第18章
推进器交易：应用股票、个股期货和股票期权来做波段交易

为个股更大的行情做好准备

对我来说，华尔街最大的冒险者中有一些是长线投资者。他们会固执地拿住三年前买的股票，因为他们具有“长期眼光”。公司用铅管殴打他们的债权人没关系，股价自买价下跌80%没关系，甚至公司的CFO最近被看到和玛莎·斯图尔特一起坐牢也没关系。有关系的是不管水深火热，他们盲目相信只要他们放手用长远眼光来看待事物，最终一切都会变好。结果好则一切都好，对吧？当然。但可惜这不是莎翁的戏剧，这是华尔街。

2000年年初以下事情绚丽多彩地展现于我面前。首先是超级碗。我甚至不记得谁参加了那次比赛，但我记得那18个在30秒的广告时间里挥霍着它们全年营销经费的各类互联网公司的广告。我还记得这是南加州首次举办“日内交易博览会”的时候。最后，我记得我的冰箱坏了。并不是冰箱坏了有多重要，重要的是那个我从黄页上找来修冰箱的人。他用了正好84分钟来干这活儿。前12分钟用来修冰箱。剩下的时间他用来向我鼓吹他看好的纳斯达克股票，以及为什么思科公司值500美元1股。他演讲的过程中，我试着打断他，告诉他在他的下巴上挂着口水，但他根本不停。当他宣讲互联网福音的时候，我意识到此时市场上人们是如此兴奋以至于当崩盘来临时到底会下跌多少已经不重要了——他们成了信徒，会一直持有股票直到被通知追加保证金。当修理工离开的时候，我开始在图表上寻找产生前高交易日的日内低点的跌破信号。那天我一个也没找到，但一个月后就有很多了。

我确实也在花力气寻找一些较新的公司，它们有潜力以新产品来搞出点儿大动静。我从IBD来寻找备选公司，找那些有可能收益巨大的新公司。市场上有很多长期的跟随趋势的机会，不管是做多还是做空。然而，找到下一个微软不是我的交易方向。如果我确实找到一个，很棒，但同时我会继续寻找交易定式。因此，我在股市中大多数的长期努力是关于波段交易的，我最喜欢的交易定式之一被我称为是推进器交易。这是一套系统地建立头寸并持有数日到数周的方法。在70%的时间里，个股只是在很窄的区间来回盘整，为下一个大行情积蓄能量。这一方法是要寻找那些已经完成了“休息阶段”准备再次爆发上涨（或下跌）的股票。

这个交易定式的想法是当股票开始推动上涨（做多）或推动下跌（做空）时已经持有头寸而不是在日内追着操作。我喜欢这样做的原因是很多时候市场很少有股指交易定式的日内交易机会。有的板块上涨，有的板块下跌，导致整个市场震荡但又安静。然而，这种时候，总会有个股出现行情。当我已经持有了这些股票头寸几天到几周的时候，我就不会在没有真正的交易定式出现的时候被迫做日内股指期货交易。这是因为我已经持有那个可以在下一个“微小行情”获利的股票头寸。

对于这个交易定式，我主要专注于个股。然而对于有个股期货（SSF）和期权的股票，我也准备做这些方面的交易。因为SSF是新的品种，此外，还因为大多数人错误地在做期权，所以我要花点儿时间回顾一下它们是怎样运作的，以及我怎么操作它们。让我们开始回顾吧。

个股期货的交易者指南

个股期货是个股对应的期货合约。目前有大约130只著名股票有个股期货，如GOOGL、AMZN、PYPL、COP、MSFT和MA。这是个还没被广泛关注的新发展，直到2000年年末美国国会才通过立法解禁这些已经在欧洲和其他国家交易的产品。很多交易型基金也有期货合约。如果要知道所有的这些期货合约，可以浏览 www.onechicago.com 。One Chicago是一个电子化交易所，和Chicago Board Options Exchange（CBOE），the Chicago Mercantile Exchange Inc.（CME）以及Chicago Board of Trade（CBOT）合资。当然，CBOT和CME现在都属于同一家公司——CME Group。那么，SSF的原理是什么？交易者又该怎么使用它们呢？

很多经纪商对这些新的交易工具适应很慢，但他们也开始跟上了。因为是期货合约，所以交易者需要有期货账户来交易它们。此外，他们还需要和那些设置了能交易这些品种的经纪商来交易，毕竟不是每个经纪商都设置好了能交易这些品种。一旦这一步完成，它们就可以像普通的期货合约一样交易，并且能从eCBOT和Globex获取它们的数据，就像迷你股指期货一样。

迷你股指期货合约，像YM和ES，是按季度交易；而SSF是按月交易。不熟悉各种月份代码的交易者需要把它们写下来贴在墙上以备参考。这些代码适用于所有期货合约：

F＝1月份

G＝2月份

H＝3月份

J＝4月份

K＝5月份

M＝6月份

N＝7月份

Q＝8月份

U＝9月份

V＝10月份

X＝11月份

Z＝12月份

要在Trade-station上得到EBAY（eBay，Inc.）个股期货合约的报价，交易者要输入EBAY（标的股票代码）1C（1Chicago）V（月份代码）05（年）。因此EBAY 2005年10月的个股期货代码看起来像这样：EBAY1CV05。

个股期货有几个我觉得很有吸引力的特征。第一，“2.5万美元日内交易规则”不适用。一个账户有5万美元而把2.6万美元锁定在期权交易的活跃交易者会突然发现他们开始有麻烦了。因为经纪商不把期权价值算进交易者的资金，他们将无法进行新的股票和期权交易。这种情况会把他们的有效账户余额拖入2.5万美元以下，他们将被禁止进行新的交易。这确实是个烦人的情况。个股期货则提供“恰好实值”的期权杠杆而没有“日内交易者模式”和账户大小的限制。一些额外的关键点如下：

