前言

《祖鲁法则》解释了投资时专注于某一领域的重要性。想成为所有方面的专家是不可能的。最好的策略是专攻一个细分的领域，并成为该领域的专家。

我一直专注于小市值股票，原因是显而易见的：

首先，大多数投资者对它们的研究都不够充分，因此你能做出更为有利的交易；其次，总体来看，这些股票的表现比大盘股要好得多。事实上，在过去的50年里，小市值股票的收益超过了整体市场的8倍。

在本书中，我概述了自己1992年的投资方法。尽管从那时起，我就不断对我的方法进行改进，但本质上，它们还是一样的。

首先，我寻找风口。我的意思是，要把注意力集中在一个前景非常好的领域。你如果在错误的时间做错误的事，就肯定会赔钱。如果你在正确的时间做正确的事，那么不赚钱都很难。

判断你投资的业务的前景是否良好的方法之一，是要确保你所看好的行业和股票的相对强度在上一年与整个市场相比是非常积极的。这是我经常会反复检查的一项指标，以确保一切都还在正轨上。此外，我还会打听是否有内部人士知道一些还没被公布的、可怕的消息。

我专注于成长股的投资，正如我解释的那样，我更喜欢市值小的公司，为了说明这一点，我创造了这样一句话：大象不会飞奔。此外，我也在寻找买入价相对便宜的股票。这是通过比较预期市盈率和收益的预期增长率来确定的。在理想情况下，我希望确保标的股票的预期市盈率远低于增长率。例如，如果一家公司收益的年增长率为30%，那么15倍的市盈率就很有吸引力；如果其年增长率仅为5%，那么同样的市盈率，公司的吸引力就非常低。每年30%的增长率以及15倍的市盈率对应的是低得诱人的、只有0.5的市盈增长比率（市盈率相对盈利增长比值）；如果一家公司的年增长率仅为5%，那么市盈增长比率就是高不可攀、毫无吸引力的3.0。

当我写《祖鲁法则》时，把市盈增长比率指标作为投资工具的潮流还刚刚处于起步阶段。现在，把市盈增长比率指标作为投资工具已经司空见惯，并被大多数金融机构采用了。

仅仅看一年的收益增长是不对的。公司应该有一个合理的历史成长记录，这一点至关重要。公司应该至少有两年的历史收益增长，并有两年的预期收益增长，过去三年有收益增长，以及未来一年预期有收益增长也是可以接受的。任何达不到这种条件的情况，都不能让我们确定公司收益真正有增长，谁知道这是不是艰难状况下的短暂复苏呢？

另一个非常重要的投资标准是确保每股现金流超过每股收益。很多公司表面看上去都很好，直到分析公司账目的时候，你才会发现问题，它的每股收益没有相应现金流做支撑，这代表虚幻的利润。通常确保每股现金流能超过每股收益，可以让你避开安然这样的公司。

还有一个重要的投资标准是确保董事没有出售他们公司的股票。只要有一个董事在卖出他们公司的股票，就足以让我对该公司完全失去兴趣，即使公司的统计数据看起来令人感到振奋。相反，如果有几位董事在买入公司股票，这将是非常积极乐观的信号。如果首席执行官和财务总监都在买入公司股票，那么更要注意。他们应该能确切地知道企业内部发生了什么，看到他们和你在同一战线上，这总是一件令人欢欣鼓舞的事情。

综上所述，你必须对优秀成长股的构成有一个清醒的认识。下面几条是我总结的令我受益匪浅的成长股的特点：

• 强劲的历史增长记录

• 乐观的商业前景和利润预期

• 相较预期增长率，公司的市盈率较低

• 强劲的每股现金流远超每股收益

• 适度但不过度的杠杆

• 上一年为正数的相对强度

• 董事买入

尽管投资的前景总是充满了不确定性，但你一定要有这样的信心：有了这种方法，并佐以REFS的帮助，你应该能够以相当大的超额回报击败市场。

愿你永远充满力量！

吉姆·斯莱特