混改不同于一般的国企改革。它突出的特点是系统性强，涉及企业发展、投资与股权、财务与资产、管控和管理、组织和人才等方方面面。一项成功的混改，应该是一个系统设计、体系化实施的完整过程。

每家企业在设计自身改革框架时，有没有一个可以参考的整体思考框架或者改革蓝图？在这个架构中有哪些必须解答的问题需要给出答案呢？

知本咨询有一套国企混改系统论（见图2-1）。

作为一项系统复杂的工程，混合所有制公司改革的成功关键在于七大核心领域方面的联动成功调试，涉及对18个关键问题的回答，只有这样才能保证混合所有制改革的结果和其目标的一致性。下面依次做简要说明：

◎混改战略

第一是战略层面，“为什么要混改”这个战略问题是很多企业容易忽视的根本问题。企业在进行混合所有制改革之前，首先要想清楚混合所有制经济能够为企业带来的价值是什么。我们发现，有不少企业推动混改时，并没有将混改和集团战略的关系思考清楚，导致一些不可逆问题的产生。

更加重要的是，每家企业的情况不同，混改在带来战略性作用的同时，可能也会产生一些伴生性的问题，或者是产生新的风险，如果没有思考明白并制定好应对措施，结果可能不尽如人意。

另一个要回答的问题是，“选择什么业务进行混改”。国有企业很多都进入了集团化时代，一家企业通常有多种业务，由多家下属公司、大量人员和组织构成，在这个复杂体系中，什么样范围的混改才是比较好的选择呢？这是每家企业必须应答的问题。

◎股权结构设计

第二是股权结构设计问题。混合所有制改革怎样做出最优的模式设计以有效避免对未来造成潜在风险，是必须思考的问题。企业一旦“离婚”，将导致财产权、企业管理的崩溃性结果，所以一开始股权结构的设计显得尤为重要。

同时，企业要回答好业务、资产和组织重组过程中需要解决的问题。国企改革中不可避免涉及企业内部的资源重组，如何建构新的混改企业业务和组织，匹配国有资本，这些细节设计需要在结构思考里进行详细安排。

◎投资者选择

第三是投资者选择问题。对于企业来说，投资者的合理选择能够在很大程度上帮助企业实现资源搭配和优势互补。

这里面至少有两大难题需要破解。首先是什么样的投资者是与企业的实际情况匹配的，如何客观评价和筛选。其次是通过什么样的方法，才能找到这样的令人满意的投资者，与企业结缘。

国企混改的实践说明，投资者难找是目前的一大挑战和难题。很多国企有了不错的混改方案，但是由于投资收益、管控权力等多种问题，最终没有办法使混改落地，不禁让人惋惜。

◎混改定价

第四是定价问题。混合所有制改革无论是增资还是出让股权都涉及核心的交易定价。交易定价一不能出错，二不能违规，三不能贱卖，四定得过高没人要，怎样妥善地解决定价问题也是需要关注的重要问题。

定价过程涉及与审计、评估和国有产权交易机构的合作，以及合理确定每个专业机构工作的标准、参数和协同，这些问题只有经验丰富的人才能解决。

◎长期激励

第五是长期激励问题。不同的企业，如何选择与自身条件匹配的长期激励方式，在操作过程中如何具体落地，这些问题都是需要详细思考和确认的。

◎混改管控

第六是管控问题。对于混合所有制企业来说，从全资公司变为多元股东的结构，必须解决好治理结构和机制的转变问题，通过新的管控体系来替代或者优化原来全资职能系统的垂直管理模式。

◎市场化机制

第七是市场化机制问题。在董事会治理模式完成后，还需要思考经理人角色和市场化机制的配套问题，通过市场化选聘、契约化管理等方式，实现经理层为股东层更有效地服务。

市场化机制还涉及诸多国有企业的组织和人才机制构建，这里面包括劳动、用工、分配三项制度改革，包括内部的激励约束机制完善等。这些问题，都需要在本部分加以回答。

以上就是我们所说的混合所有制改革的七大关键点。对企业来说，混合所有制既要制定合理战略，也要实现合适的股权结构设计；既要选择互补投资者为企业增长注入新活力，也要选取合适定价机制制定合理价格；既要选择与自身条件匹配的长期激励方式，也要做好管控，还要考虑市场化机制问题。混改任重道远，把握好这七个关键点是成功的关键。 ayV0ufI0TGoY2hicH4s+lLYhjV8AdyUactwvIsUXrBxMn+sHI3fpZjmufsWeqFh+