·对于股票账户，交易者会有2∶1隔夜保证金，而收取的利息和一般信用卡的利息相同。而对于SSF，会有5∶1的保证金并且没有利息。

·5∶1的杠杆率等于只需投入标的股票买价的20%。一个买入了价值1万美元IBM（100股，股价100美元）的投资者通过1个IBM SSF合约只需付2000美元。以95美元买了10个IBM1C合约（价值9.5万美元的IBM）的交易者只需支付1.9万美元，以此类推。

·当做空股票的时候，交易者需要等到上涨跳动才能成交（虽然这个规则应该很快被改变）。做空SSF合约的时候则没有任何上涨跳动规则。随着越来越多的股票在向下跳动时也能做空，这一点变得不那么重要了。

·一份SSF合约相当于100股股票。

·一个点的变化相当于每份合约100美元。

·它们是月度合约，在每个月的第三个周五过期，像期权一样。如果交易者在过期日拥有2月合约，他们需要卖掉2月合约而买入3月合约。这也被称为“滚动”进入下一月。如果交易者拿住合同直到过期，股票就会被“交割”进他们的账户。然而，不必担心会忘掉，经纪商不想面对这些，他们会打电话督促你在过期之前平仓。

关于SSF我遇到的最大问题和它们的成交量有关。对很多合约来说，目前没有很大的成交量，这对于交易者来说是个明显的问题。然而，重要的是要注意到SSF合约“真正的成交量”是在于标的股票本身。SSF产品的LMM（领导做市商）和MM（做市商）靠买卖SSF合约并立即用标的股票对冲或套利来赚钱。因此，他们会让任何与标的股票成交量一致的下单成交。因为大多数这些股票有百万级别的股份在交易，下单成功不是问题。有些日子，我是唯一一个在交易某个SSF的，但我买入和卖出都没问题。因为成交量在稳步增长，后来那些日子就很少出现了。但在那些日子，知道自己是整个世界上唯一在这个交易上赚钱的人这一点太有趣了。

从交易者那里我了解的另一个问题是关于价差的。如果没有人下单，LMM和MM会保持很宽的价差。这样他们不至于变成在交易中互相对抗。然而，一旦有人下单，他们会缩小出价和要价的差距直到与标的股票的价差一致并抢单。因此，当我进入SSF交易时，我从不用市价下单。我只是观察标的股票的交易然后根据标的股票的价格来下一个限价单。

一个要记住的关于SSF的事情是它们的图表目前没什么价值。它们的成交量零零星星，因此图表不是很整齐。最好的事情是看标的股票的图表然后基于标的股票做出所有进出SSF的决定。我会做的是设置标的股票的图表然后把股票和SSF的报价都放在下面，这样我就可以看到目前的出价/要价是多少。然而，因为我大多数的SSF交易是波段交易，日内交易我甚至不看图。我只是在前一天夜里根据股票图表设好限价单然后等到一天结束去看我有没有成交。

稍后我们会看一看EBAY和QCOM的几个交易示例。我先快速讨论一下期权。

做股票期权的唯一方法

我写这一章是基于这样一个前提，即读者至少知道一点关于期权是什么和期权怎样运作的知识。如果不知道，也没关系。外面有足够多的网站详细解释这些。如果你打算用期权交易，我推荐你去多读些关于期权是什么，以及它是怎样运作的等知识。我将只给出一个纲要并分享我是怎样把它整合进我的交易计划的。（当然，本书的这个新版本有一个关于期权的新章节——第5章。）

有许多复杂的期权策略可用，也有很多人花上几百个小时来寻找能产生“保障收益”的完美策略。当市场在区间内运行的时候这些策略大多数很有效——市场大多数时候确实是在区间内运行。然后不可逆的暴涨或者转折性的大跌来了，这些人就惨遭打击。20世纪90年代中期有那么几年，很多交易者和基金裸卖看跌期权赚了不少。裸卖看跌期权是指卖期权的人未持有标的股票做空头寸的期权。这样做的目标是让期权到期时一钱不值，这样卖期权的人会得到权利金。很多关于发现了“神奇的快速致富”的交易策略而成为“的士司机百万富翁”的书开始上架。然后1997年10月27日到来了。

市场从1997年10月开始下跌，很多的士司机和几个有上亿资产的大基金忙着裸卖看跌期权。基金的经纪商开始变得紧张，因为头寸已经开始对基金不利，到了一个不用再跌多少就会被迫追缴保证金的地步了。不理解基金交易策略的经纪商开始偷偷给其他交易者打电话，询问接下来的一两个星期“如果道指再跌几百个点”会怎样。答案很简单——这些基金会因为要追缴保证金而被迫卖出头寸，而这会对整个市场造成巨大的向下卖压。在CME的标普500场内交易者风闻了此消息，开始为“大屠杀”做准备。

