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我自己总结了一句话：“便宜是王道，万王之王。”
哪怕是好公司，也需要买的足够便宜，才能保证资金安全。
巴菲特经常教导投资者：“安全第一，永远别亏钱。”我认为，他所强调的安全性，有一部分也是指买的足够便宜。
估值高的、贵的股票，往往投资者对公司业绩的预期都比较高。高估值公司一旦业绩不及预期，股价就容易“崩溃”，即短期暴跌。
估值低的、便宜的股票，往往投资者对公司业绩的预期都比较低。低估值公司有点“阳光”，可能业绩就会超出市场预期。
我认为，保守一点不容易犯大错，不容易亏大钱。
对公司估值的指标有多种，其中常用的、大家耳熟能详的是市盈率（PE）和市净率（PB）。
简单来说，市盈率是用公司的股价除以每股收益，表示条件不变的情况下收回成本的期限。比如，以20倍的市盈率去投资一家公司，光靠分红的话，大概需要20年才能收回投入的成本。
市盈率越低，说明公司估值越低，通俗来说就是股价越便宜。
假设有这样一家公司，每年盈利1亿元，没有估值；如果把整个公司以平价1亿元卖给你，那么相当于你1年就能收回投入的本金。
简单来说，市净率是用公司的股价除以每股净资产。同样地，市净率越低也说明股价越便宜。
如果一家公司的市净率跌破1，相当于跌破净资产。比如，公司有10亿元的净资产，可能花9亿元就能把整个公司买下来。
曾经有这样一家公司：它是一家酒厂，每年能盈利28亿元，市场报价是100倍市盈率估值，那么2800亿元就能买下整个公司。当时每天都有很多人买进该公司的股票。后来，这家公司的股价持续跌了好几年。
在现实中，如果一家酒厂或者饭店每年能赚1万元的利润，现估价100万元卖出，相当于100年才能收回成本，我相信没人会买。但是到了股市里，买的人却很多。因为大部分人都希望今天以100倍的估值价格买入，明天以110倍的估值价格卖出。
但有个问题，万一“接力”接到了最后一棒，后边没人接盘了怎么办？大概率会亏得比较惨。
刚才说的这家公司，就是大家耳熟能详的贵州茅台。大部分人都知道这是一只大牛股，但是如果投资者在2007年估值比较高的时候买入，同样会被套牢好几年。
所以，我认为投资时买的便宜是王道。
虽然现在绝大部分投资者都明白了什么是贵和便宜，但是很多人往往还是做不好投资。
比如，投资者觉得一只股票价格便宜，但还想再等一等，希望能等到一个更便宜的价格再买，结果价格上涨了，然后追高买入。
贪婪有两种：一种是明知道股价很贵了，但还是不卖，还想再等一等多赚点儿；另一种是明知道股价很便宜了，但还是不买，还想等到更便宜的价格。
我的投资策略如下。
股价贵了分批卖，尤其是特别贵的时候，一定要分批卖出。卖出股票收回资金后如果还能找到“便宜货”，就换进去，如果找不到就先不要买，相当于降低了股票仓位。
反过来，股价便宜了要分批买，特别便宜的时候一定要分批买。
千万不要觉得自己能一把满仓抄底在最低点，或者能一把都卖在最高点。
底部和顶部都是一个区域。在底部分批买入股票，是为了保证自己的成本是低估的底部区间的平均价；贵了分批卖出股票，是为了保证自己在顶部区间的平均价上卖出。
根据我的经验，常见的公司有以下几种类型。
（1）卓越的伟大公司。这类公司的股票估值常年都比较高，在出现“黑天鹅事件”或者大熊市时才能买到“便宜货”。
（2）优秀的公司。这类公司的股票在正常状态下估值也会比较高，但经常会出现估值低的情况，因此这类公司是比较容易买到“便宜货”的。虽然这类公司不如卓越的伟大公司，但是因为经常有足够便宜的价位，也算是不错的选择。
（3）平庸的公司。这类公司的股票估值大多是在区间震荡，投资价值不高。
（4）垃圾公司。这类公司的股票在大多数时候都处于估值很高的状态，没有投资价值。