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“同行是冤家”，这个传统的商业理念在混改的新时代，需要重新对其进行思考和定位了。通过股权合作，依靠资本和业务联系，原先在同一行业中的竞争者完全可以成为伙伴，从而能够合力应对更大的外部挑战。混改实践当中，也对这样的业务联盟构建方法给出了新的答案。
随着新零售的不断兴起与发展，传统零售企业面临新零售企业的入侵挑战。国内各大非国有传统零售企业纷纷开启转型升级之路。然而，国有体制机制下的传统零售企业该何去何从？下文选择西南地区混改金额最大的案例重庆商社（集团）有限公司（以下简称“重庆商社”）来给出一个完美的答案。
重庆商社成立于1996年，是中国西部最大的商贸流通集团，国家重点扶持的20家大型流通企业之一，重庆市属国有大型企业。作为大型国有传统零售企业，重庆商社以振兴民族商业为己任，坚持“发展商社，服务社会”，立足重庆，拓展西部，走向全国，不断增强核心竞争力。
目前，重庆商社已形成了百货、超市、电器、汽车贸易、化工、进出口贸易等多业态发展的经营格局，培育了电子商务、消费金融、供应链金融及质量检测等新兴产业。2018年，重庆商社实现销售收入674.89亿元，总资产超过260亿元。
当新零售崛起，传统零售不断面临发展威胁的时候，非国有传统零售企业通过并购重组进一步提升企业实力和综合竞争力，如永辉入股武汉中百集团、成都红旗连锁，大商收购新疆友好等；或线上线下竞合，向新零售迈进，如阿里巴巴收购银泰商业，腾讯入股京东、永辉等。
而国有传统零售企业则借助国企混改的机遇，将混改作为其向新零售转型的主要抓手。尤其是2019年以来，主业处于充分竞争领域的商业类国有企业混改提速。2019年4月，发改委表示“第四批混改试点选择不局限于重要领域企业，也包括具有较强示范意义的充分竞争领域企业”。因此，处于充分竞争领域的国有传统零售企业混改也将进一步加速。
重庆是西南地区零售企业的主战场，是国内外零售巨头排兵布阵的“兵家重地”。作为国有独资企业的重庆商社，受限于体制机制的约束，在兵力及排兵布阵上均不如家乐福、沃尔玛、麦德龙、华润等国内外零售巨头。尤其是在新零售企业纷纷登台之后，重庆商社更需要通过混改突破资源边界，实现产业协同，努力提升综合竞争力。否则，重庆商社难以突破重庆市场，获得更广阔的发展空间。
所以，早在2016年，重庆商社便开始筹谋以混改谋求转型升级。然而，由于企业内外环境的影响限制，混改之路颇为曲折。
从混改方案来看，重庆商社混改特色主要有两点：一是重庆有史以来混改金额最大的项目；二是解决了国有资本一股独大的问题。
（1）混改金额大。
物美集团全资子公司天津物美以70.75亿元取得重庆商社45%的股权，步步高集团以15.72亿元取得重庆商社10%的股权。重庆商社此次混改，共引入资金86.47亿元，成为重庆有史以来金额最大的混改项目。
重庆商社也引入同行业战略投资者，实现了行业联合、资源整合、资本融合，进一步加速优化产业资源配置。
（2）解决了国有资本一股独大的问题。
从混改的股权结构设计来看，重庆商社此次混改在股权集中度和股权制衡方面均有很大程度的优化，进一步解决了国有资本一股独大的问题；而且，更有利于重庆商社通过完善法人治理结构、健全市场化运行机制，提高企业决策和运营效率。
首先，股权集中度较低。重庆商社是主业处于充分竞争领域的商业类国有企业，根据《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》规定，国有资本控、参无绝对，可择机解决国有资本一股独大问题。混改后的重庆商社，重庆国资委持股45%，物美集团持股45%，步步高集团持股10%，股权集中度大幅度降低（见图2-4）。而且，国有资本持股比例由100%降至45%，放弃了控股地位。非国有资本拥有足够的话语权和控制力，有利于企业的市场化发展。
图2-4 重庆商社混改前后股权结构图