1997年10月16日，道指跌穿其最近的上涨趋势线，如图18-1的点1处所示。随后道指反弹，于10月22日收于8034.65，正好位于点2处被跌破的趋势线下方。这是发生于所有市场上的一种普遍现象——一旦趋势线被跌破，市场会涨回来，在反转之前做最后一次试探，我称之为“和趋势线吻别”。10月24日，在点3处，道指收于7715.41，下跌319.24点。这开始了新一轮的盘后被强制追缴保证金，这发生在周五。而追缴保证金引起的抛售会在下周一发生。星期一道指开盘在7633.14，下跌82.27点。然后，由追缴保证金引发的强制抛售开始了。标准普尔的那些场内交易者知道是怎么回事，因此只是置身事外并回避出价。由于市场没有支撑，道指快速下跌，收于7161.39，即当天下跌了554.02点，如点4处所示。当周一收盘的钟声响起时，每一个裸卖看跌期权的人都损失巨大。那些卷入的基金不仅亏光其管理下的所有资金，而且最终还欠下经纪商的钱。好吧，准确来说，是那些投资了这些基金的人亏光了所有的钱，而且最后还欠了比他们的投入更多的钱。此时我脑海里出现很多比喻，但是不提了，因为它们大多数本质上是图形化的。一旦所有这些人都被清理出局，市场就准备上涨了。紧接着的第二天，市场推低到新低点，在点5处触及6927，在形成坚实的底部之前，3个交易日内下跌了刚好超过1000点。道指随后在7498.32收盘，当天上涨336.93点，然后开始稳定上涨。一旦所有裸卖看跌期权的人都被清理出局，市场就别无选择地重拾涨势。

我到底怎样应用期权呢？我用期权的主要方式是把它作为以更便宜的价格拥有股票的手段。因为权利金和时间损耗，我对于要买的股票有很具体的要求。比如，我不会买价外期权，因为它全部是权利金，是给受骗者玩的游戏。因此，我会去看价内期权（价内说明看涨期权的行权价低于当前股票市场价而看跌期权的行权价高于当前股票的市场价），起码要买权利金在购买价格中占比低于30%的期权。在2005年早期，期权权利金普遍很低，因此我通常只要买第一个价内期权就符合标准。而在1999和2000年，期权权利金达到极端，我通常要越过5～10个价内的行权价才能买到符合我标准的期权。我记得QCOM在它1999年年底声名狼藉的“冲向千元”之前，股价是250美元。平价看涨期权的价格是45美元。为了买权利金只占30%的期权，我要在价内越过15个不同的行权价。

图18-2呈现的期权表展现了GOOG不同的行权价和到期日的期权。2004年11月初，在这个表绘制出来的时候，GOOG股价是191.67美元。如果我要买入这个股票的看涨期权，我会开始看近月的实值合约。因为GOOG是一个高价活跃股票，权利金就会高——波动性越高，权利金越高。在这个例子中，我查看了11月行权价为180美元的看涨期权，这是下行了2个行权价的价内期权。权利金还是过高，为了符合我的权利金在总价格中占比少于30%的标准，我需要到下一个行权价，11月行权价为175美元的看涨期权。业余的期权交易者在此例中会买11月行权价为220美元的看涨期权，因为它很便宜，只有2.55美元，而不去管其实它会毫无价值地过期。对于看跌期权，我首先查看了11月行权价为200美元的看跌期权，但是太贵了。我看了210美元的，这个差不多了。但是考虑到我愿意付的权利金，220美元的更好。记住，我要做的是以更低的价钱买入（或做空）实际的股票。这意味着我不想付出太多权利金。看看12月的期权，同样的行权价价格升得太高了，所以我要买近月的期权。如果有需要的话，在到期日再滚入12月的合约。稍后关于怎样算出权利金我会给出更多的解释（像我在第5章中提到的，一个简单的办法就是买Delta值为0.7或更高的期权）。

相较于GOOG，IBM是只更为稳定的股票，权利金也不是那么高。当IBM股价为91.2美元时，我先看了11月行权价为90美元的看涨期权，但权利金太高了（见图表18-3）。85美元附近比较符合要求。在看跌期权那边，第一个价内期权，行权价在95美元左右的就很好。注意：我甚至可以买下个月的，即12月行权价在95美元左右的，只要多付一点点权利金。我喜欢专注于近月合约以降低权利金。但是，如果期权只有不到两周时间就过期，那我就干脆买下个月的，即使要买更深一点儿的价内期权。

以下是关于期权合约的更多要点：

·1份期权合约等于100股股票。

·如果你在12美元的价位买10份GOOG 11月行权价在190美元的看涨期权，那会花费你12000美元。

·在190美元的价位买同样的1000股股票要花费190000美元。

·如果GOOG上涨10个点，这些期权会上涨6个点。这取决于行权价和股价差价有多大。行权价越低于股价，期权价格和标的股票价格的变动就越接近“1美元对1美元”。

·如果你在18美元的价位卖掉这10手GOOG看涨期权，你会获利6000美元。

·这笔交易最大的亏损就是期权的费用，12000美元。

·和最后一点相比，如果一个交易者以190美元的价格买了1000股GOOG，但是它因为季报跌了30个点，则交易者会亏损30000美元。期权如果买对了确实会限制风险。现在我们已经回顾了SSF和股票期权，让我们看看怎样操作。

买入逆市交易的交易规则（卖出与之相反）

这是一种逆市交易玩法，专注于持续几天到几周的波段头寸。我试图在强势时卖出，弱势时买入。

1.对于这些交易，我使用日线图。因为这些交易应该持续数日到数周，所以我对5分钟图或15分钟图上显示的内容没有兴趣。我喜欢能退后一步从更大的角度来看，不受日内各种图表的噪声干扰。

2.在日线图上我唯一设置的指标是8周期和21周期EMA（指数移动平均线）。

3.做多的时候，我希望看到8周期指数移动平均线在21周期指数移动平均线之上。一旦这种上涨交叉发生，我就开始寻找交易定式的出现。

4.一旦8周期指数移动平均线向上穿过21周期指数移动平均线，我所要寻找的具体交易定式是价格回撤到8周期指数移动平均线。

5.最初的止损设为21周期指数移动平均线或股价的4%，哪个更大就算哪个。典型情况下，最初止损是在4%的水平。注意：这个4%是基于股价而不是我的资产。这就是说，我不是拿总资金的4%在一个交易上冒险；我是拿股价的4%来冒险。我可能同时有10只股票。

