下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
说到最重要的三张报表，你可能会问：“张老师，三张报表都挺重要的，先看哪张呢？”
我们一起来想一想：如果你朋友邀请你投资一家公司，你最想知道这家公司的什么情况呢？你可能会考虑：这家公司是干什么的？规模有多大？每天的收支情况怎么样？
比起这些问题，相信你更关心的是： 这家公司，到底有没有盈利能力？如果现在这个阶段还不能盈利，那未来盈利的空间有多大呢？什么时候才能盈利呢？
以上这些问题需要看哪张报表呢？你可能已经知道了，对，就是利润表！
在本节，我就讲讲看利润表的两个关键点： 第一，为什么要先看利润表？第二，用五步分析法，找到利润表的关键点。
第一，我们先讲一下：为什么要先看利润表呢？
想想我们每个人都想向他人展示什么？每个人都希望对外展示自己最靓丽的一面，看起来元气满满！所以，很多女生出门前都要化妆。
同样的，每个公司也希望呈现自己最健康的一面，看起来都是实力金主！所以，每个公司都会修饰一下自己的利润表。
公司对利润表的整理过程，就和女生出门前的化妆一样。 有的底子比较好，简单化化妆就可以出门了；有的底子太差了，通过化妆让自己完全变了一个人。
我们所看到的公司报表，都经过了公司自己的“化妆”处理。有的公司可能只是简单调整了报表里的一些数据，包装包装；有些公司可能还会有大动作——直接进行捏造。
所以，能不能准确判断公司的未来前景，就要看你能不能火眼金睛般地读懂利润表了！
利润表是一家公司能不能创造价值的最直观表现。公司经营情况如何、未来有没有发展空间，利润表会做出实实在在的回答！
大多数情况下，公司的成立都是以盈利为目的的。就像去外面吃饭，我们为餐桌上的食物以及员工的服务买单，这家饭店的老板，用我们付的钱减去成本，希望最终能够赚到利润。
公司也特别愿意告诉投资人自己的盈利能力。 利润表就像是张贴了一张公告，告诉所有人：看，这段时间我创造了多少价值！
普通的职场人看到了，就会想：这家公司发展得真好，赶紧投个简历，也到那里去工作！
银行看到了，就会说：这家公司有持续的营业收入，有很好的盈利能力和偿债能力，我们可以把贷款放心地贷给它！
投资人看了，就会琢磨：如果这家公司需要融资，我就投给它，估计不久它的估值就翻倍了！
所以，三张报表里，我们一上来就要先看利润表。当你懂得看利润表的时候，就能以最快的速度了解这家公司的盈利能力了！
了解完利润表的基本结构和几个利润的用途，你可能会想：这么多个利润的概念和计算，重点要看什么呢？做任何事情都要抓住关键点，不然就是白忙活。
第二，讲一个我独创的分析利润表的方法：用五步分析法，找到公司利润表的关键点。
这五步是：第一步，看一下营业收入的变化，是增长了，还是萎缩了；第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了；第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了；第四步，看一下在营业利润中核心利润的表现情况；第五步，体会企业利润的虚和实。
第一步，看一下营业收入的变化，是增长了，还是萎缩了。 这就需要看一下公司整体的经营情况是怎么变化的。
比如，两个处于同一个行业的企业，一个企业在两年内的营业收入的变化是本年比上一年有了显著增加，而另一个企业的营业收入两年内基本维持稳定。你的第一感觉是怎么样的？对这两个企业的景气程度是不是有了第一印象？从发展的角度来看，第一个是不是比第二个更好一些？这就对了。 所以，看营业收入数据的变化，是一个重要的分析角度。
第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了。 与营业收入相对应的，还有一个毛利率的数据，看看它是变高了，还是变低了。
