，如图1.2所示。
图1.2 QDII和QFII的关系
（3）对冲基金
对冲基金英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过基金”，起源于20世纪50年代初美国，当时的操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲操作技巧一定程度上可规避和化解投资风险。
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1.3 基金的收益 |
任何投资都有风险，即风险与收益是一对孪生兄弟。例如，买过彩票的人都知道，如果买到的彩票中奖了，那么奖金就是你的收益；如果没有中奖，那么你就白白损失了两元钱，这就是风险。
基金投资同样面临着收益和风险，所以我们在投资基金产品之前，一定要弄清楚购买基金能获得哪些收益，又面临着什么风险。
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入，如图1.3所示。
图1.3 基金收益的组成
1.红利
红利是基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。一般而言，公司对股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。
基金作为长线投资者，其主要目标在于为投资者获取长期、稳定的回报，红利是构成基金收益的一个重要部分。所投资股票的红利的多少，是基金管理人选择投资组合的一个重要标准。
2.股息
股息是指基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。
与红利相同，股息也构成投资者回报的一个重要部分，股息高低也是基金管理人选择投资组合的重要标准。
3.债券利息
债券利息是指基金资产因投资于不同种类的债券（国债、地方政府债券、企业债、金融债等）而定期取得的利息。
我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，一个基金投资于国债的比例不得低于该基金资产净值的20％，由此可见，债券利息也是构成投资回报的不可或缺的组成部分。
4.买卖证券差价
买卖证券差价是指基金资产投资于证券而形成的价差收益，通常也称资本利得。
5.存款利息
存款利息是指基金资产的银行存款利息收入。这部分收益仅占基金收益很小的一个组成部分。开放式基金由于必须随时准备支付基金持有人的赎回申请，必须保留一部分现金存在银行。
6.其他收入
其他收入是指运用基金资产而带来的成本或费用的节约额，如基金因大额交易而从证券商处得到的交易佣金优惠等杂项收入。这部分收入通常数额很小。
认\申购基金收益的计算方法如下。
份额＝投资金额×（1－认/申购费率）÷认/申购当日净值＋利息
收益＝赎回当日单位净值×份额×（1－赎回费率）＋红利－投资金额
用此方法可以计算自己每日的盈利情况。
基金收益分配原则共有六点，具体如下。
1.每份基金份额享有同等分配权。
2.基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。
3.如果基金投资当期出现亏损，则不进行收益分配。
4.基金收益分配后基金份额净值不能低于基金面值。
5.按照《证券投资基金暂行管理办法》（以下简称《暂行办法》）的规定，基金分配应采用现金形式，每年至少一次；基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%。
6.单个基金账户中不得对同一基金同时选取两种分红方式；红利再投资部分以权益登记日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额。
基金收益分配方案主要包括五个方面，如图1.4所示。
图1.4 基金收益分配方案
1.确定收益分配的内容
基金分配的客体是净收益，即基金收益扣除按照有关规定应扣除的费用后的余额。这里所说的费用一般包括：支付给基金管理公司的管理费、支付给托管人的托管费、支付给注册会计师和律师的费用、基金设立时发生的开办费及其他费用等。一般而言，基金当年净收益应先弥补上一年亏损后，才可进行当年收益分配；基金投资当年净亏损，则不应进行收益分配。特别需要指出的是，上述收益和费用数据都须经过具备从事证券相关业务资格的会计师事务所和注册会计师审计确认后，方可实施分配。
2.确定收益分配的比例和时间
一般来讲，每个基金的分配比例和时间都各不相同，通常是在不违反国家有关法律、法规的前提下，在基金契约或基金公司章程中事先载明。在分配比例上，美国有关法律规定基金必须将净收益的95％分配给投资者。而我国的《证券投资基金管理暂行办法》则规定，基金收益分配比例不得低于基金净收益的90％。在分配时间上，基金每年应至少分配收益一次。
3.确定收益分配的对象
无论是封闭式基金还是开放式基金，其收益分配的对象均为在特定时日持有基金单位的投资者。基金管理公司通常需规定获得收益分配权的最后权益登记日，凡在这一天交易结束后列于基金持有人名册上的投资者，方有权享受此次收益分配。
