2.5 常见宽基指数

目前，市场常见的宽基指数是上证50、沪深300、中证500、创业板指，老罗将一一给大家剖析。

1.上证50指数介绍

上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。

上证50指数简称为上证50，指数代码为000016，指数代码相当于指数的“身份证号”，大家在股票行情软件中输入这个“身份证号”，就能找到这个指数的实时走势、历史走势、涨跌幅变化以及成交量等信息。

上证50指数以2003年12月31日为基日，以1000点为基点。选样方法为对样本空间内的股票按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，选取排名前50位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。

上证50指数的成份股以大盘股为主，估值偏低，属于蓝筹大盘股。截至2018年1月31日，上证50指数平均个股总市值是4046亿元，平均个股自由流通市值为1074亿元，PE为12.88倍，PB为1.5，近12个月的股息率为2.5%，如表2.13所示。

上证50大部分权重分布在金融行业，前10大成份股金融股权重占比达到42%。前10大权重股中，有8只股票属于金融行业，其中6只属于银行行业，一家保险公司，一家证券公司。这些企业几乎都属世界五百强，也是中国的龙头企业，如表2.14所示。

上证50指数成份股大部分集中在低估值的金融板块，其中，金融板块权重占比达到近63%，如图2.8所示。简单说，你买上证50的主要原因还包含看好金融板块。

从上证50指数的历史表现来看，2005年至2017年，尽管上证50的累计收益率仅为186%，低于沪深300、中证500和中证全指等其他宽基指数。但是，上证50指数在最近两个年度表现好于另外三个宽基指数，如表2.15所示。

上证50指数盈利预测未来两年盈利增长稳健。数据显示，2018年1月31日，根据WIND的盈利预测，2018年和2019年上证50净利润还能保持12.99%和11.75%的增长，如表2.16所示。

目前市场主要跟踪上证50的指数基金共有10只，资产规模共计507亿元，涵盖ETF、分级基金、普通指数基金以及增强指数型基金，如表2.17所示。

2.沪深300指数介绍

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。从市值规模来说，沪深300占了国内股票市场全部规模的60%以上，所以说它是最能代表A股市场的明星指数。

沪深300指数于2005年4月8日正式发布，基日为2004年12月31日，基日指数点位为1000点。沪深300的指数代码有两个，分别为000300和399300，为什么会有两个呢？因为沪深300里面既有上海交易所的股票，又有深圳交易所的股票，故上海交易所和深圳交易所都要在各自交易所给沪深300指数一个指数代码。000300是上海交易所给沪深300指数的代码，399300是深圳交易所给沪深300指数的代码。

沪深300指数选样空间由同时满足以下条件的沪深A股组成：（1）非创业板股票，上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均A股总市值在全部沪深A股（非创业板股票）中排在前30位；创业板股票，上市时间超过三年。（2）非ST、*ST股票，非暂停上市股票。

沪深300指数样本按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司：（1）计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来）的A股日均成交金额与A股日均总市值；（2）对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票；（3）对剩余股票按照最近一年A股日均总市值由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。

沪深300指数的成份股以大盘股为主，市场代表性较高，估值偏低，属于蓝筹大盘股。截至2018年1月31日，沪深300指数平均个股总市值为1291亿元，平均个股自由流通市值为397亿元，PE为15.44倍，PB为1.8，近12个月的股息率为1.94%，如表2.18所示。

沪深300指数前10大权重股里面金融股占比相对较高，达到14.44%，从前10大权重股分布来看，沪深300前10大权重股行业分布相对更加合理，如表2.19所示。

沪深300行业分布也偏重于金融行业，但比上证50行业分布更加均衡。沪深300成份股占比最高的三个行业分别为金融、工业和可选消费，权重占比分别达到34.7%、12.6%和11.8%，如图2.9所示。

从沪深300走势来看，自2004年年底至2017年年底，累计收益率为303.09%，低于中指全指收益率（390%）和中证500指数收益率（525%），但是最近两年沪深300指数表现好于中证500及中证全指，如图2.10所示。

沪深300指数盈利预测未来两年盈利增长稳健。数据显示，2018年1月31日，根据WIND的盈利预测，2018年和2019年沪深300净利润还能保持14.97%和13.31%的增长，如表2.20所示。

目前市场上沪深300指数产品较多，产品类型也涉及ETF、普通指数、LOF及分级基金，如表2.21所示。尽管指数基金都跟踪相同的指数，但是不同的资产规模和产品形式也会影响投资者最后的收益，因此选择同样标的的指数基金还是有一些小窍门的。

小贴士：

（1）不能选择规模太小的指数基金，因为若规模太小，则容易受大额申购赎回影响，从而影响跟踪误差。建议选择2亿元以上的指数基金。（2）选择整体费率低的，尽量不选择分级基金，因为分级基金管理费率通常为1%，托管费率为0.2%，而普通指数和ETF管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。（3）场内购买尽量选择ETF不选择LOF，ETF流动性更好，而且很多基金公司的沪深300ETF都会提供做市商，目前流动性最好的ETF是华泰柏瑞的沪深300ETF。（4）场外指数基金波段操作，如果持有的时间低于1年，请选择有C份额的沪深300指数基金，以广发沪深300ETF联接C（基金代码002987）为例，免申购费，持有超过7天就不收取赎回费，故C份额适合短线操作。

3.中证500指数介绍

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

中证500指数于2007年1月15日正式发布，基日为2004年12月31日，基日指数点位为1000点。中证500的指数代码有两个，分别为000905和399905。