6.一旦我的头寸上涨4%（我把这个叫作我的水印线），我就把止损设在21周期指数移动平均线。我之后就用21周期指数移动平均线作为跟踪止损直到达到我的目标价或者到了跟踪止损位。

7.我的目标是比买入时的股价上涨8%。虽然我主要把这个方法用于股票操作，但也可以用于股指期货。然而，百分比会不同。在日线图上，我仅用1%作为目标价，用0.5%来止损，而不是用8%的目标价。如果迷你道指在10604，那我的目标是106点，而我最初的止损是53个点或者21周期指数移动平均线，哪个大就用哪个。在60分钟图上，我把这些指标减半，用1%的一半做目标价，用1%的1/4或者21周期指数移动平均线做止损，哪个大就用哪个。为了计算这些，我就只要用指数价钱乘以0.005作为目标价，然后再乘以0.0025作为止损。这种交易的示例在第23章中有讨论。

8.搞定所有这些数值的最简单方法是迅速地设置一个内置计算公式的Excel表格（见图18-3）。

9.一个能稍微增加做多胜率的方法是只交易那些周线图上8周期指数移动平均线高于21周期指数移动平均线的股票。这种状态在周线图上可以持续数月到数年。如果周线图上出现这种交易定式，那就只要在日线图上等着入场点出现即可。这种方法在第23章中我们会更详细地讨论。

图18-4中Excel表格的快照跟我用来计算关键止损和目标价的完全一样。我要做的只是在高光的格子里输入价钱。如果我做多一只股票，那我就使用“做多”格，反之亦然。一旦价钱输进去了，Excel表格会自动为我计算所有的价位。计算公式很简单。比如，目标价通过把买入价乘以0.08（8%）来计算。最初的止损通过把买入价乘以0.04（4%）并从买入价中减掉它来计算。4%的水印线是通过把买入价乘以0.04（4%）然后加上买入价来计算的。我曾经全部手工计算这些，手工计算真是个让人头疼的活儿。

EBAY（eBay，Inc.）——2004年8月19日

1.在2004年8月10日，EBAY上穿了8周期指数移动平均线（见图18-5）。然而，因为8周期指数移动平均线还是在21周期指数移动平均线之下交易，我对于现在就设置一个买入指令还不感兴趣。在我设置我的第一个买入指令之前，我需要等待8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线。注意：在所有这些图表上，8周期指数移动平均线是那条细一点的移动平均线，而21周期指数移动平均线是那条粗一点的移动平均线。

2.在8月19日这天，8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线。这时候我准备好了出价做多，我的买入点会是回撤到8周期指数移动平均线的时候。次日，当市场回撤到8周期指数移动平均线我以79.28美元的价格成交。现在我已经进入交易了，我需要确定把止损放在哪儿。21周期指数移动平均线在79.08美元的位置，离我的买入点不是很远。4%的止损会被放在76.11美元。因为4%的止损较大，我会采用它作为开始。我的目标是比买入价涨8%到85.62美元。记住，一旦我的头寸涨了4%，我会把止损上提到21周期指数移动平均线。这笔交易的最初止损和目标价位用横线在图表中标记出来了。

3.在8月25日这天，EBAY推进到更高价位达到我的目标价，我以每股略高于6美元（6.34美元）获利离场。现在我已经离场了，是时候寻找下一个到达8周期指数移动平均线的回撤了。交易者也可以在个股期货和价内看涨期权上使用同样的玩法。稍后我会回顾一下这样做的可能性。

4.在9月9日这天，10个交易日之后，EBAY回撤到8周期指数移动平均线，我以87.95美元的价格成交。我做了个快速的计算，看出我的目标价将会是95.78美元而我的止损在84.43美元。我设置好参数用指令看护我的头寸。

5.4个交易日之后，我的目标价达到了，我获利离场。

6.在9月17日这天，市场再次回撤到8周期指数移动平均线。我开始交易，以91.74美元成交并设置好了参数——止损在88.07美元，目标价在99.08美元。在我做这个图的时候，我还在这个交易中，因此它处于“活跃”状态。

我要花点时间仔细地检查一下图18-5中的第一笔EBAY交易。这个交易也可以用个股期货或者价内看涨期权来操作。把这些交易和实际的股票交易对比来了解怎样通过不同的交易工具来执行这个交易定式是很有用的。这会让交易者了解每种情况的风险收益比。虽然是用三种工具做同一个操作，但是用来承担风险的金额和收获的金额在三种情况下是不同的。让我们大体看一下：

·以79.28美元的价格买入1000股EBAY，总花费是79280美元。

·以79.28美元的价格买入10份EBAY1C 9月个股期货（SSF）合约，总花费是15856美元（79280美元的20%）。

·以6.10美元的价格买入10份EBAY 9月行权价为75美元的看涨期权，总花费是6100美元。

为了算出期权合约的权利金，大家可以看Delta，或者如果对这个够熟悉，可以用算式：对于股价在79.28美元的股票，一个行权价在75美元的看涨期权花费6.10美元。75美元+6.10美元=81.10美元，81.10美元-79.28美元（股票实际的价格）=1.82美元，因此，具有4.28美元的内在（真正）价值和1.82美元的权利金。这个比率是29.84%（=1.82/6.10×100%）。

