转为商品交易者

1972年，我从明尼苏达大学毕业，拿到了广告学学位，之后不久搬到芝加哥，在一家广告公司工作，这是全国规模最大的广告公司之一。我的一位邻居是芝加哥期货交易所（CBOT）的交易员。通过闲聊以及亲自拜访，看他在场内交易大厅工作，我对期货市场产生了浓厚的兴趣。我从商品交易中看到这样一个机会：能让我体面地生活，能为自己工作，而且能在这个充满刺激的领域里挑战自我。总之，我上钩了！

每个人都要从商品市场基层做起。受雇领高薪不是这个行业的现实。所以如果我打算离开广告行业，转战商品市场，就要有个B计划。于是我去问广告公司老板：如果我现在离职，干一年期货，失败后重新回来应聘老岗位，能否录用我并为我加薪30%。他同意了。

1976年，我当时20多岁，正式踏入商品市场，唯一的目标就是交易自己的个人账户。但我得先摸清门道才行。

我入这一行，当时CBOT的交易员都要从底层干起（芝加哥商业交易所和纽约商品交易所也是如此），现在也是这样。交易所的场内交易池从来都没有“MBA绿色通道”。学习曲线很陡峭，淘汰率很高。

最初我为康地谷物公司（Continental Grain Company）提供服务，隶属于Conti部门，学习期货市场经纪业务。当时康地公司是仅次于嘉吉（Cargill）的全球第二大谷物出口商。1999年，康地将其谷物业务卖给了嘉吉。

我在广告行业工作时，麦当劳和金宝汤公司（Campbell's Soup Company）都是我服务的客户。巧合而幸运的是，这两家公司都是大宗农产品的使用商。

对于金宝汤这类农产品加工商而言，过去数十年来原料供给过剩，并且价格很稳定。然而，20世纪70年代初期发生的几个状况，包括全球粮食歉收，导致农产品和几乎每一种原材料都出现大的牛市行情。在几个月的时间内，有些商品的价格就翻倍了。如图0-1所示的黄金价格走势和如图0-2所示的小麦价格走势，反映了整体商品市场的大概表现。

食品加工商没有为价格暴涨做好准备，公司高层和采购部门苦无良策。极少有食品加工商对现货或期货市场的远期定价有任何经验。

这是我从广告行业转战商品市场时的大背景。

一加入Conti部门，我就带着提议去找金宝汤公司的主席。我认为，期货可能是一个帮助金宝汤公司对冲将来的采购风险的方法。

我建议该公司指派一位资深采购经理到芝加哥，以评估商品合约是不是有益的管理和采购工具。我进一步建议，这位采购经理与我共同向公司最高层提交一份正式的提案，而且这份提案根本不涉及推荐期货合约。

最后，我们建议该公司可以在以下农产品中策略性地利用相应的期货合约：可可（金宝汤当时拥有歌帝梵巧克力）、玉米和豆饼（饲养鸡，以制作冷冻和罐头鸡肉制品）、豆油、冻鸡肉（当时在CBOT中交易活跃）、生牛和生猪（取决于该公司使用肉品与存栏牲畜之间的价格关系），还有美国的三大小麦合约（金宝汤公司生产大量面条，而且拥有Oroweat和非凡农庄（Pepperidge Farms）烘焙厂）。

金宝汤终于见识了利用商品期货合约进行风险对冲的智慧。我担任该公司的顾问，收入足以应付我学习期货交易时的家庭开支。要是我当时一股脑地投入市场进行交易，结果恐怕是很快再回到广告公司，或者转入其他行业。

学习几年之后，1980年前后我开始交易自己的资金，起步资金不足1万美元。一开始的交易业绩尽管不是灾难性的，但也并不成功。我尝试每一种听到或看到的方法。在CBOT里，我身边的交易员都能盈利，但我就是找不到适合自己的方法。

这时，一位朋友给我介绍了一本书——《股市趋势技术分析》 （Technical Analysis of Stock Trends），这是约翰·迈吉和罗伯特·爱德华兹于20世纪40年代写的作品。这本书过去是，目前仍然是股票图表交易原则的圣经。我花了整个周末研读这本书，而且从此再也没有回头。

图表交易具有其他方法并不具有的许多优势，包括：

·显示市场方向。

·时机机制。

·符合逻辑的进场点位。

·判断风险的方法。

·现实可行的结利目标价位。

·识别风险/回报比例。

自此以后，我就成了一名图表交易者。更具体地说，我交易的是传统形态的突破，比如头肩顶和头肩底、矩形、通道、三角形等。我关注周线图和日线图的形态，这些形态的构造时长从4周到数月不等。尽管我的看盘重点在更长周期的图表，但是我实际的交易趋势在更短周期上，大多数持仓时间在一两天（如果亏损的话）到一两个月。

1981年以来，我的主要工作是交易自己的资金，不过20世纪80年代也会出售市场研究给其他交易者。20世纪80年代末期到90年代初期，我为一些大型资金管理公司交易一些对冲基金，比如商品期货集团（自高盛将它收购后）。一些最好的对冲基金交易员曾为这家公司服务（我不敢自认为是其中之一）。

20世纪90年代初期，我对金融交易的兴致降低，对其他跟市场不搭边的机会产生兴趣，开始远离每天的市场合约交易，授权另一位交易者交易我的资金。这是一次并不成功的实验。20世纪90年代中期到2006年，（基于社会动机）我热衷于某些个人非营利性质的事业，几乎没有做交易。2007年1月，我又用起过去的交易计划。

1990年，我与一位目前已过世的朋友布鲁斯·巴布科克合著过一本书《运用经典图表形态交易商品期货》，概括性地阐述了我个人的交易方法。那本书引发了我再写一本书的计划，以期更详细地阐述我的期货操作方法。你看到的这本书正是这一计划的实施结果。

我的自有资金操作记录

在我积极交易的1981～1995年（包括我授权另一位交易者帮我交易的4年），以及2007年之后，平均收益率（年化的月值增加指数法，即VAMI法）为68.1%。在前述时间内，有一年的业绩是亏损的（1988年为-4.7%），而且当时完全由我本人操作。交易账户的最大年化月末资金回撤均值为15.4%。我操作自有资金的业绩记录如图0-3所示。请阅读本书后文附录的免责声明，以及我针对自有资金交易提出的附注。过去的业绩并不代表将来的业绩。