混合所有制改革中的战略问题是根本问题，战略制定对改革成败产生直接影响。清晰的战略定位是企业实现协同机制的前提，也是混合所有制改革真正做到提高企业经济效益的前提。

而谈到混改战略，企业首先应该想明白的是，混合所有制改革这一资本性、业务性扩张活动能够为其带来何种价值。我们认为，混改至少可以在三个方面为国有企业创造价值。

◎聚合产业资源，落地成长战略

任何公司都有扩张需求，扩张过程中资源的获取十分重要。一个公司在整个产业链的扩充只依靠自身的力量往往是不够的，而混合所有制改革恰好能够为企业提供嫁接其他企业产业资源和运营能力的机会，帮助其聚合产业资源，落地成长战略。

百联集团和阿里巴巴的联手很好地反映了这一点。作为中国超市企业巨头，百联集团选择国内电商巨头阿里巴巴进行战略合作，正是因为阿里巴巴的大量线上资源可以与其丰富的线下资源进行对接，实现线下与线上、实体与网络之间边界的打通，进行产业资源置换互补。对具有线下实体门店优势的百联集团来说，阿里巴巴能够弥补其线上能力；而对于阿里巴巴来说，百联集团的线下资源能为其线上电商运营提供很好的实体资源。

另一个例子是东航集团。东航集团混合所有制改革的标的是东航物流——东方航空的货运业务。东航集团为什么要选择东航物流来进行改革？这是因为东航集团的物流业务面临内忧外患：一方面，中国民航货运行业面临运货量增加但运价下跌的窘境；另一方面，顺丰等快递公司的物流业务对航空公司的货运业务产生很大的市场挤压。此次东航物流混改的投资方为联想控股、普洛斯、德邦物流和绿地金融。东航物流本身拥有物流行业稀缺的航空货运资源，此次与几家公司的联手更是实现优势互补，产生战略协同，为其打通国内航空货运、地面快递网络、物流地产和电商平台等多个航空物流产业链的上下游资源提供了条件。

◎改善资本结构，推动企业上市

国有企业进行混合所有制改革可以帮助其优化现有资本结构，为企业带来增长新动力，注入发展新活力，进而推动企业实现改制上市。

具体来说，企业的发展都需要资本的助力。如果一家国有企业的发展受制于资本瓶颈，那么通过有效的混改，可以吸引到更多的外部资本。同时，混改和股权多元化，本身和企业重组上市的过程是不谋而合的。如果将上市前的股权多元化和未来直接通向资本市场结合在一起，肯定对企业成长大有好处，同时也能提升企业在混改中的核心竞争力和对投资者的吸引力。

中石化销售公司的混合所有制改革于2014年7月完成。这次混改，中石化引入了约1 000亿元现金的社会资本，有力助推了企业的成长。在过去的几年中，中石化实现了其业绩的持续提升。据其公布的数据，2014年至2016年，中石化销售公司销售量复合增长率为43.3%。这张令人欢喜的成绩单背后的推动力是其混合所有制改革中25个外部投资者引入的新兴非油品业务在其销售体系中的大规模增长。目前，中石化销售公司已经改组为股份公司，在为上市做紧锣密鼓的准备。可见一次好的混合所有制改革能够在改善企业资本结构的基础上为企业带来新的发展机遇，从而对绩效产生正向影响。

过去几年间，我们观察到有一批大型国有企业都在借助混改的机遇，将发展和改革汇聚在一起，努力实现同资本市场的对接。比如中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司、中国盐业股份有限公司、中铁特货运输公司等，都是将上市计划和混改联系在一起。

◎激活国企机制，激发人力资本

除了以上两点，混合所有制改革还可以激活企业机制，为企业在微观环境中做微循环改善。

要解决国有企业政企不分、政资不分的关键性问题，混改是一条重要的道路。

本次混改，就是要从治理和机制两个层面，相对彻底地解决这些国企机制动力不足的问题。从治理上看，混改后形成了多元股东结构，可以进而形成实质性董事会，通过董事会治理改变企业过度管控带来的弊端，为公司编织市场化边界。从机制上看，通过授权经营、市场化管理体系，能够实现员工长期激励和企业捆绑发展的长期预期，能够激发企业人力资本。

以上就是混合所有制能带给企业的三方面价值。换言之，如果一家公司在这三个方面有需要，那么混合所有制改革对其来说就是适用的，否则请慎用混合所有制改革。 TFGVbJwpO58Wy1THtc0WzvHA+BDCAPU/MNLWDNV5zc92bYKebnzUFmOx/8ZE2EAw