……从此以后,戈特罗克家又可以逍遥度日了。
举世无双的投资大师沃伦·巴菲特以另一种方式诠释了这个故事: 对于投资者的整体利益而言,收益将随着交易量的增加而减少。 这也许应该成为牛顿三大运动定律之后的第四大定律。
尽管这是千真万确的真理,但我还是想补充一句:这个故事反映了投资行业从业者与股票债券投资者之间在利益上的深刻冲突。对于这些投资从业者来说,赚取佣金的动力总会促使他们乐此不疲地去说服客户:“不要坐在那傻等,想办法做点什么。”但对于客户来说,总体财富的增长却源自截然相反的另一个座右铭:“什么也不要做,坐在那里等着就足够了。”因为试图击败市场是不可能的,而这是唯一可以让你避免陷入其中的办法。当所有的交易都直接违背客户的整体利益时,那革命必将到来。
因此,这个故事的主旨在于,成功的投资就是心平气和地拥有企业,而美国乃至全世界企业收益和股利的增长,便是我们取之不尽的财富之源。投资活动越频繁,财务中介成本和交税就越多,财产所有者的整体净资产就越少;而投资者的总体成本越低,他们所能实现的收益也就越高。因此,要在长期投资中成为胜者,就必须最大限度地限制财务中介成本,让这些成本仅仅局限于绝对必要的层次上。这就是常识所带给我们的告诫,也是指数化投资的真正含义,当然,这也是本书的全部内涵。