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本文构建了含有产品外销比例的一般均衡两国贸易模型，在垄断竞争条件下，FDI流入最优规模受汇率的影响程度与企业产品外销比例呈正相关关系。实证分析结果表明，FDI企业的产品外销比例越高，汇率对FDI流入规模的影响作用越大；出口导向型FDI的产品外销比例较高，其受汇率变动的影响也就较大。
人民币汇率对地区和行业的影响表现出差异性。由于中国引进外资政策具有显著的区域差异和行业差异，本文运用1999—2007年中国工业企业数据库，构造地区面板和行业面板模型进行实证分析，得出如下判断：东部地区的FDI比中西部地区受汇率影响大；FDI在具有明显出口导向特征的行业（如服装制造业和电子通信设备制造业等）相对于在市场导向特征明显的行业（如食品制造业和饮料制造业）受汇率的影响就较大。这一实证结果进一步验证了理论模型的结论。
人民币汇率对不同类型FDI的影响机制和结果存在差异。人民币汇率对出口导向型FDI影响更大，人民币升值，抑制FDI流入；人民币汇率的波动性增加，也会抑制FDI流入；而市场导向型FDI主要受到国内市场需求约束的影响。由于中国非均衡的对外开放战略，FDI的空间分布和行业分布差异显著，而且这些差异本身会出现自强化，非均衡引资政策的执行也会强化这些差异性。因此，人民币汇率形成机制改革对出口导向型FDI、市场导向型FDI以及行业的影响也会出现明显差异性，这可能会影响央行汇率制度改革的路径选择。未来在政策设计上要考虑发挥区域优势，促进区域经济协调发展。
目前中国虽然“双缺口不缺”，但是外资对中国经济增长仍有重要意义。在中国对外开放的新阶段，虽然已经不存在“双缺口”，也不需要通过大量优惠政策吸引外资和促进出口创汇，但外资对中国经济增长的作用不容忽视。随着中国金融改革和对外开放的发展，将形成双向资本流动的结构，引进来与走出去并重。中国经济增长模式将从注重经济增长数量转向注重经济增长质量，面临调整、优化经济结构和产业结构的重任。从提高经济增长质量的角度看，中国需要提高外资利用效率，调整引进外资的类型和分布。中国应鼓励与国内产业的关联性相对较强的市场导向型FDI，适度限制对我国经济增长质量贡献相对不大的出口导向型FDI。在引进FDI的过程中，政府应注意调整东部地区外资的规模结构和产业结构，加快中西部地区的引资步伐，实现东西双向互济的开放格局。
人民币汇率是实现内外经济平衡的重要杠杆，应进一步推进人民币汇率形成机制市场化改革。本文的研究发现说明汇率的波动性对于FDI流入具有显著的抑制作用，这应是新兴市场国家汇率“害怕浮动”的主要原因之一。FDI是中国对外开放模式的核心内容，在较长的时期内，出口导向型FDI对中国经济增长依然有重要价值。长期以来，汇率服从于吸引外资和扩大出口的实际经济目标。在改革开放的新阶段，市场机制将在实现内外经济平衡中发挥更大的作用，灵活的汇率机制将是中国应对全球经济环境新变化，尤其是国际金融市场波动的重要选择。因此，中国应总结历次人民币汇率形成机制改革的经验教训，创造条件，克服浮动恐惧，提高人民币汇率市场化水平，增强人民币汇率的灵活性。
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论文执行编辑：皮建才
论文接收日期：2018年12月5日