通过这两个数据，我们就可以知道公司的初始盈利能力怎么样了。在营业收入基本相当的情况下，毛利率高的企业就会有更高的毛利规模；在毛利率基本相当的情况下，营业收入高的企业就会有更高的毛利规模。
简单地说，就是：如果两家公司营业收入差不多，毛利率高的好；如果两家公司的毛利率差不多，那就对比两家公司的营业收入，营业收入高的好。
第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了。 营业利润增加了，一般表明企业处于利润增长的态势。
上面三步都是看基本的数据，只需要对比数据的大小即可，接下来的两步更重要，就算是具有多年财会经验的朋友，也很可能会不知道。
第四步，看一下在营业利润中核心利润的表现情况。 根据我的研究，营业利润有三大支柱，分别是核心利润、投资收益和其他收益。核心利润是企业日常经营活动赚得的利润，投资收益是企业投资活动赚得的利润，其他收益主要是政府补贴。
为了说明这个问题，我们再来分析一下前文所说的书店。这个书店一年内卖书款为50 000元，与销售书款有关的书的进价是30 000元；发生税金及附加1 000元、销售费用5 000元、管理费用10 000元、库存图书发生减值损失800元；发生理财收入（理财收入属于投资收益） 3 000元、存款利息收入1 000 元；收到员工违规罚款（属于营业外收入） 500元、对外捐赠（属于营业外支出） 1 000元；所得税支出900元。
当时营业利润的计算是这样的：
我们来看一下，核心利润、投资收益和其他收益在营业利润里有怎样的贡献（注意：本例的研发费用、利息费用和计入其他收益的政府补贴收入都是零）：
投资收益为3 000元，其他收益为0元。
这说明，企业营业利润的主体是与经营活动密切相关的核心利润，为4 000元；投资收益的贡献也很大，达到了3 000元。
再强调一下，企业的营业利润中，有三大支柱：一是出售产品或提供服务的核心利润；二是投资收益；三是政府补贴所形成的其他收益。
我们就是要看看，这三大支柱到底起了什么样的支撑作用？核心利润的占比情况怎么样？
为什么要关注这两个问题呢？因为构成企业营业利润的三个支柱背后的是企业不同的竞争力。如果企业的营业利润中核心利润占据主导地位，一般说明企业的产品能够带来利润，并具有较好的市场竞争力；如果企业的投资收益在营业利润中占据主导地位，一般说明企业的对外投资质量较高或者企业对外投资的管理水平较高；如果代表企业获得的政府补贴的其他收入在营业利润中占据主导地位，一般说明企业的产品经营符合特定时期国家或者地方政府的产业支持政策，或者企业研究政府补贴政策的能力较强。当然， 企业最应该追求的是核心利润 占据主导地位的利润结构。
总结一下：尽管企业的核心利润、投资收益和其他收益都代表了企业在某些方面的竞争力，但企业可持续发展的根本还是在于核心利润。因此，核心利润在营业利润中占据主体的企业，有更好的发展前景。
第五步，体会企业利润的虚和实。 知道利润的规模和结构之后，下一步就是要看看企业利润的虚和实了。分析企业利润的虚实，主要有三个要点。
（1）在企业的营业利润中，核心利润不占据主导地位的企业，利润比较虚。 这就是说：核心利润在营业利润里占的比例比较低、主要靠政府补贴和投资收益支撑的企业，要么就是政府补贴和投资收益造假，要么就是企业盈利能力跟不上，产品或者服务的市场竞争力不行，维持不了长久的发展。在这种情况下，营业利润是比较虚的。
（2）营业收入下降、毛利规模下降的企业，营业利润比较虚。 结合前面几个步骤的数据比较，如果企业的营业收入和毛利规模都是下降的，那么，企业的核心利润也很难达到较高水平。
（3）不能带来充分经营活动产生的现金流量的核心利润比较虚。 由于会计核算的原理问题，企业利润表里的核心利润与核心利润能够带来的现金流量并不是一回事儿。说一句专业一点的话： 利润表是按照权责发生制核算的，现金流量是按照现金收付制来确定的。 至于权责发生制和现金收付制的具体含义，可以去看会计学原理的相关内容。
