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无论是现有资产带来的现金流，还是新增投资创造的现金流，都是不确定的。因此，在对这些现金流估值时，我们必须考虑到各种风险，而折现率通常就是我们反映这种未来不确定性的载体。在实践中，我们采用较高的折现率对高风险现金流进行折现，从而导致其价值低于可预测性较强的现金流。虽然这是一个常识，但是在对企业估值时，我们还是会遇到一些问题：
· 对过去的依赖 ：我们所担心的风险完全针对未来，但我们对风险的估计往往依赖于历史价格、收益和现金流数据。尽管这种对历史数据的依赖可以理解，但如果数据不可得、不可靠或是正在发生变化，就有可能带来问题。
· 投资风险的多样性 ：在对公司进行估值时，我们通常需要为全部现金流估计出一个折现率，这种做法的部分原因出自我们估计风险参数的方式，还有一部分原因则是为了求方便。因为现金流来源于处在不同位置的不同资产，因此，各项资产带来的现金流必然有着不同的风险，在这种情况下，我们就需要对不同资产采用相应的折现率。
· 风险的时间不稳定性 ：在大多数估值中，我们会估计出一个折现率，并假设该折现率在一段时期内保持不变，这种假设的部分原因是为了方便，还有一部分原因是我们不愿看到随时间而变化的折现率。但是在对公司估值时，随着资产组合的不断变化并趋于成熟，现金流的风险自然会随着时间的推移而变化，这不仅是大概率事件，而且很可能是事实。在实践中，如果我们接受先前假设——增长型资产创造的现金流比现有资产创造的现金流更难预测，那么，对一家成长企业来说，考虑到其增长率会随着时间的推移而下降，针对预期现金流的折现率也应该是递减的。