4.确定分配的方式
一般有三种方式：第一是分配现金，这是基金收益分配的最普遍的形式；第二是分配基金单位，即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者，这种分配形式类似于通常所言的“送股”，实际上是增加了基金的资本总额和规模；第三是不分配，既不送基金单位，也不分配现金，而是将净收益列入本金进行再投资，体现为基金单位净资产值的增加。
提醒：我国《证券投资基金管理暂行办法》仅允许采用第一种形式，我国台湾则采用第一和第三种相结合的分配方式，而美国用得最多的方式却是第一种和第二种。
5.确定收益分配的支付方式
收益分配的支付方式，关系到投资者如何领取应归属于他们的那部分收益的问题。通常而言，支付现金时，由托管人通知基金持有人亲自来领取，或汇至持有人的银行账户里；在分配基金单位的情况下，指定的证券公司将会把分配的基金单位份额打印在投资者的基金单位持有证明上。
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1.4 基金的费用 |
基金交易的费用包括认购费、申购费、赎回费、转换费、管理费和托管费，下面来详细讲解一下。
购买基金有两种方式，分别是认购和申购。
认购：投资者在基金募集期按照基金的单位面值加上需要交纳的手续费购买基金的行为。
目前国内通用的认购费计算方法如下。
认购费用=认购金额×认购费率
净认购金额=认购金额-认购费用
申购：投资者在基金成立之后，按照基金的最新单位净值加上手续费购买基金的行为。
目前国内通用的申购费计算方法如下。
申购费用=申购金额×申购费率
净申购金额=申购金额-申购费用
我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取认（申）购费用，但该费用率不能超过申购金额的5%。目前该费用率通常在1%左右，并且随着投资金额的增大而相应地减让。
开放式基金收取认购费和申购费的目的主要用于销售机构的佣金和宣传营销费用等方面的支出。
提醒：单从手续费来看，认购基金费用一般低于申购基金费用，这是因为认购的是新基金，基金公司为了保证发行规模鼓励认购。但投资者要明白，认购基金有几个月的封闭期，这几个月几乎没有运作收益，并且封闭期后，基金的运作水平也不可知，因为认购的是新基金。
以前，国内基金公司计算认购、申购费用和份额时，采用的是内扣法，而2007年3月，证监会基金部发出《关于统一规范证券投资基金认（申）购费用及认（申）购份额计算方法有关问题的通知》，要求基金公司应当在通知下发之日起在三个月内统一调整为外扣法。
那么什么是外扣法，什么是内扣法呢？
外扣法和内扣法是基金申购费用和份额的两种计算方法，两者的区别是：外扣法是针对申购金额而言的，其中申购金额包括申购费用和净申购金额；而内扣法针对的是实际申购金额，即从申购总额中扣除申购费用。
内扣法的计算公式如下。
申购费用=申购金额×申购费率
净申购金额=申购金额–申购费用
申购份额=净申购金额÷当日基金份额净值
外扣法的计算公式如下。
净申购金额=申购金额÷（1++申购费率）
申购费用=申购金额−净申购金额
申购份额=净申购金额÷当日基金份额净值
假如，投资者投资10万元申购某基金，申购费率为1.5%，基金单位净值为1元。
如果按内扣法计算，则计算方式如下。
申购费用=10万×1.5%=1500元
净申购金额=0万–1500元=98500元
申购份额=98500÷1=98500份
如果按外扣法计算，则计算方式如下。
净申购金额=10万÷（1+1.5%）=98522.17元
申购费用=10万−98522.17元=477.83元
申购份额=98522.17÷1=98522.17份
根据上述计算结果，可以看出外扣法可以多得22份左右的基金份额。所以采用外扣法计算申购份额，在同等申购金额条件下，投资者可以少付一些申购费用，多收一点申购份额，这对投资者来说显然是好事。
赎回费是指基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金公司卖出基金单位时所支付的手续费。
赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排的一种补偿机制，通常赎回费中的至少25%是归基金资产，由基金持有人分享其资产增加。
我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。目前赎回费率通常在1%左右，并且随着持有基金份额的时间增加而递减，一般持有两年以上就可以免费赎回了。
提醒：封闭式基金可以通过二级市场的买卖交易变现，开放式基金的赎回价格是以基金单位净值为基础计算出来的。
转让费是指投资者按基金管理人的规定，在同一基金管理公司管理的不同基金之间转换投资所需支付的费用。
基金转让费的计算方式有两种，分别是费率方式和固定金额方式。采取费率方式收取时，应以基金单位资产净值为基础计算，但费率不得高于申购费率。在通常情况下，此项费率很低，一般只有百分之零点几。
