正确的板块

在大多数周期板块中，很少有成长型公司，如建筑建造、商业材料、造纸、包装印刷和工程等行业。汽车经销商和钢铁生产商也都处于经济的末端，当利率上升时，它们通常是最先遭受损失的企业。在某些情况下，它们会在严重的经济萧条期遭受惨重的损失，从而难以坚持到下一次经济繁荣期。

我最喜欢从制药、医疗保健、媒体、技术支持、金融、酿造、酒吧和餐厅以及综合零售行业等板块中寻找成长股，偶尔你也可以在这些板块之外找到一些成长股，但这样的股票数量非常少、非常稀有。工程行业中的哈尔马公司和德鲁克控股，以及工程车辆行业中的第一技术公司都是例外。

造船业、汽车制造业和机械工具制造业，现在已经让位给诸如技术服务等板块，这些板块中包括许多伴随着计算机技术发展而增长惊人的公司。传媒行业则受益于电视数量的爆炸性增长，以及之前各自独立发展的计算机和电信技术的融合。在制药行业，投资者已经不再对生产碳酸氢钠的公司感兴趣，他们正寻找开发未来药品的企业，比如开发治疗艾滋病、乙型肝炎、癌症、关节炎等药物的公司。这就像与佩森这样生产最好的掌上电脑的公司相比，我们无法对一家生产日记本的公司提起兴趣。

当然，虽然零售行业会受到经济周期的影响，但即便是在最困难的时期，该板块的一些成长股仍然表现良好。很多时候都是因为它们有能力复制自己的业务。一旦发现门店或专卖店的成功方法，它们就可以在全国各地进行推广。伴随着不断新增的分店，它们每股收益的增长通常都非常可观。但是，当业务达到饱和时，麻烦就来了。这时，它们可能会被吸引去尝试多元化业务，或复制国外的成功模式，但通常这种模式不会进展得很顺利。

从下表中可以看出，从长远来看，面向未来的行业比强周期性行业表现得要好。下图显示，过去15年中所选板块的回报百分比差异很大。