现在我们已经看过了每种方法的总花费，让我们看一下卖出的情况：

·以85.62美元的价格卖出1000股EBAY，获利6340美元，或者8%（或者16%，如果加杠杆买入）。

·以85.62美金的价格卖出10股EBAY1C 9月SSF合约，获利6340美元，或者说是40%。

·以12.20美金的价格卖出10份EBAY 9月行权价为75美元的看涨期权，获利6100美元，或者说100%。

如你所见，用同样的交易定式，交易者可以拿出79280美元的现金去买股票（或者39640美元，如果使用杠杆），15856美元去买个股期货，或者6100美元去买期权。三种交易情形的获利是很接近的——稍多于6000美元。通过应用SSF或者正确行权价的价内期权，交易者可以和股票交易获得同样的盈利而冒较少的资金风险。由交易者自己决定是要专注于股票、SSF、期权或者三者混合应用。

QCOM（Qualcomm，Inc.）——2004年8月19日

1.8周期指数移动平均线推进到高于21周期指数移动平均线，我出价了（见图18-6）。2天后，在2004年8月20日，我以35.47美元的价格成交。我在34.05美元的价位设了止损，而目标价在38.31美元。到那天交易结束时，股价比我的买入价已经上涨4%，因此我上移止损到21周期指数移动平均线——35.34美元。

2.周一，8月23日，QCOM继续推高上涨，我的目标价达到了。我立刻设置了出价去买入下一个8周期指数移动平均线的回撤。

3.在8月30日，我的追踪出价单成交了，我以37.51美元的价格买入。我在36.01美元设了止损，而目标价在40.51美元。

4.大概2周之后，在9月13日这天，我的目标价达到了。注意：当股票从9月17日我的买入价上涨4%以后，我提高了止损到21周期指数移动平均线——37.42美元的位置，而且我跟踪这个止损价直到达到我的目标价位。

像我对EBAY的做法一样，让我们看一下用三种不同的交易方法来操作同样的QCOM会怎样。以下是交易的分解细节：

·以37.51美元的价格买入1000股QCOM，总花费是37510美元。

·以37.51美元的价格买入10份QCOM1C 9月的SSF合约。总花费是7502美元（37510美元的20%）。

·以3.10美元的价格买入10份QCOM 9月行权价为35美元的看涨期权，总花费是3100美元。

要计算QCOM期权的权利金，只要把35美元+3.10美元=38.10美元。其中有2.51美元的真正价值（37.51美元-35美元）和0.59美元的权利金（3.10美元-2.51美元=0.59美元），比率是19.03%（=0.59/3.10×100%）。

我们已经看了每种方式的总花费，现在让我们看一下卖出的情形：

·以40.51美元的价格卖出1000股QCOM，获利3000美元，或者说8%，或者16%（如果使用杠杆）。

·以40.51美元的价格卖出10份QCOM1C 9月SSF合约，获利3000美元，或者说40%。

·以5.90美元的价格卖出10份QCOM 9月行权价为35美元的看涨期权，获利2800美元，或者说90.32%。

再一次地，使用这同一个交易定式，一个交易者可以拿出37510美元的现金去买股票（或者18755美元，如果他使用杠杆），拿7502美元去买个股期货，或拿3100美元去买期权。这三种情形的获利情况是非常接近的——大约3000美元。现在你已经有概念了，本章接下来的部分我将会专注于实际股票的操作。当然，不是所有股票都有个股期货和期权，因此，这些做法有的只能用实际股票来做。

KLAC（KLA-Tencor Corp）——2004年7月9日

1.当8周期指数移动平均线向下穿越21周期指数移动平均线，而且价格移动到低于这两条线时，我开始寻找下一个做空机会（见图18-7）。我想在上涨到8周期指数移动平均线的时候做空，因此在2004年7月9日，我以46.19美元的价格成交。我设置了48.04美元的止损和42.49美元的目标价。在7月13日，我的头寸上涨4%，因此我把止损上移至21周期指数移动平均线——46.84美元。

2.在7月14日，KLAC开盘跳空低开跌穿我的目标价位。我在开盘时以优于目标价88美分的41.81美元的价格成交，获利不少。KLAC仍然在8周期和21周期指数移动平均线以下，所以我在上涨至8周期指数移动平均线的地方设置了下一个做空订单。

3.在7月20日，市场上涨至8周期指数移动平均线，我以41.81美元的价格成交。我的止损设在43.48美元，而目标价设在38.47美元。在7月22日，股票比我的买入价上涨4%，因此我把止损下调至21周期指数移动平均线，在42.84美元。

4.在7月26日，我的目标价达到了，我获利8%离场。我开始寻找在涨到8周期指数移动平均线处再次做空的机会。

5.在7月29日，我以39.33美元的价格做空。我设置了40.90美元的止损，而目标价在36.18美元。

6.第二天，KLAC因利好跳空高开至我的止损位。我损失4%离场。我注意到8周期指数移动平均线还没有上穿21周期指数移动平均线。我安坐静等，因为一旦KLAC交易并收盘到8周期指数移动平均线以下，我就要下单在下次回到8周期指数移动平均线处做空。

7.数日后，在8月3日这天，KLAC收盘低于8周期指数移动平均线。我下单在回到8周期指数移动平均线处做空，在8月4日，以39.93美元成交。我设置了41.53美元的止损位和36.74美元的目标位。股票推进得更高，在8月5日，股价达到极其接近我的止损位，但最终并没有真正达到，最后在离高点较远处收盘。

8.在8月10日，我账面盈利4%，因此我上移止损到21周期指数移动平均线，在40.29美元处。在8月11日，KLAC跳空低开并全天向下，达到目标位。

9.依据8周期和21周期指数移动平均线，KLAC仍趋势向下，因此我再次下单在涨回8周期指数移动平均线处做空。在8月17日，KLAC上涨，我以37.15美元的价格成交。我设置目标价为34.18美元而止损在38.64美元。

