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Theta衡量的是到期时间变化对期权价格的影响，即期权到期时间过去一个单位，期权价格应该产生的变化。
新期权价格=原期权价格+Theta×流逝的时间
从理论上，Theta定义为期权价值对于到期时间变化的一阶偏导：
例2.5有一张上证50ETF认购期权合约，行权价为1.900元，期权价格为0.073元，还有6个月到期。此时上证50ETF价格为1.800元，无风险利率为3.5%，上证50ETF波动率为20%。Theta为-0.1240。
在其他条件不变的情况下，如果离行权日只有5个半月了，即流逝了半个月的时间（0.0411），则期权理论价格将变化为
0. 073-0.1240×0.0411=0.068元
期权的价值由内在价值和时间价值两部分构成，随着时间的流逝，时间价值会逐渐减少，因此，时间是期权买方的敌人，却是期权卖方的朋友，期权买方担心期权时间价值流逝太快，而期权卖方每天却坐享时间流逝带来的好处。
Theta代表了期权价值随时间推移而逐渐衰减的程度，认购期权的Theta是负的，认沽期权的Theta一般为负的，但在严重实值的情况下可能为正，持有深度实值的认沽期权到期能够按照行权价格出售标的资产，假定当标的资产价格低至0时，欧式深度实值的认沽期权的收益达到最大，在这种情况下，期权权利方则希望时间过得越快越好，可以通过行权来锁定最终收益。
相较于相同到期月份的实值和虚值期权，平值期权Theta的绝对值最大，也就是说在行权价附近，到期时间变化对期权价值的影响最大。
对于实值和虚值期权，越接近到期，Theta越接近于0；而平值期权的Theta，越接近到期反而绝对值越大。