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三、资产负债率

第三个重要的比率是资产负债率。同样的问题要问读者:“资产负债率多高才是需要关注的?”

根据我观察到的情况,按照中国资本市场的监管要求,如果企业的资产负债率超过70%,就需要引起关注了。这意味着,企业已经达到较高的风险水平——企业的财务风险较高。

但是凡事有它的另一面。如果读者去看珠海格力电器的财务报表,你会发现该企业的资产负债率长期高于70%。但是格力电器并没有因为这么高的资产负债率而陷入财务危机,它的偿债能力是相当不错的。

为什么呢?考察一下企业的债务结构就会发现,企业的资产负债率虽然高,但是它的贷款规模不高。这就是说,仅仅关注企业资产负债率还是不够的,还必须看债务的结构。

我们来看一下格力电器股份有限公司的母公司2016—2018年年末的资产负债表(见表4-1)。

表4-1 格力电器资产负债表   单位:元

续表

续表

续表

从上述数据看,该公司每年末的资产负债率都超过了70%。但没有人认为比率这么高,企业可能会出现偿债能力的问题。

这是什么原因呢?

考察一下企业的债务结构会发现,企业的负债虽然比较高,但主要是经营性负债,而金融性负债(即各种贷款)的规模并不高。经营性负债中预收款项还有一定的规模。

这说明,第一,企业的债务以经营性负债为主且长期存在。这意味着企业的业务发展导致了经营性负债;第二,企业的金融性负债不多,且每年末货币资金的规模非常高,基本可以排除企业的贷款是由于经营或者扩张的原因而举借的,因此不用对企业偿还贷款的能力存疑;第三,预收款项还在一定程度上夸大了企业的负债规模。

如果进一步考察企业的利润表(有兴趣的读者可以上网查找),你会发现,企业的业务规模、净利润规模等都保持稳定增长。

因此,在企业营业规模稳定发展、盈利能力较强、债务规模以经营性负债为主的情况下,较高的资产负债率并不可怕。 A8Kxqn0B5Lvku3p0+clY5FkL3627iD8SHBWx1uQC/JwX12slEwz/2tH3FSf3mauQ

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