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即使手握优质标的，投资者也应当明白股价是会波动的，所以不应该因价格下跌而焦虑，或因价格上涨而过分喜悦。股票的交易没什么门槛，这一点可以被利用，也可以被忽略。
——《聪明的投资者》，1959年第3版
格雷厄姆一直告诫投资者不要关心股市波动，因为只有公司的内在价值在长期决定着股价。事实上，他花了大量的时间思考股价变动，这一困扰华尔街的谜团：是什么促使价值被低估的股票突然之间价格上涨？到底什么是投机，以及何时的投机是可以被接受的？格雷厄姆在坚持他的基本理念的同时，思维并不像许多人认为的那样受到局限，这一点可能会让部分读者惊讶。正如本部分中的文章所示，他终生都在提问和探索新的思想。在这一部分中最有趣的是第5章《价值的复兴》，该文发表于1974年。在他的生涯中，格雷厄姆第二次宣布熊市触底，大量的廉价股票可供有勇气的投资者购买。当该文在《巴伦周刊》上发表时，激发了市场的反弹，也使那些听从其建议的人获利颇丰。