10.市场上上下下了一阵子，在9月1日，我亏损4%被止损出局。

QLGC（QLogic Corp）——2004年6月14日

1.在2004年6月14日，QLGC的8周期指数移动平均线下穿21周期指数移动平均线，形成了一个我可以开始新交易的局面（见图18-8）。次日，我下单在回到8周期指数移动平均线处做空，以28.14美元成交。我设置止损在29.27美元而目标价为25.89美元。

2.在6月16日，QLGC一天挣扎下跌了不少，接近了我的目标价位但没有完全达到。因为在这笔交易中，我的头寸已经上涨了超过4%，我把止损下调至21周期指数移动平均线，在28.22美元的位置。第二天，正好我的目标价25.89美元达到了。

现在我在QLGC没有头寸了，我开始寻找新的买入点。当然，新的买入点意味着上涨回到8周期指数移动平均线。

3.我下了单然后在6月22日以26.68美元成交。我设置目标价在24.55美元而止损在27.75美元。

4.QLGC继续上涨，在6月25日，我以4%的亏损离场。

5.在我被止损出局的次日，QLGC回到8周期指数移动平均线以下并收盘在其下方。这是我设置下一个交易的触发点。为了开始新一轮下单做空，我需要看到一个重回低于8周期指数移动平均线的收盘。第二天我在涨回8周期指数移动平均线的位置下单做空，在6月28日以26.86美元的价格成交。止损在27.93美元而目标在24.71美元。QLGC向着我希望的方向移动，在7月1日，我的头寸上涨超过4%。此时，我上移止损开始以21周期指数移动平均线作为跟踪止损，从27.12美元开始。

6.QLGC像个被困住的猪一样继续失血，在7月6日，我以达到目标价位离场。然后我在涨回8周期指数移动平均线处下单做空。

7.在7月9日，我的订单成交，以25.85美元做空。我在26.88美元处设置止损而目标价在23.78美元。在7月14日，QLGC来到接近我的目标价位处。但是“接近”只有在你扔手榴弹时才有用。我的目标价没达到，但我确实把我的止损下调到21周期指数移动平均线，在26.03美元处。

8.次日，QLGC涨得更高，我亏损18美分而被止损出局。这种情况下我通常会被问一个问题：“嘿，既然股票那时候那么接近你的目标价，为什么你不干脆止盈？”我不这样做的主要原因是，如果我把“人为判断”加入这个等式中，会发生两件事。第一，这个本来应该是放松的交易系统，现在变成了一个紧张的系统，因为你要在日内密切观察股票变动以决定什么时候离场。第二，我发现大多数交易者，当他们身处一笔交易中时，会失去所有的客观性。通过活跃地管理这笔交易，很多人会在走势刚刚于己不利时就离场，或者会过早止盈。考虑到这方面，你就像在无计划地做日内交易，而这正是你亏钱的普遍原因。选择你的交易定式，选择你的参数，然后坚持住。如果你不遵守参数，你怎么判断系统的有效性？

9.在7月16日，QLGC以低于8周期指数移动平均线收盘，因此我下了另一个做空单。我以25.10美元的价格成交。我的止损设在26.10美元而目标价位是23.09美元。

10.QLGC跌得更低，我的目标价在7月28日达到。记住，一旦我的头寸上涨到4%，我就开始以21周期指数移动平均线作为跟踪止损点。

11.在7月29日，QLGC涨回到8周期指数移动平均线上方，我以24.09美元的价格做空。我的目标价在22.16美元而止损在25.05美元。在8月5日，我的头寸上涨4%，因此我下调止损到21周期指数移动平均线，在24.23美元。

12.在8月12日，我的目标价达到了，我获利8%离场。

CEPH（Cephalon，Inc.）——2004年5月3日

1.在2004年5月3日，CEPH的8周期指数移动平均线下穿21周期指数移动平均线（见图18-9）。我下单在下次涨回8周期指数移动平均线处做空。在5月5日，我以57.42美元买入。我的目标价在52.83美元，而止损在59.72美元。

2.在5月7日，在给我庆生之余（在21岁之后，庆生有什么意义呢），CEPH下跌超过4%，因此我调整止损到21周期指数移动平均线处，在57.30美元。这个现在成了跟踪止损，我在每个交易日结束的时候要更新一下。

3.在5月19日，我的目标价达到了。这是一笔比较典型的波段交易，这种交易我持有头寸略超过2周，而我每周对这笔交易的管理绝对最少，这样我可以专注于其他事情。这段时间，一个纯粹的日内交易者进进出出CEPH市场，可能轻易地做了超过30次交易而除了一沓交易费用单子以外无所收获。

SBUX（StarbucksCorp.）——2004年5月24日

1.只要有日内交易者存在，星巴克就可以给一杯咖啡想定价多高就多高。对于大杯拿铁来说，没有出价和要价。交易者会以“市价”成交。在2004年5月24日，SBUX的8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线（见图18-10）。这是我出价在下一个回撤到8周期指数移动平均线处买入的信号。在5月25日，我下单以38.64美元的价格成交了。我在37.09美元处设止损，而目标价在41.73美元。

2.在5月27日，SBUX从我的买入价上涨达到4%，因此我上移止损，使用21周期指数移动平均线作为跟踪止损。这天我的止损上升到38.71美元。股票继续推高，在6月3日，目标价达到。我开始设置我的下一个回撤到8周期指数移动平均线处的出价。

