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ETF 作为一种创新性的基金产品因其费用低廉、透明度高、交易便捷等优势而受到投资者的追捧。但是任何投资都伴随着风险，投资者在投资 ETF时也要关注其投资风险。ETF 的投资风险可以分成两个部分：整个金融市场蕴含的风险，即市场风险；流动性风险、技术风险、清盘风险等，即 ETF 产品自身风险。接下来，老罗将一一向大家介绍这几类风险。
1.市场风险
市场风险也叫系统风险。根据投资组合理论，投资股票的风险包括市场风险和个别企业风险。投资的股票数量越多，越可以通过彼此之间的低相关性降低整体投资组合的风险。但是由于市场带来的风险，因而无法通过分散投资来消除。ETF 作为指数投资工具，其系统风险可以理解为大盘涨跌的风险，一旦下跌，投资人就会面临损失。但投资人应该具备一个观念：适当地承担大盘下跌的风险，才有机会获取指数上涨的收益。
2.跟踪误差风险
ETF所跟踪的指数报酬本身并不会有任何成本，但是ETF为了产生与指数相同的组合会有许多费用产生，例如手续费、交易税、管理费用等。当指数成份股变动时，发行公司可能因为市场因素而无法第一时间取得变动的成份股，这些因素会使得指数报酬与ETF报酬之间有差距，这个差距被称为跟踪误差。
小贴士：
还记得之前发生的某基金管理公司的“换购门”事件吗？某基金公司的沪深300ETF 在募集期间允许机构投资者以正在停牌的永泰能源换购基金份额，而随后永泰能源连续跌停。投资者也发现了异常，该公司的沪深300ETF 基金上市之后的走势与沪深300指数走势相差甚远。尤其是2013年4月3日，沪深300指数下跌0.11%，该基金公司的沪深300ETF净值跌幅却达到0.64%。这给投资者带来了额外的损失，这就是由于在首募阶段超过指数权重过度换购永泰能源，而造成的跟踪风险。
3.费用风险
购买ETF的运作需要三种金融机构的参与，首先是基金管理人负责管理ETF的日常运作，故要收取管理费，通常费率为0.5%；第二个是托管银行负责看管ETF的资产，故要收取托管费用，通常费率为0.1%；最后一个则是指数提供商（即我们说的指数公司），指数提供者要负责指数的建构和维持，故要收取 ETF的指数授权费用，费率通常为0.03%。另外，投资人每一次买入 ETF 时都要付出佣金或手续费，有时会抵消ETF的便宜优势。
ETF 的基金资产还需要承担基金信息披露费用、上市费用、注册登记费用及会计师费用等。对于迷你基金来说，相关费用会给基金净值造成比较大的影响，许多投资者因此尽量避免购买规模太小的ETF基金。
4.流动性风险
ETF在一级市场面临申购/赎回，然而ETF作为基金有时不能迅速且低成本地转换成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。为了应付投资者的赎回需求，且保持一定的流动性，基金管理人可以变卖手中流动性更好的股票应对赎回。在面临巨额赎回时，这可能会导致 ETF仓位调整困难而引起流动性风险。
小贴士：
在2015年6月份“股灾”期间，很多股票停牌，而与此同时，很多ETF面临巨额赎回，基金管理人为了应对赎回过程中需要给的现金，需要卖出流动性较好的股票，从而造成流动性的风险，导致 ETF在那段时间跟踪误差较大。
5.清盘风险
当基金资产规模低于5000万元且持有人少于200人时就会发生基金清盘。清盘有自动清盘和强制清盘两种，强制清盘往往是因为合同条款规定所致。基金清盘，通俗点来说就是，不管你愿不愿意，基金公司单方面宣告基金散伙，而投资者被迫以最后一天的净值强制赎回，虽然是按照清算卖出股票的净值返还给投资者，但是周期较长，且面临净值走势不确定的情况。清盘风险通常出现在规模小的ETF上，因此在选购ETF时尽量谨慎选择规模小的，尤其是规模低于1亿元的ETF。
6.二级市场风险
ETF 二级市场价格受供需关系影响，可能高于或者低于基金的份额净值，形成溢价或折价交易。ETF 在二级市场交易时可能因为市场交易量不足而使得买卖价差增大，影响投资者的交易和收益。如果 ETF存在做市商，则做市商会挂出大额买单和卖单来提供二级市场流动性，降低买卖价差，满足投资者交易需求。