中证500选样空间：（1）上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；（2）非ST、非*ST股票、非暂停上市股票。

中证500指数选样方法按照选择扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，将剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为指数样本股。

从市值特征来看，中证500指数呈现中盘股特征，其个股平均市值为166亿元，个股平均自由流通市值为77亿元，如表2.22所示；相比较而言，表征大盘蓝筹的沪深300指数这两个指标分别为1291亿元和397亿元。

中证500含有500个成份股，前10大权重股权重合计5.92%，单一个股权重最高的方大炭素权重也仅有0.77%，如表2.23所示。可以说中证500指数个股权重分散，不必太担心受单一个股黑天鹅的影响。

相比上证50、沪深300等指数行业以金融地产为主，中证500指数行业分布更加均衡，以先进制造业、先进材料、新一代信息技术等代表中国未来产业方向的细分领域为主，如图2.11所示。

中证500指数盈利预测未来两年盈利增长较快。数据显示，2018年1月31日，根据WIND的盈利预测，2018年和2019年沪深300净利润增长率分别还能保持近27%和21%，如表2.24所示。若这个增长能够实现，按照目前中证500指数PE为28.61倍，假设指数点位不变，到2018年，中证500指数估值将会变成18.61倍。

中证500指数自基日（2014.12.31）以来，至2017年12月31日，累计收益率达到525%，年化收益率达到15.14%，大幅领先同期上证50、沪深300、中证全指等市场代表性宽基指数，是历史上曾经的牛市先锋，如图2.12所示。

目前市场上中证500指数产品较多，产品类型也涉及ETF、普通指数、LOF及分级基金，如表2.25所示。对于广大短线交易的投资者而言，如果持有时间小于1年，老罗建议还是选择中证500指数的C份额的指数基金。需要提醒大家的是，未来场外指数基金产品最好要持有超过7天，否则会被收取1.5%的惩罚性赎回费。具体如何选择主流指数基金，比比价格谁更划算，大家可以到本书第3章中的“主流指数基金比比价”部分去寻找答案。

小贴士：

2017年9月2日证监会颁布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》第二十三条要求“基金管理人应当强化对投资者短期投资行为的管理，对除货币市场基金与交易型开放式指数基金以外的开放式基金，对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产”。对于老的基金产品，在2018年3月底前按照此条款修改，大家在做基金赎回时，如果小于7天，一定要慎重。

4.创业板指数介绍

作为中国的“纳斯达克”板块，创业板在2009年10月登陆深交所，其创立的目的是为大部分无法满足在主板上市的创业型企业、高科技企业以及中小企业提供融资平台。创业板的公司普遍处于成长期，经营规模较小，发展潜力巨大，比如东方财富、乐普医疗等代表着互联网和医疗行业发展未来的企业。截止到2017年，共有708家公司在创业板上市。长期以来创业板有着高风险、高收益的特征，我们可以从以下几个方面看出创业板的一些特点。

首先，创业板股票的未来存在较大的发展空间，通过对国外市场的观察可知，谷歌、苹果等互联网巨头都是从美国创业板“纳斯达克”（NASDAQ）培育出来的，国内创业板也有许多科技创新型公司，成长性较强。

其次，创业板也受益于我国目前经济转型和消费升级。在创业板上市的公司有许多是来自消费、互联网和传媒行业的，而这些行业正是消费升级的直接受益者，得到来自政策和市场的多重支撑，发展潜力巨大。

目前创业板块具有代表性的指数有创业板指数，创业板指数选择的是创业板中流动性好和规模大的100只龙头股。接下来，我们就选取创业板指数，为大家详细介绍其基本信息和投资价值。

深圳证券交易所于2010年6月1日发布了创业板指数，该指数是中国多层次证券市场的重要指数，由100家具有代表性的创业板公司组成，基日为2010年5月31日。截至2018年1月31日，创业板指数总市值为2.07万亿元，平均个股总市值为207亿元，平均个股自由流通市值为103亿元，PE为40.05倍，PB为4.3倍，股息率为0.58%，如表2.26所示。

创业板指数中前10大股票里，偏重科技、成长型企业的特征，汇聚了像东方财富、信维通信、三聚环保、机器人、爱尔眼科等代表新兴产业的行业。前10大成份股占比合计高达33.04%，具有显著的龙头效应。其中第一大成份股温氏股份是全国规模最大的种猪育种和肉猪生产企业，其市值超过1300亿元；第二大成份股东方财富是目前国内领先的互联网金融服务综合运营商，如表2.27所示。

从行业分布来看，创业板指数前三大行业分别是信息技术、工业和医疗保健，行业权重分别为41.5%、24.8%和13.7%，如图2.13所示。这三个行业都属于成长型行业，容易诞生一些成长较快的企业，所以创业板指数的估值也高于上证50、沪深300和中证500。

根据市场主要指数分年度收益率情况我们可以发现，A股市场呈现出大小盘轮动的特征。例如2013年创业板指数收益率为82.73%，而同期沪深300指数收益率却为-7.65%；2014年沪深300指数收益率为51.66%，而同期创业板指数收益率仅为12.83%；2015年创业板涨幅惊人，达到84.41%。而2016年和2017年创业板表现远逊于上证50和沪深300，如表2.28所示。

目前，跟踪创业板指数基金较多，涵盖了ETF、ETF联接基金、普通指数基金、分级基金。场内创业板ETF可以选择流动性较好的易方达创业板ETF和广发创业板ETF，如表2.29所示。