“诗圣”杜甫曾在《前出塞九首·其六》中写道：“挽弓当挽强，用箭当用长。射人先射马，擒贼先擒王。”诗人用干脆利落的语句，指出做事情要抓住核心要点。对于基金评价而言，常用的指标主要包括标准差、夏普比率、特雷诺指数、信息比率、索提诺比率、卡玛比率等，以及综合性较强的机构评级（知名的评级机构包括晨星、银河和天相等）。

标准差（Standard Deviation，SD）是衡量一组数据与均值偏离程度的指标，数值越小表示越稳定。一组数列 X ₁ ， X ₂ ，…， X _n 对应的标准差SD可以表示为（ X 表述数列的数学平均值）：

平常可以直接使用Excel中的STDEVP函数进行计算。

夏普比率是衡量基金多承担一单位 所有风险 ，取得了多少超额回报，指标越高说明基金承担风险获取的收益越大。该指标由诺贝尔奖得主威廉·夏普于1966年提出。

其中， E （ R _p ）表示基金的预期收益率，可以使用基金过去一年或一个月的收益表示； R _f 表示无风险利率，可以使用同期的国债收益率表示； σ _p 表示基金收益的标准差。可以看出，夏普比率测算的风险是指相对于无风险收益之外的所有风险。

天天基金网的基金业绩评价数据中，提供基金的标准差和夏普比率数据，示例见图3-1。

纵向看，示例所用的易方达消费行业基金（110022）最近一年的标准差为3.73%，最近三年的标准差为2.99%，即持有时间越长，整体波动越小。横向看，在所有基金中，该基金因持有较高的股票仓位，波动较大；在同类基金中，因集中持有波动较小的白马股和消费股，该基金的风险等级仅为中等。

从夏普比率看，该基金每多承担一单位的风险，各时间段所获收益均在0.1以上，且随着时间的拉长而增高。这说明该基金承担的风险获得了正收益，且能随着时间线拉长不断增加收益，整体业绩较好。

特雷诺指数（Treynor Ratio）由杰克·特雷诺于1965年提出，用于衡量基金承担一单位 系统性风险 所获得的超额收益。

其中，分子的含义与夏普比率一致，分母 β _p 表示观察期基金承受的系统风险，一般使用沪深300指数收益率相对无风险收益的标准差衡量。

信息比率（Information Ratio，IR）是衡量基金主动承担单位风险（非系统性风险）所获得的超额收益。该指标定义的超额收益＝基金收益-业绩比较基准。业绩比较基准一般用同类基金或市场指数代替，反映的是市场之外的非系统性风险。

其中， ω 使用评价时间内超额收益 α 的标准差衡量。

相对于夏普指数，信息比率能够反映主动管理型基金的选股能力。仍以易方达消费行业为例，该基金的业绩基准为“中证消费指数×85%＋中债总指数×15%”。易方达消费行业主动配置了格力电器和美的集团等非中证消费行业个股，此时可以使用信息比率对基金的选股能力进行判定。该指标也可以在天天基金网找到，详见图3-2。

索提诺比率（Sortino Ratio，SR）指基金 承担一单位“坏波动” （收益率下跌）所带来的超额收益。

相对信息比率，该指标的分母只计算了收益率下跌的标准差（ σ _d ），忽略上涨的标准差。

卡玛比率（Calmar Ratio，CR）指承担一单位 最大回撤 所带来的超额收益。

相对于索提诺比率，卡玛比率的分母 D _max 指最高点买入后面临的最大损失绝对值。

上述各指标的特色对比，如表3-1所示。

上述指标比较专业，列出来主要是方便大家理解，最简洁的方式就是根据基金研究机构的综合评级结果，选择过去三年、五年整体表现较好的基金。

评级机构通常会使用多维度指标对基金进行评价，相对客观和公允。这里以晨星公司为例，该机构首先将基金分类，然后依据晨星风险进行调整后按收益高低进行排序，其中，前10%对应5星，接下来的22.5%对应4星、35%对应3星、22.5%对应2星，最后10%对应1星，星的数量越多表示这只基金越好。

需要注意的是，最近一年评价较高的基金往往具有一定的偶然性，过去三年和五年的参考价值更高，特别是五年数据，基本覆盖了一个相对完整的牛熊周期。此外，主动型基金的业绩主要取决于基金经理，如果基金经理更换，相应数据的参考价值也会下降。如果基金使用稳定的量化策略，业绩受基金经理变动的影响会减少。 xO56f9Os61CI2mJ2KMKX5k1k0Xoa9VuedRuLktPQs3Qe9C8hpMJdsUPeipLXKVXb