3.在6月14日，SBUX回撤，我以41.96美元成交。我的止损设在40.28美元，而目标价在45.32美元。股票在这个点位开始缓慢上升，在6月18日达到我的水印线。我以21周期指数移动平均线为指引线收紧止损。我的新止损点在41.51美元处。在6月25日和6月30日，股票回撤到非常接近21周期指数移动平均线，而且明显很接近我的止损点位。然而，并没有达到该点位，我继续留在这笔交易中。

4.在7月2日，SBUX表现强劲，我的目标价达到了，获利3.36美元，或者说8%。

GS（The Goldman sachs Group，Inc.）——2004年8月24日

1.在2004年8月24日，GS的8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线（见图18-11）。我开始在下一个回撤到8周期指数移动平均线处下单。在8月25日，我以87.75美元成交。我设置止损在84.24美元而目标价在94.77美元。

2.在9月7日，该头寸自买入点上涨4%，我根据当前点位调整止损至21周期指数移动平均线，此例中是89.06美元。

3.每天结束时，依照21周期指数移动平均线的变动，我会调整更新止损的设置。在我开始使用跟踪止损9天后，GS回撤到达它的21周期指数移动平均线。我获利3.30美元，或者说3.76%，我在91.05美元处离场。这是又一笔低维护而持续了接近一个月的交易好例子。这是一种全职上班的人也能搞定的交易类型。我确实知道这一点，因为这些是当我还在公司做我那份工作的时候操作的主要交易类型。

PSFT（PeopleSoft，Inc.）——2004年，8月7日

1.我喜欢这个示例因为它确实比你以为的更频繁地发生。这个交易定式让你与最近的指令潮流保持方向一致。以典型的例子来说，当股票出现很好或很坏的新闻时，总有“消息灵通”的人在新闻出来之前就建立头寸迎接行情。当这些有内幕消息的人减仓或抛出股票时，会在新闻发布之前就把股票推向更高（当有好新闻时）或者更低（当有坏新闻时）。当新闻发布了，他们就离场——我经常也能做到，因为我跟随这些交易定式。对于PSFT来说，2004年8月25日8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线（见图18-12）。我下单去买第一次到达8周期指数移动平均线的回撤。

在8月27日，PSFT回撤，我在17.11美元成交。我的止损设在16.43美元，目标价在18.47美元。在9月1日，我的头寸上涨到了4%，因此我开始用21周期指数移动平均线来跟踪止损。

2.在9月3日，我的目标价达到了，我下单去买第一个到达8周期指数移动平均线的回撤。

3.回撤其实发生在同一天，而我在17.62美元成交。我设置止损在16.92美元而目标价在19.03美元。

4.接下来的3天，股票没什么变化，但第4天它因为ORCL（Oracle Corp.）收购的新闻而以19.97美元的价位跳空高开，比我的目标价高出94美分。我获利13.34%离场。虽然我对于这个新闻的发布毫不知情，但是基于这个特定的交易定式，我确实知道这个股票的指令流向是正向的，因此赢面在我这一边，毕竟阻力最小的路径会走得更高。

TZOO（Travelzoo，Inc.）——2004年8月13日

1.TZOO是2004年被炒作的股票之一。应用这个交易定式，我也抓住了几次行情。在2004年8月13日，8周期指数移动平均线上穿21周期指数移动平均线（见图18-13）。这个情况一发生，我就下单买下一个回到8周期指数移动平均线的回撤。几天后，在8月18日，我以30.29美元成交。我设置了29.08美元的止损和32.71美元的目标价。

2.在我买入之后不久，TZOO迅速上涨，当天就达到了我的目标价。我离场之后，下了另一个单买入8周期指数移动平均线的回撤。

3.在8月24日，回撤发生了，我在37.03美元成交。我把目标价设在39.99美元而止损在35.55美元。

4.和我的上笔交易类似，TZOO迅速上涨，而我的目标价当天就达到了。像个机器人一样，我下单去买下一个到达8周期指数移动平均线的回撤。

5.在8月30日，我出价40.81美元。股票跳空向下，低于这个水平在39.24美元开盘，我下的单成交了。这是一个很好的关于我怎么应对这种情况的示例，我没有等到开盘后找个精准的入场点下单，而是在开盘前就下单了。如果你事先设好了限价单而股市以低于你的限价开盘，你的限价单就变成了市价单，因为限价是要求“这个价格或者比之更好的价格”。但是，我会根据我实际的入场点来更新我的止损和目标价。在此例中，我的入场价是39.24美元，因此我用下跌4%来做止损，应为37.67美元。而目标价是比入场价高8%，为42.38美元。

6.在8月31日，紧接着的第二个交易日，我的目标价达到了。我知道此时我要干什么——我会为下一个回撤到8周期指数移动平均线出价。这就像早晨上班时跟你的伴侣吻别一样，做一段时间之后就成为自动的了，不需去想。

7.在9月2日，我以42.36美元成交。我设置止损在40.67美元而目标价在45.75美元。

8.数日后，我的目标价达到了，是时候去买下一个回撤了。

9.市场回撤数次，但在9月20日之前从未真正到达8周期指数移动平均线。我以66.34美元成交。我在63.69设置止损而目标价在71.65美元。

10.我的目标价在紧接下来的第二天就达到了。

SNDK（Sandisk Corp）——2004年8月31日

1.在2004年8月31日，我买进SNDK到达8周期指数移动平均线的回撤，在23.30美元成交（见图18-14）。我在22.37美元设置止损而目标价在25.16美元处。在9月8日，SNDK接近我的止损价并在低位收盘。看到这里，我预计第二天我会被止损出局，但重要的是我没有去更改我的参数设置。只要我不改变参数设置，我怎么想的并不重要。