请牢记： 利润表展示企业的盈利能力，现金流量表展示企 业的赚钱能力。
尽管如此，我们需要看到的是这样的良性发展：企业既有较高的核心利润，也有较强的获得经营活动现金流量的能力——既能盈利又能赚钱的企业，才是能够健康发展的企业。
五步分析法讲到这里，你是不是觉得内容有点多？比较晕？晕，就对了！因为你还没看到数据。 下面，我要用五步分析法对一家上市公司逐步展开分析。这是我特别为你设置的实战环节。
我们一起看看长安汽车的利润表（见表2-1）。
表2-1 长安汽车2018年度合并利润表
单位：元
续表
我们下面开始看看数据是怎么说话的。
第一步，看一下企业营业收入的变化。 从表格中，我们可以看到2017年度企业的营业收入是800亿元，2018年度企业的营业收入是663亿元。显然，企业的营业收入在萎缩中。一定程度上，这个数据说明了，在激烈的竞争中，企业的市场份额变小了。
第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了； 毛利率是变高了还是变低了。企业2017年度的毛利是106亿元，2018年度的毛利是97亿元。
因为公司的营业收入萎缩了，那么，毛利的规模也会跟着下降。毛利规模下降了，公司的盈利能力也好不到哪里去，这时候，对企业来说是非常不利的。从毛利率的情况来看，2017年是13. 31%，2018年是14. 65%。毛利率提高，一般来说，表明企业的市场竞争力在提高。但由于企业营业收入下降得太厉害，这种毛利率的提高，仍然不能维持企业上年的毛利规模。
所以，在大的市场冲击下，企业毛利率的提高对企业盈利能力的改善没有什么实质性的贡献。
从上面毛利和毛利率这两个数据的比较，可以看出，对企业利润的贡献度，毛利的规模大小比毛利率的高低更重要。
第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了。 企业2017年度的营业利润是约72亿元，2018年度的营业利润是-2亿元。这是一个重大的企业盈利能力的转折年，只不过这种转折是由盈利变为亏损。
是不是感觉不太好呀？
第四步，看一下，在营业利润中，核心利润、投资收益和其他收益起了什么支撑作用？
先看看2017年。2017年的营业利润约为72亿元。投资收益是69亿元，其他收益也就是政府补贴约为16亿元。投资收益和其他收益这两项就达到了85亿元！比营业利润还多出了13亿元。
到这里，我们就看出问题了，2017年800亿元的营业收入压根就产生不了核心利润。再回想一下，核心利润的计算公式，“1收入减1成本5费用”。简单地看一下数字，就可以得出答案： 企业的营业收入带来的核心利润是负数。 这就是说，企业在2017年的经营活动就已经没有什么盈利能力了。
再看2018年。2018年营业利润是-2亿元。投资收益是-0. 71亿元，其他收益也就是政府补贴约为29亿元。投资收益和其他收益这两项约为28亿元！同样，企业2018年663亿元的营业收入还是不能产生核心利润！看得出来，企业的产品已经连续在市场上不能为企业带来正的核心利润了。
通过核心利润的状况，我们体会到了，企业产品在市场上的竞争力是走下坡路的态势。
第五步，体会企业利润的虚和实。
首先，我们看到，2017年企业的营业利润还是不错的，但它的核心利润根本构不成对企业营业利润的支撑，主要靠投资收益和政府补贴。结果到了2018年，除了政府补贴还在扛以外，投资收益和核心利润彻底不行了。 在企业的营业利润中，核心利润不占据主导地位的企业，利润比较虚。
其次，长安汽车2018年与2017年相比，营业收入下降，毛利规模也在下降，维持不了企业高水平的核心利润。 因此，营业利润也比较虚。
最后，它的核心利润带来现金流量的能力问题，我先告诉大家：企业的核心利润根本不能带来充分经营活动产生的现金流量。为什么会出现这样的情况呢，我在讲现金流量的时候，会一一为你道来。
总而言之，这份利润表所表现出来的企业利润就是一个字：虚！
