一 引 言

投资风险容忍度是指投资者接受不同比例投资损失的意愿程度，或与预期正向收益相比较，投资者能够接受的收益负向偏差的大小程度。一方面，家庭或个体投资者的风险容忍度会直接反应为不同的投资决策和行为，由此会影响其风险资产持有意愿及风险资产投资组合，并最终影响到家庭的财富积累状况。如尹志超等（2014）、王渊等（2016）、李昂和廖俊平（2016）研究发现，家庭持有不同风险态度或有不同的投资风险容忍度，会直接影响其金融市场参与或风险金融资产的持有水平，而投资合适的风险金融资产组合是增加家庭财富的重要途径。另一方面，Chang et al.（2004）、Bashir et al.（2013）、段军山和崔蒙雪（2016）考察了家庭投资风险容忍度的可能影响因素，发现性别、年龄、教育程度和人口规模等家庭特征以及家庭财富积累状况等因素，都有可能会对家庭的投资风险容忍度产生影响。而把握家庭投资风险容忍度的主要影响因素，能够帮助金融理财从业者更有针对性地为其定制适合的投资组合，以帮助实现家庭财富的最大化。

正基于此，利用针对中国家庭的跟踪调查数据，本文拟对中国家庭投资风险容忍度的影响因素进行实证研究，以检验不同的家庭特征变量、家庭财富积累状况以及家庭金融知识和风险认知等因素对家庭投资风险容忍度的潜在影响。本文接下来的结构安排如下：第二部分将回顾已有文献，并指出本研究的可能贡献；第三部分主要对数据来源、变量选择及实证方法进行详细介绍；第四部分给出模型参数的估计结果及其详细解释；最后部分总结全文，并指出未来进一步研究的可能方向。 kv6RR7VwL15wH9GVGOEidUyHe6AH8dFYAEicOtquHQ1nxky/jHrWX+rzOZw6p+4o