其次，股权制衡度提升。混改后的重庆商社，第一大股东、第二大股东持股比例均为45%，无实际控制人。因此，在实际经营过程中，第一、第二大股东都无法根据自己的意愿来控制公司，需要考虑第三大股东的意见。而第三大股东也会根据企业利益考量，选择与对企业发展更有利的一方成为一致行动人。
（3）产业优势互补，能够很好地实现协同创新，推动产业升级。
对物美集团而言，进军西南地区，距离实现布局全国的梦想更近一步：重庆是西南地区零售企业的主战场，是国内外零售巨头排兵布阵的“兵家重地”。进军西南地区是物美集团一直以来的心愿之一。2016年，物美集团想通过参与重庆商社混改进军西南的梦想第一次破灭，而今终于实现。
对重庆商社而言，联手物美集团，可利用物美集团现有渠道突破西南市场，进军华北、华东和西北。
物美集团以连锁的综合超市、大卖场和便利店等业态为主，而重庆商社以百货店、超市为主，二者在业态上具有明显的优势互补特点。
因而，物美集团与重庆商社在实现资源整合、资本融合等方面较为快捷与便利，即能够快速实现供应链及采购资源整合、新零售技术合作共享等，共同提升在业态链、供应链、物流、信息、运营管理及资本等方面的综合竞争力，实现产业协同。
混改目的除了资本扩张之外，更多是期待和投资者的资源对接，推动企业成长发展，或者借助于股权多元化体制激活企业组织，打破紧箍咒。因此，这样的国企混改需要的是投资者的持续发力，重点看中投资的长期利益，避免地区同业竞争，实现地区产业结构调整。武汉中商集团股份有限公司（以下简称“武汉中商”）混改案例则足以说明，国企混改如何避免同业竞争，如何实现产业结构调整与优化。
武汉中商是一家以商贸零售为主业，同时涉足商业物业开发、商场装饰装修、电子商务等产业的国有控股大型商业上市公司。控股股东为武汉商联（集团）股份有限公司（以下简称“武汉商联”），持股41.25%。
2019年1月，武汉中商发布重组预案表示，拟以发行股份的方式购买北京居然之家投资控股集团有限公司（以下简称“居然控股”）等24名交易对方持有的北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司（以下简称“居然新零售”）100%股权。交易完成后，居然新零售将成为武汉中商的全资子公司，武汉中商控股股东变更为居然控股（见图2-5）。
图2-5 武汉中商混改前后股权结构图
武汉中商此次通过增资扩股进行混改，以发行股份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权，本次交易拟发行股份总数为60.36亿股。
居然控股是以家居为主业，业务范围涵盖室内设计和装修、家具建材销售等领域的大型商业连锁集团公司。居然新零售是居然控股旗下二级子公司，是一个互联网家装智能服务平台，在业务规模、营业收入、利润方面都保持稳定增长。2018年，阿里巴巴、泰康人寿、红杉资本等18家机构，以130亿元的现金投资入股，投后居然新零售估值约363亿元。
2019年2月15日，在武汉中商召开的重大资产重组媒体说明会上，武汉国有资产经营有限公司董事郭岭表示，本次交易是深化混合所有制改革，助力武汉商贸零售产业结构调整及发展的需要。
根据各方初步商定的交易价格区间中值及发行价格计算，本次交易完成后，居然控股将成为武汉中商控股股东，汪林朋及其一致行动人将合计控制武汉中商61.44%的股份。
武汉中商此次混改，有利于解决同业竞争问题。资料显示，武汉商联于2014年做出争取在5年内解决武汉武商、武汉中百和武汉中商三家商业上市公司同业竞争问题的承诺。如今选择居然之家，是武汉商联尊重资本市场，维护广大投资者利益，履行和兑现承诺的重要举措。
另外，这也是进一步深化地方混合所有制改革的重要举措。国有控股上市公司武汉中商通过本次交易引进民营资本居然控股成为上市公司股东，是武汉中商积极响应国家混合所有制改革号召、深化混改的重要举措。
从地区产业结构来看，此次混改也有利于调整地方产业结构。武汉中商属于传统零售企业，发展空间、发展动力不足；居然新零售是国内大型一站式家居消费平台和龙头企业。此次武汉中商与居然新零售深度合作与整合，将有利于本地商贸零售产业结构的调整及发展。