转换费的有无或多少，具有较大的随意性，同时与基金产品性质和基金公司的策略有密切关系。
例如，伞式基金内的子基金间的转换不收取转换费用，有的基金公司规定一定转换次数以内的转换不收取费用，或由债券基金转换为股票基金时不收取转换费用等。
提醒：买卖封闭式基金的手续费俗称佣金，用以支付给证券商作为提供买卖服务的代价。目前，法规规定的基金佣金上限为每笔交易金额的千分之三，佣金下限为每笔5元，证券商可以在这个范围内自行确定费用比率。这与股票的佣金是相同的。
在基金的运作过程中发生的一些开支需要由基金持有人来负担。基金管理人管理和运作基金，需要给基金公司员工和经理人发工资，基金公司的各项设施设备等开支都属于管理费用。
为了确保基金资金的安全，需要委托银行等信誉度较高的机构进行资金的托管，托管过程所要支付的费用属于托管费。管理费和托管费的最终承担者都是基金购买者，即投资者。
1.基金管理费
基金管理费是指支付给实际运作基金资产、为基金提供专业服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的报酬。
支付给基金管理人的基金管理费的数额一般按照基金净值的一定比例从基金资产中提取。基金管理人是基金资产的管理者和运作者，对基金的保值和增值起到决定性的作用。因此，基金管理费用收取的比例比其他费用要高。
基金管理费是基金管理人的主要收入来源，基金管理人的各项开支不能另外向投资者收取。在国外，基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比例（如年利率）逐日计算，定期支付。
管理费的高低与基金的规模有关。一般来说，基金的规模越大，相对基金管理费率越低。但同时，基金管理费率与基金类别及不同国家和地区也有关系。一般来说，基金风险程度越高，基金管理费率越高，其中费率最高的基金为证券衍生工具基金，如期货期权基金、认股权证基金等；最低的是货币市场基金。
我国目前的基金管理年费率约在1.5%。为了激励基金管理公司更有效地运用基金资产，有的基金还规定可向基金管理人支付基金业绩报酬。基金业绩报酬通常是根据所管理的基金资产的增长情况规定一定的提取比例。
2.基金托管费
基金托管费是指基金托管人为基金提供托管服务而向基金或基金公司收取的费用。
托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算并累计，至每月月末支付给托管人，此费用也是从基金资产中支付，不需另向投资者收取。基金托管费计入固定成本。
基金托管费收取的比例同基金管理费类似，这与基金规模和所在地区有一定关系，通常基金规模越大，托管费率越低；新兴市场国家的托管费收取比例相对较高。例如，国际上托管费率通常在0.2%左右，而我国内地、香港则为0.25%。
提醒：基金管理费和托管费是管理人和托管人为基金提供服务而收取的报酬，是管理人和托管人的业务收入。管理费和托管费率一般须经基金监管部门认可后，在基金契约或基金公司章程中标明，不得任意更改。另外，基金管理人和托管人，因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用，不得列入基金管理费和托管费。
基金交易主要费用及其费率，如表1.1所示。
表1.1 基金交易主要费用及其费率
提醒：这里的数据，仅供参考，具体数据投资者可以参考基金公司相关规定。
前端收费和后端收费是针对基金认（申）购费来说的。
前端收费：是指投资者在认（申）购基金时，就缴纳费用。通常这部分费用的收费标准按照购买金额的大小递减。
后端收费：是指投资者在认（申）购基金时，不缴纳费用，等基金购回时一起缴纳。这样收取的费用会按照基金持有时间和长短递减。如果投资者持有基金时间超过一定年限，则还可以免交相关费用。
为了鼓励长期投资，不少基金公司推出“后端收费”模式，即先投资后买单。投资者如果看好某只基金，并且打算长期持有，则采用后端收费模式比前端模式要好，因为这样可以省下不少费用。下面举例说明。
有张、王两位先生，三年前两人各投资3万元，在同一天同一个价位买入了同一只开放式股票基金。现在，这只基金的净值已经实现翻倍，两人决定落袋为安，即把浮动账面收益换成真金白银，于是一起购回了这只基金。而结果却是张先生比王先生的实际投资收益高出1200多元，这是什么原因呢？
原因在于，王先生选择的是前端收费，申购费率为1.5%，赎回费率为0.3，合计为1.8%；而张先生采用的是后端收费，持有满三年，赎回费率为0.2%，支付的申购费率只有0.8%，合计为1%。
这样投资3万元，张先生比王先生省了0.8%，即手续费省了3万元×0.8=240元。
同时，由于张先生的后端收费，即先投资后买单，所以购买的基金份额要比王先生多。
具体来看，三年前购买时，申购日的基金单位净值为1.08元，这样张先生可获得的基金份额为3万元÷1.08=27778份；而王先生先要付申购费，然后再购买基金，所以其获得的基金份额为3万元×（1-1.5%）÷1.08=27361份。
在这里可以看到，张先生用同样的钱，却比王先生多买了27778–27361=417份。所以，同样的投资，张先生比王先生收益要高不少。