我们这一节的学习结束了。在这节中，我们知道了为什么三大报表要先看利润表，也学习了一个特别重要的方法： 用五步分析法，快速找到公司利润表的关键点。
最后，我要谈两点： 一是学习本节内容的独有收获：我们考察一个企业的利润表，要了解的不只是单纯的利润规模，还 要看利润的质量。更为重要的是，要考察利润数据背后企业真实的发展情况，看企业的持续盈利能力。也就是说，不能简单地看到一家公司的利润高，就判定它是一个好公司。 一定要按照我教你的五步分析法来拨开数字看到真相！
二是本节内容对大家职业生涯的可能贡献：要想高水平、全方位地认识企业的盈利能力和质量，需要对企业利润的规模、质量、可持续性进行全面考察，多角度、立体化地对企业以盈利能力为核心的财务状况的把握，将使你的财务报表分析能力与众不同。
有人可能会说：张老师，您能不能让我们看一个好企业的利润表呀？当然有了！
下面，我们来分析一个好公司——格力电器——的合并利润表（见表2-2）。
表2-2 格力电器2018年度合并利润表 单位：元
续表
下面按照我提炼的五步分析法对格力电器利润表展开分析。
第一步，看一下企业营业收入的变化，是增长了，还是萎缩了。 企业2017年度的营业收入是1 500亿元，2018年度的营业收入是2 000亿元。一年增加了500亿元，一看就是在高速发展中。市场竞争激烈，但是企业在市场中地位更加稳固。
第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了；毛利率是变高了，还是变低了。 企业2017年度的毛利约为505亿元，2018年度的毛利约为618亿元。因为营业收入在迅速增长，毛利的规模也有了较大规模的增加。企业毛利规模增加，对企业的盈利能力的保持是非常有利的。
从毛利率的情况来看，2017年是33. 63%，2018年是30. 89%。毛利率降低，一般会认为是企业的市场竞争力有所弱化，也可能意味着企业的市场竞争更加激烈，或者意味着企业主动采取了降价竞争的策略。
这种毛利率下降对企业市场竞争总态势，以及盈利能力的保持是怎样的贡献，还要看毛利的规模变化。
企业出现的态势是：毛利率下降，毛利规模增加。这说明，企业由于市场规模的更大增长，毛利率下降仍然导致了企业毛利规模的增加。
这就是说，企业毛利的增加对企业盈利能力的改善做出了重要的贡献。
这再次说明，对企业利润的贡献度，毛利的规模大小比毛利率的高低更重要。
第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了。 企业2017年度的营业利润约为261亿元，2018年度的营业利润约为310亿元。企业出现了营业收入、毛利和营业利润都朝着一个方向发展的态势。
是不是感觉很不错呀？
第四步，看一下，在营业利润中，核心利润、投资收益和 其他收益到底起了什么支撑作用？ 先看看2017年。2017年的营业利润约为261亿元，投资收益大约是4亿元，其他收益也就是政府补贴大约为4亿元。投资收益和其他收益这两项只有区区8亿元！
看明白了吗？企业营业利润261亿元里，投资收益和其他收益只有8亿元，核心利润占据了主体地位！是不是与长安汽车不一样呀？这就是说，格力电器2017年的经营就已经有很好的盈利能力了。
再看看2018年。2018营业利润为310亿元，投资收益大约为1亿元，其他收益也就是政府补贴约为4亿元。投资收益和其他收益这两项约为5亿元！与2017年一样，企业2018年的核心利润还是牢牢占据营业利润的主体！看得出来，企业的产品一直在为企业带来不断增长的核心利润。
第五步，体会企业利润的虚和实。 第一点，在企业的营业利润中，核心利润占据主导地位，因此，企业利润是实的。第二点，营业收入上升、毛利规模也在上升，企业的利润是实的。第三点，能够带来充分经营活动产生的现金流量的核心利润比较实。在之后的分析中，你会看到格力电器核心利润产生现金流量的能力，还是比较强的。