2.两天后，股票回涨，我在9月10日达到目标价离场。是时候出价去买入SNDK的下一个8周期指数移动平均线回撤了。

3.我跟踪向上出价，在9月20日差一点儿就成交了，9月24日也是，但差一点儿还是没成交。这个时间段我这一单没有再次成交。

推进器交易的更新

这一章自我写第1版的时候起没什么大的变化。但是，我想增加几个更新的图表，这和我在本书之前讲的内容有关。图18-15为2011年上半年E迷你标普500日线图。在点1处，我们有一个清楚的8/21周期指数移动平均线向上交叉，我们有很好的机会去买入回撤，就像这个交易定式显示的一样。但是，这个图还同时有TTM趋势。只要柱状体保持浅灰色，它就表示买压，直到出现连续2条黑色柱状体，否则就没理由离场。这是很棒的，因为可以让交易者待在一个趋势里“足够久，和趋势一样久”。然后，在点2处，当8/21周期指数移动平均线下穿时，一个挤牌也在点3处形成。太棒了！交易者此时可以应用第11章讲到的概念提前进入这个交易，准备好头寸迎接潜在的爆炸性行情。

图18-16是CMG（ChipotleMexican Grill Inc.）的日线图。这只股票在大多数时间里都挫败了空头。在此图中，我也加入了第12章讲的C波。在点1处，我们有一个挤牌加8/21周期指数移动平均线交叉。当股票开始上涨得更高时，我们可以了结部分头寸，然后用21周期指数移动平均线跟踪止损。这取决于交易者的勇气，他们可以尽享这波行情的巨大上涨，直到CMG向下推进到低于21周期指数移动平均线。有趣的是在点2处，8/21周期指数移动平均线向下交叉。这是个值得做的交易吗？呃，如果我们看看C波，就能清楚地看到它在零线以上，指示这只股票长期趋势会走得更高。我们肯定可以在此处做空，但是至少C波在提示我们做多更容易赚钱。在此例中，等待下一个做多信号，点3处的挤牌加8/21周期指数移动平均线的交易定式是值得的。

虽然本书的所有概念都可以单独使用，但制定出提高你交易技能并适合你个性的组合才是乐趣所在。

推进器交易总结

我喜欢推进器交易主要在于两点。第一，我不需要整天盯盘来找入场点。我可以在前一天晚上设置指令然后在一天结束去查看哪个指令成交了。第二，这些交易有特定的目标。我尝试过只用跟踪止损的方法，但结果没那么好。当然，偶尔我会抓住一个走出抛物线行情的股票，但更多时候是由完美的获利回落成一个不赚不亏的交易。经过不断试验，我发现通过用GTC（取消前一直有效）指令设置一个确定的8%的目标价，我的盈利增加了。（注意：如果你结合挤牌和TTM趋势使用这种方法，你也可以在一半头寸上使用8%止盈，然后把止损设在盈亏平衡点并用TTM趋势来管理你剩下的头寸。）记住，你并不想成为被证券公司员工取笑的众多客户之一。他们把GTC指令称为“接近前一直有效”，因为任何时候当股价接近客户的目标价，客户会打来电话取消这个指令，因为“看起来它还会走得很高”。当然，大多数这些股票最终回落到更低并被亏损卖掉。建立参数指标，然后对待你的参数像对待好员工一样，让他们去做该做的事。制订计划然后遵循你的计划。想在8%的一半就离场？很好。一旦决定了要怎样做就不要再改变计划了。

讲到通过你的经纪商来实际执行这些操作，这里有两点额外的提示。第一，深度钻研并实时全天观察每天的EMA会有所帮助。要这样做你可以把每天的EMA叠加到15分钟图上。在TradeStation上要做到这一点，你需要设置一个15分钟图然后做些计算。在股票交易中，通常的交易时间选取6.5个小时，这相当于26条15分钟的柱状线。26个时段×8 EMA=208，26个时段×21 EMA=546。在15分钟图上，这些208时段和546时段的EMA模拟了日线图上的8周期和21周期的EMA。如果你喜欢，你可以调整加上盘前和盘后的时间。通过观察日线图和日线图EMA的叠加，交易者可以真正地盯住交叉什么时候发生和在哪里下单。第二，像枢纽一样，我觉得能正好在移动平均线的前面一点交易很有用。比如，如果8周期指数移动平均线在43.40美元而你在试图买回撤，那就设个高出10～15美分的限价单，比如43.52美元，以便能成交。一旦交易定式出现，就不要丢了西瓜捡芝麻。

关于这个交易定式的更新，交易者可以登录 www.simplertrading.com/moving-averagecrossover 去看现在我怎么应用它，以及其他我结合使用的指标。

我们到了第二部分的结尾。是时候进入真实交易世界了，我会在第三部分进行讲述。什么交易定式最有效？我应该有什么样的交易计划？我要用什么样的电脑交易？在第三部分，我们会看一些真实交易世界的案例及交易中实际应用的部分。拿杯咖啡，伸展一下腿脚，好好学吧。

现实中希望才是万恶之首，因为它延长了人类的痛苦。

——弗里德里希·尼采（Friedrich Nietzsche）

没有行动的愿景是个白日梦；没有愿景的行动则是个噩梦。

——日本谚语

长远来看，用汤匙喂养的填鸭式教育教给我们的只有勺子的形状，别无其他。

——E.M.福斯特（E.M.Forster） kJyZUW7PG2D0oXq3uB9hOlwHwkbpwl76ZuugariYkELfC1EcL9wcRKKjMbFI1+PO