前言

期权品种在中国市场已经上市 4 年，这其间期权交易量大幅增加，已成为金融机构及个人投资者最新的投资对冲工具和交易工具。如果说现在的期权市场处于导入期，那么在不远的将来，期权市场将会迎来成熟期或者全盛期。

期权确实有着很高的杠杆，金融产品的杠杆越高，越要小心应对。就像锋利的尖刀一样，尖刀虽有用，但如果掌握不好反而会伤害自己。对投资者来说，如果已经完全理解了期权，那么期权就是一种得心应手的工具；如果没有彻底理解期权就进行交易，就如同让孩童玩耍尖刀一样危险。

很多科学家对一度称霸地球的最强捕食者——恐龙的灭绝有着众多的假设，其中比较著名的是6500万年前因为一颗小行星冲撞地球而使恐龙灭绝的说法。小行星的冲击使得地球整体温度下降、氧气不足等，而这一灾难的第一受害群体就是当时巨大的恐龙。然而，在全球性的灾难面前，幼小的哺乳动物却适应着新的环境，探索新的进化之旅，形成了现在的生态系统。

在金融市场领域中，类似的事也时有发生。在金融市场中，期权的上市无疑会对金融市场环境带来巨大的冲击。在很多发达国家的金融市场中，虽然股票、期货、期权、债券等交易非常活跃，但纵观20世纪后期及21世纪初期，在金融市场中发生的重大事故毫无例外都与衍生品有着千丝万缕的联系。在金融产业中处于“霸王龙”等级的机构的失败经验告诉我们，如果不能很好地运用衍生品，那么将很难适应新环境，如巴林银行（于1995年破产）、LTCM（于1998年破产）、雷曼兄弟（于2008年破产）等。

在阅读本书之后，如果读者能对期权这一虽然存在一定风险却非常有效的金融工具有更深一层的认识，那么将是我们无比欣慰的事情。

最后，非常感谢对本书的初稿进行长时间的阅读、讨论，为了让大家看到更好的文字而做出努力的濡伸投资管理咨询（上海）有限公司的张慧兰、申永俊、金虎，如果没有他们的帮助，这本书可能无法与读者见面，在此向他们致以最诚挚的感谢。

杨永彬刘圣根吴尚炫