四 参数设定

本文根据不同的托宾税规则将模型分成了7种情况，为了使规则之间可以进行比较，需要保证各模型结构参数的一致性。本文首先使用贝叶斯方法对基准模型的参数进行估计，之后将估计结果统一应用到7个规则之中。

首先我们对文中部分参数进行校准：本文按照惯例将家庭的跨期贴现因子 β 设定为0.99，其可以对应4%的年存款利率；同时将消费和劳动的常相对风险厌恶系数 σ ^C 和 σ ^N 分别设定为2和1；参考刘斌（2008）将稳态时外汇市场风险 ϕ ^* 设定为1.01^0.25；参考康立和龚六堂（2014）将 a _D 校准为0.5；参考唐琳等（2016）将国内商品替代弹性 θ 设定为6；参考Escude（2013）将 β ₃ ， 和 b ^A 分别设定为160，0和0.5，并将稳态时国外利率1+ i ^* 设定为1.03^0.25；参考黄赜琳（2005）的方法，将劳动率设定为0.567；根据近年的政府工作报告，将稳态目标通胀率设定为1.03^0.25，即对应每年3%的通货膨胀率。此外，本文利用对中国2005年至2017年之间数据的分析（数据均来自wind数据库），对模型稳态计算中所需的一些重要稳态值也进行了校准，具体的校准结果如表2所示。

由于模型中共有6个外生冲击，为满足模型的可识别约束，要求所选取的可观测变量数目最多不能超过外生冲击的数目，否则将会导致估计的随机奇异性问题。本文选取我国的GDP、通货膨胀、名义贬值率（即名义汇率的环比变化）、国外的通货膨胀率、国外利率这5个变量作为可观测变量。其中，由于美国对世界经济的影响以及美元在全球货币中的主导地位，同时美国的货币政策对我国存在有较为明显的溢出效应，因此本文的国外数据均使用美国数据进行替代，这也是小型开放模型在校准参数时的通常做法。

本文可观测变量所选用的数据均来自wind数据库及CEI数据库，数据区间为2005年第3季度至2017年第4季度，同时对数据进行如下处理：对我国的GDP数据取自然对数，之后使用X12季节调整方法滤去其季节波动部分，并使用单向HP滤波消除其长期趋势，从而得到平稳的GDP时间序列；选取美元兑人民币中间价的季度数据作为名义汇率，并做环比运算，从而在得到我国货币名义贬值率数据的同时也消除了长期趋势的影响；选取我国和美国的消费者价格指数（CPI）分别作为我国和外国的通货膨胀率，数据均由CPI月度环比数据通过乘法运算调整为季度数据，并使用X12方法对其进行季节调整；国外利率则选用美国联邦基金利率的季度数据，由于其一般不受季节因素影响，所以本文未对其做进一步处理。参数的先验值通过数据样本的数字特征或按照经验给出，其中，对于对外贸易条件方程中的参数，本文使用误差修正模型进行估计，并将估计结果作为贝叶斯估计的先验值。表3给出了全部待估参数的先验分布以及估计结果。

通过对估计后的参数进行分析，可以得到我国经济状态的一些基本特征。从表3中可以看到，货币政策利率对通胀和汇率的弹性分别为0.2823和0.5926，远高于其对产出的弹性0.0980，这说明相比产出，物价与汇率的双重稳定是时间序列区间内我国货币政策的首要目标。而对于汇率政策而言，名义汇率变化对外汇储备率弹性的数值相对更高，这说明汇率政策与外汇储备率之间存在较高的关联度，而汇率政策的惯性调整项表明我国汇率政策的实施具有一定的连续性，这与现阶段我国更多地侧重使用外汇储备进行汇率调节、实行有管理的浮动汇率制度的现状比较吻合。注意到，托宾税政策的相关参数的后验值与我们给定的先验值较为接近，其原因可能是现阶段我国还未明确实施托宾税相关政策，因此其估计更依赖于我们的先验给定，但这并不会影响我们后文的主要结论。此外，国内商品对进口商品替代弹性 θ ^C 大于1，说明国内外商品间存在有替代关系，这意味着随着生产技术和产品质量的不断提升，我国的国产商品在一定程度上已经可以替代进口产品。限于文章篇幅，且由于本文主要的关注点在于托宾税相关的政策，此处对其余参数不再赘述。 7McaZkFjVIkFBJt3Do2F2vjQl9WPLwpODd61E1a5Ux8rNuIDgV4jvobc4/SF5jsn