无论哪种私募股权业务种类，机会分析都遵循相同的方法：循序渐进地对企业及其发展计划进行公平、完整的描述。除此目标外，机会分析（根据项目及其风险的复杂性，时间在3~18个月不等）还需建立投资者与企业家之间的相互信任。这种相互信任是随着双方相同的工作方法、高效率的沟通交流及相互间的尊重而缓慢建立起来的。并非所有投资项目都能达到这样的理想状态，但大多数私募股权成功的原因都在于投资者和企业家之间灵活高效的合作。

初步分析（参见第5.1节）很大程度上取决于向普通合伙人介绍投资的方式。根据不同的介绍方式，以及对相关中介的信任程度，初步分析的完整程度可能不同。此后，企业估值和发展计划评估（参见5.2节）将有助于确定投资的潜在利润。在此阶段，可以得出风险和收益的初步评估，从而过滤掉一些机会选项。谈判（参见第5.3节）的目标是在卖方、买方和企业管理层（管理层有时也可能是卖方或买方）之间达到某种平衡。这不仅仅是达成价格的权力均衡，还涉及时间、付款方式以及在新所有者控制下企业未来发展等事项进行谈判的一系列相关因素。

一旦完成企业估值并达成一致意见，交易结构设计（参见5.4节）就需要卖方和买方认真确定交易的条款及其操作过程。同时，对企业所有文件进行系统性核查（参见第5.5节），以确保风险得以完全评估，没有遗漏。根据核查结果，可能会对交易结构做一些调整，然后最终完成交易（参见第5.6节）。

这一流程（见图5-1）主要存在于杠杆收购领域，因为创业投资和成长资本投资在金融工程方面技术含量相对较少。然而，在初步分析和估值上，创业投资会花费更多时间，因为技术风险和财务预测更难评估。另外，法律和社会影响对公司重振要比风险投资和杠杆收购投资更大。因此，有必要遵循以下操作流程。

图5-1　私募股权投资从初次接洽到交易达成的步骤

资料来源：Author. siX144HfAKGxk7vSD7qCft5sSTnVl0bxmhbf4lYfDfYIxCt+pJe/FEhJGJUlF4xf