由于供需不足、缺乏做市商或者暂停申购等原因，造成 ETF 出现较大的折价或溢价水平，就是我们所说的二级市场风险。
举个例子。ETF暂停申购/赎回，例如跨境ETF，该基金需要拿人民币换美元，然后拿着美元去美股市场投资美股。但我国实行外汇管制，基金公司也需要外汇额度才能去买美股，当额度不够的时候，该跨境 ETF 就只能暂停申购。也就是说，“从厂家进货”这个渠道暂停了。如果还想投资这只指数基金，那就只能从二级市场买。二级市场的交易价格不断被推高，从而造成场内溢价较高，二级市场买入的价格过高。
7.技术风险
ETF由于是以一篮子股票的形式进行申购和赎回的，在PCF清单设置上，存在对于某个股票将有重大利好的股票的标志位本应设置为“必须现金替代”，但是由于技术层面的认知错误或者疏忽，设置成“允许现金替代”，导致客户在赎回 ETF 得到一篮子股票过程中，卖掉其他股票，留着重大利好的股票，最终实现事件套利。
小贴士：
某基金管理公司的深证基本面200ETF“套利门”事件。2013年4月1日，该公司的深证基本面200ETF二级市场交易量突然放大，其原因是深证基本面200ETF将其跟踪标的的成份股美的电器现金替代设置成允许，导致资金套走美的电器连续涨停收益。
以上这个例子就是有关套利风险的例子，有时候是因为基金公司人为的原因导致了交易的异常从而引发套利，从而给ETF造成一定的损失。
9.操作风险
在ETF的申购/赎回、各种交易行为或后台运作中，可能因为技术系统的故障或者工作人员的错误和过失而影响交易的正常进行，或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可能来自基金管理公司、销售机构、证券交易所、证券注册登记机构等。
小贴士：
停牌票设置错误的操作风险。2009年12月，某基金管理公司的申赎清单出现重大失误，其提供给上交易所的清单中中国平安的股份从本应的900股中国平安由于操作错误变成了10100股，导致公布的参考单位基金净值比正常值高出一倍，投机套利盘的疯狂涌入导致其涨停，该公司也为此次人为失误付出了惨痛的代价。如同这个案例中一样，有时候基金相关机构会出现系统或者人为方面的错误，从而导致基金运行异常给投资者带来影响。
除此之外，当投资者投资跨境ETF时，还要注意以下风险。
1.海外市场波动风险
虽然被动型投资的 ETF 产品在一定程度上降低了 QDII 类产品的操作性风险，但海外市场的波动风险仍然存在。海外市场体系发展较为成熟，涉及的金融衍生工具较多，因而市场容易出现牵一发而动全身的情况。由于 ETF 产品存在满仓操作、可控性低的特性，所以在金融市场大幅波动期间，ETF 产品的收益受市场波动性风险影响较大。
2.国家风险
如果跨境产品投资的国家/地区的经济、政治不稳定，将有可能发生政策变化、地区冲突等突发事件，进而影响该地区的经济增长和发展，并导致证券和货币市场出现大幅波动，终对基金净值造成负面影响。
投资者在选择跨境ETF产品时，应充分了解跟踪指数所涵盖的国家/地区，从而衡量产品的潜在风险水平。
3.汇率风险
跨境 ETF 产品以投资海外市场为主，而在海外市场的金融品种均以外币计价。如果所投市场的货币相对于人民币贬值，就意味着投资者持有的外币收益只能兑换更少的人民币，将对基金收益造成负面影响，而且外币对人民币的汇率大幅波动也将导致基金净值的波动幅度变大，进而导致投资者收益存在较大的不确定性。
4.法律税务风险
跨境基金产品所投资的国家/地区在法律法规、税务政策上有可能会与境内存在一定的差异。境外市场可能会要求基金交纳一定的收益税金，导致基金收益有一定的下降。投资者在购买该类产品时，须明确跨境 ETF产品所投市场的相关税收政策。
5.时差风险
由于全球市场存在时间差异，对于海外市场在国内市场收盘后发生的变动，国内ETF市场不能够及时反映出来，这将对投资者实现T+0的套利模式造成一定的困难，而且投资者收益也将存在一定的不确定性。